“2011年光大證券年度策略會”昨日在京舉行。光大證券研究所對市場持相對樂觀態(tài)度，認(rèn)為滬指明年的運行區(qū)間在2700—4000點，對應(yīng)的滬深300指數(shù)PE估值區(qū)間在14—20倍之間。光大證券認(rèn)為，“變革”將是明年投資的主旋律，未被充分挖掘的“變革力量”將是影響2011年投資主題的核心變量。



　　在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢方面，光大證券研究所首席宏觀分析師潘向東指出，在沒有尋找出新的經(jīng)濟(jì)增長點之前，發(fā)達(dá)國家進(jìn)行貨幣寬松是唯一的選擇。由于美元特殊的地位以及美國對通脹的承受力更強，因此，弱美元將維系較長的時間。對于中國經(jīng)濟(jì)而言，目前中國面臨著兩難，即回升不穩(wěn)與通脹并存。未來中國的經(jīng)濟(jì)增長仍然依賴投資，加大保障房建設(shè)將成為首選，而2011年是“十二五 ”規(guī)劃的第一年，很多涉及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的投資會得以快速投放。流動性方面依然充裕，通脹預(yù)期將貫穿全年。



 　　在題為“”攘外先安內(nèi)“的失衡矯正”的宏觀報告中，潘向東指出，目前中國面臨人民幣升值壓力和收入分配不合理的外部、內(nèi)部失衡，但不管是從貿(mào)易余額的角度還是從投資儲蓄缺口的角度來看，在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長，維持社會穩(wěn)定的背景下，當(dāng)前更需要做的是進(jìn)行國民收入分配制度改革，培養(yǎng)中產(chǎn)階級，逐步過渡到依靠消費拉動經(jīng)濟(jì)增長的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。為此，預(yù)計明年在政策組合上，將出臺“穩(wěn)貨幣、改財稅、控價格、疏流動”的“防滯脹”的政策組合。貨幣政策上，將繼續(xù)保持貨幣政策的延續(xù)性；財政政策上，稅制改革將成為關(guān)鍵；控價格政策上，短期內(nèi)以行政手段為主，經(jīng)濟(jì)手段為輔，物價上漲預(yù)期貫穿全年；此外，將通過資本市場來解決當(dāng)前的兩大矛盾，即過于集中于銀行信貸的金融風(fēng)險和疏導(dǎo)過多的流動性，從而抑制通脹。



　　在此思路下，光大證券策略團(tuán)隊認(rèn)為，明年市場的流動性依然相對充裕，預(yù)計上市公司整體盈利明年增長在25%左右，保持較快增長的態(tài)勢。對估值的有利因素包括國際資本的流入，貨幣活化和儲蓄搬家以及股票作為資產(chǎn)的相對優(yōu)勢，不利的因素為貨幣政策的收緊。但總體來看，估值會呈現(xiàn)波動，很難趨勢性的上升，也不會顯著下降。光大證券認(rèn)為，明年的市場主線離不開通脹與轉(zhuǎn)型，市場會在較長時間內(nèi)受到四條主線的影響，即通貨膨脹與政策緊縮、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與結(jié)構(gòu)調(diào)整、人民幣升值、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。



　　光大證券推薦的明年四大投資主題為戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、文化產(chǎn)業(yè)、資源和產(chǎn)業(yè)升級。大類板塊的總體策略是戰(zhàn)略配置成長類和穩(wěn)定增長類，相機配置周期類。其全年最為看好的六個板塊是新一代信息技術(shù)、新能源、節(jié)能環(huán)保、文化傳媒、裝備制造和資源。從行業(yè)來說，主要看好信息服務(wù)、航空、機械設(shè)備、有色、煤炭和通信設(shè)備行業(yè)，并推薦了包括太極股份 、奧飛動漫 、海南航空 、中國國航 、中國重工 、江西銅業(yè) 、蘭花科創(chuàng) 、軟控股份 、遠(yuǎn)光軟件 、桑德環(huán)境等在內(nèi)的20只個股。