在11月中旬股市暴跌以后，行情旋即進(jìn)入了縮量整理的格局。由于本周市場(chǎng)面臨諸多敏感的時(shí)間窗口，因此股指的表現(xiàn)也呈現(xiàn)出震蕩整理的態(tài)勢(shì)。分析人士認(rèn)為，下周在政策面因素逐步明朗之后，市場(chǎng)或許會(huì)結(jié)束長(zhǎng)期橫盤(pán)狀態(tài)，選擇方向性的突破。而一些中小市值新興產(chǎn)業(yè)板塊或仍為下階段投資追逐的熱點(diǎn)。

　　對(duì)于央行10日晚間宣布的上調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，多位市場(chǎng)分析師認(rèn)為，這有利空出盡的意味，同時(shí)使得加息概率大降，對(duì)股市偏利好。

　　存準(zhǔn)率上調(diào) 加息概率大降

　　周五滬指低開(kāi)后震蕩上行，尾盤(pán)發(fā)力，收于2841.04點(diǎn)，上漲30.09點(diǎn)，漲幅1.07%。滬指全周微跌0.02%，為連續(xù)第五周走軟。深證成指全周則微漲0.14%。

　　Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，本周兩市共608只個(gè)股上漲，1298只個(gè)股下跌。從板塊看，本周23個(gè)申銀萬(wàn)國(guó)一級(jí)行業(yè)中8漲15跌。建筑建材、有色金屬和采掘板塊居漲幅榜前三，一周升幅分別是2.47%、1.76%和1.33%。農(nóng)林牧漁、房地產(chǎn)和輕工制造板塊居跌幅榜前三，一周跌幅分別是3.88%、2.97%和2.48%；11個(gè)板塊當(dāng)周跌幅超1%。

　　本周A 股市場(chǎng)基本上被加息預(yù)期等政策因素所籠罩，由于統(tǒng)計(jì)局將發(fā)布11 月份宏觀數(shù)據(jù)的時(shí)間提前到今日（周六），以及三年期央行票據(jù)的停發(fā)等信息，市場(chǎng)認(rèn)為央行在本周末前后很有可能采取相應(yīng)的調(diào)控措施來(lái)應(yīng)對(duì)通脹。

　　周五晚間，央行宣布自12月20日起上調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，這是今年以來(lái)第六次上調(diào)存準(zhǔn)率，使得國(guó)內(nèi)大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率達(dá)到18.5%的歷史最高位。

　　東吳證券研究所所長(zhǎng)助理寇建勛認(rèn)為，由于前期的跌幅較大，同時(shí)對(duì)于加息的預(yù)期過(guò)高，因此，這次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率實(shí)際上比加息的原有預(yù)期要好，因此對(duì)于股市應(yīng)為一個(gè)正面作用。而由于此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，年內(nèi)加息的概率已經(jīng)大幅減弱。

　　私募基金上海中域投資總經(jīng)理袁鵬濤向第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)《財(cái)商》記者表示，目前來(lái)看，存款準(zhǔn)備金率仍有一定上調(diào)空間，但密集加息的概率仍然較小。中國(guó)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)仍處于相對(duì)微妙的位置?？傮w來(lái)看，明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然會(huì)保持較好的態(tài)勢(shì)和發(fā)展速度。與此同時(shí)，大宗商品價(jià)格的上漲、PPI的持續(xù)攀升，已經(jīng)對(duì)中國(guó)一些中上游企業(yè)產(chǎn)生比較大的影響，政府需要權(quán)衡。加息更多的是一種姿態(tài)和信號(hào)預(yù)期的釋放。真正要抑制通脹壓力，主要還是從控制貨幣信貸投放量入手。

　　“預(yù)計(jì)明年政府的貨幣信貸投放量增長(zhǎng)幅度將會(huì)控制在13%到14%之間，信貸規(guī)模在6.5萬(wàn)億~7萬(wàn)億間。” 袁鵬濤表示，在社會(huì)和經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型期，政府會(huì)通過(guò)財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策等對(duì)某些轉(zhuǎn)型行業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)給予支持，來(lái)對(duì)沖偏緊的貨幣政策可能給實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)的負(fù)面影響。

　　政策將趨明朗 股指或?qū)ね黄?/strong>

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議于周五召開(kāi)，分析師認(rèn)為，下周在政策面因素逐步明朗之后，市場(chǎng)或許會(huì)結(jié)束長(zhǎng)期橫盤(pán)狀態(tài)，選擇方向性的突破。

　　中原證券分析師張剛認(rèn)為，未來(lái)貨幣政策的具體走向仍需進(jìn)一步觀察。如果11月份的宏觀數(shù)據(jù)超出市場(chǎng)預(yù)期，央行采取的應(yīng)對(duì)措施較為嚴(yán)厲，不排除股指繼續(xù)下探，考驗(yàn)2700點(diǎn)整數(shù)關(guān)口的可能。如果調(diào)控政策低于市場(chǎng)預(yù)期，則股指有望再度反彈?？紤]到A股市場(chǎng)當(dāng)前的估值水平，認(rèn)為后市向下調(diào)整的空間已不大。能否再度反彈仍需視宏觀政策面以及國(guó)際資本市場(chǎng)的走勢(shì)而定。

　　從一周盤(pán)面表現(xiàn)看，以創(chuàng)業(yè)板和中小板為代表的中小盤(pán)股表現(xiàn)依然優(yōu)于權(quán)重股，呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性牛市的行情特征。創(chuàng)業(yè)板指本周小幅上揚(yáng)，截至周五，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收?qǐng)?bào)1166.8點(diǎn)，全周上漲0.77%。高鐵、云計(jì)算、新材料、消費(fèi)板塊等新興產(chǎn)業(yè)概念股依然走勢(shì)較好。Wind資訊顯示，高鐵、觸摸屏和智能交通居前，一周分別漲4.55%、2.65%和2.10%。

　　資金焦點(diǎn)仍在新興產(chǎn)業(yè)

　　時(shí)至年底，對(duì)于接下來(lái)的投資熱點(diǎn)布局， 眾多私募基金人士都“不謀而合”地將明年的投資焦點(diǎn)對(duì)準(zhǔn)了消費(fèi)服務(wù)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、低碳節(jié)能環(huán)保和文化產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域。

　　弘毅投資總裁趙令歡近日在接受記者采訪時(shí)就表示，未來(lái)將圍繞中國(guó)城市化進(jìn)程和消費(fèi)升級(jí)兩大增長(zhǎng)主題進(jìn)行投資。達(dá)晨創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人劉晝表示，在2011年將堅(jiān)持文化傳媒、消費(fèi)服務(wù)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等行業(yè)領(lǐng)域的投資；紅杉資本創(chuàng)始合伙人沈南鵬也表示，明年將關(guān)注科技傳媒、消費(fèi)產(chǎn)品和服務(wù)、健康行業(yè)、新能源和清潔技術(shù)。深圳創(chuàng)新投資總裁李萬(wàn)壽認(rèn)為，2010年在現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、廣義生物科技、創(chuàng)意文化產(chǎn)業(yè)以及節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域存在著廣泛的投資機(jī)會(huì)。

　　“從現(xiàn)階段到明年3月、4月份，預(yù)計(jì)一些大消費(fèi)、醫(yī)藥、新興產(chǎn)業(yè)等行業(yè)股可能會(huì)有相對(duì)好的表現(xiàn)，而周期性大盤(pán)藍(lán)籌股或?qū)⑻幱谌鮿?shì)。” 袁鵬濤向記者表示，短期看，如果CPI沒(méi)有顯著下降，通脹預(yù)期和流動(dòng)性收縮始終存在，周期性股票很難有趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。而消費(fèi)、醫(yī)藥、新興產(chǎn)業(yè)等在基本面上預(yù)計(jì)將有序增長(zhǎng)，且資本市場(chǎng)這一板塊對(duì)流動(dòng)性的消耗并不顯著，所以，這些產(chǎn)業(yè)在明年3月份前仍保持相對(duì)的強(qiáng)勢(shì)。