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上海計劃到2012年建成亞太云計算中心 昨天，上海市政府副秘書長、市商務(wù)委主任沙海林在2010上海軟件外包國際峰會上表示，上海將加快實施“云海計劃”，鼓勵服務(wù)和軟件外包企業(yè)應(yīng)用前沿的IT技術(shù)，特別是鼓勵“云計算”技術(shù)的應(yīng)用，計劃到2012年建成“亞太云計算中心”，培育10家年銷售額超億元的云計算技術(shù)與服務(wù)企業(yè)，建成10個云計算示范平臺，推動百家軟件和信息服務(wù)企業(yè)向云服務(wù)轉(zhuǎn)型。 “云計算”是以虛擬化技術(shù)為基礎(chǔ)，以按需付費為商業(yè)模式，具備彈性擴(kuò)展、動態(tài)分配和資源共享等特點的新型網(wǎng)絡(luò)化計算模式。“云計算”被公認(rèn)為IT領(lǐng)域最有希望的新興領(lǐng)域。 根據(jù)“云海計劃”，上海將用兩年時間建成10個云計算示范平臺，即打造健康、教育、政務(wù)、交通、工業(yè)、金融、文化、科技、電力、中小企業(yè)等10朵“云”。(東方早報) 華東電腦[27.49 5.73%](600850)：云計算創(chuàng)新試點受益者 關(guān)注資產(chǎn)整合進(jìn)展
過，由于新增收入的盈利水平較低，公司整體毛利率由去年同期的15.4%降至今年的10.7%，下滑明顯。我們認(rèn)為，隨著業(yè)務(wù)的調(diào)整和內(nèi)部資源整合的持續(xù)進(jìn)行，公司經(jīng)營狀況和盈利能力將得以好轉(zhuǎn)，全年有望實現(xiàn)營收15.2億左右，毛利率達(dá)到12%左右。華訊[1.89 5.00%]網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)注入后公司盈利能力將發(fā)生質(zhì)變。公司1月13日發(fā)布公告，將以非公開增發(fā)的方式，收購華訊網(wǎng)絡(luò)90%的股權(quán)。目前進(jìn)展較為順利，只等證監(jiān)會審核通過。華訊網(wǎng)絡(luò)是一家信息網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)和解決方案提供商，自成立后一直保持高速穩(wěn)定增長，客戶資源豐富，盈利能力突出，以09年12月31日的財務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，資產(chǎn)注入后，公司凈資產(chǎn)規(guī)模增加163%，營業(yè)收入增長131%，凈利潤增長1200%，凈資產(chǎn)收益率由4%增長到21%。在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入后，公司盈利穩(wěn)定性將大大增強(qiáng)，盈利能力將發(fā)生質(zhì)的飛躍。公司有望受益于云計算創(chuàng)新發(fā)展試點。 公司及大股東旗下參股公司擁有基礎(chǔ)軟件、網(wǎng)絡(luò)存儲、軟件開發(fā)、系統(tǒng)集成、網(wǎng)絡(luò)安全等多種業(yè)務(wù)，具備網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、平臺搭建、應(yīng)用開發(fā)、安全防護(hù)全方位的能力，具備云計算領(lǐng)域較為完整的布局。此前在上海市政府推出的“云海”計劃中，公司領(lǐng)銜的“華云”計劃獲得了5個億左右的投資，公司在其中承擔(dān)了關(guān)鍵任務(wù)，積累了一定技術(shù)經(jīng)驗。本月22日，工信部和發(fā)改委又發(fā)布通知，將在上海等5個城市先行開展云計算服務(wù)創(chuàng)新發(fā)展試點示范工作，我們認(rèn)為公司擁有技術(shù)儲備和平臺優(yōu)勢，將從中顯著受益。給予“增持”評級，目標(biāo)價26.95元。 考慮華訊注入后，我們對公司2010-2012年EPS的預(yù)測為0.49元、0.64元和0.80元，我們認(rèn)為公司在資產(chǎn)注入后盈利能力將有質(zhì)的提升，并將受益于即將開展的云計算服務(wù)創(chuàng)新發(fā)展試點示范工作，因此給予“增持”評級，目標(biāo)價26.95元。(光大證券[15.60 0.71%] 周勵謙)
用友軟件[23.45 3.21%](600588)：大投入壓低盈利 回調(diào)后可增配
高端用戶驅(qū)動營收增長，子公司情況欠佳。1H2010，公司營收同比增18.6%，低于市場預(yù)期，同時與我們?nèi)暝?0%的預(yù)期相比相對較低。分業(yè)務(wù)來看，公司NC、U8和T系列等三條產(chǎn)品線營收同比分別增長約35%、24%和8%。按收入來源分，母公司和子公司貢獻(xiàn)的營收同比分別增長23%和7%。我們認(rèn)為公司本期營收增速低于預(yù)期的主要原因可能包括：高端業(yè)務(wù)(NC)占比提高，但NC項目實施周期長，收入確認(rèn)集中在下半年；公司年初以來對現(xiàn)有業(yè)務(wù)進(jìn)行重組，新成立了暢捷通軟件有限公司，將T系列歸入其管理，從而影響了T系列短期業(yè)績；政務(wù)和煙草等子公司上半年業(yè)務(wù)發(fā)展不佳。其中，用友政務(wù)合并方正春園帶來短期陣痛，而政府項目招標(biāo)延后對電子政務(wù)業(yè)務(wù)亦有影響。 我們認(rèn)為公司下半年營收同比增速有望回升，主要基于以下考慮：其一，收購的英孚思為公司有望從9月份開始并表，營收貢獻(xiàn)有望接近億元；其二，公司上半年新設(shè)的大量分公司有望逐步貢獻(xiàn)營收；其三，增速較高的NC業(yè)務(wù)將在下半年集中確認(rèn)；最后，煙草和政府等子公司下半年訂單狀況有望改善。 我們估計1H2010公司三大產(chǎn)品線合同增速均不低。目前來看，宏觀經(jīng)濟(jì)在下半年二次探底可能性不大，我們判斷公司下半年合同仍將有較高增速。我們認(rèn)為公司全年營收增速達(dá)到25~30%是合理預(yù)期。 盈利下降原因：沒有股票投資收益、大投入和子公司業(yè)績不佳。公司本期扣非后凈利同比大幅下降，主要原因有三：其一，公司去年同期出售北京銀行[12.32 -0.65%]股票實現(xiàn)收益2.67億元，而本期沒有該項收益；其二，投入加大。公司在去年下半年成立16家分公司的基礎(chǔ)上，今年上半年又新設(shè)了30多家分公司。同時，公司在去年下半年招聘千人的基礎(chǔ)上，今年上半年又增加近千人；其三，NC業(yè)務(wù)比重上升，而其盈利能力低于T系列，且盈利更加集中在下半年；最后，煙草、政務(wù)等子公司業(yè)績完成率低，拖累了整體盈利。公司本期綜合毛利率為87.8%，同比上升4.7%。鑒于外包實施等服務(wù)會降低毛利率，我們估計本期毛利率提高的主要原因是低毛利率的服務(wù)業(yè)務(wù)和產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)比重下降。 從財務(wù)數(shù)據(jù)看，公司本期綜合毛利率約為87.5%，同比上升約3個百分點，從而驅(qū)動毛利同比增長約22.9%，高于營收增速。然而，公司本期銷售費用和管理費用同比分別增長37.5%和26.5%，兩項費用合計同比增約32.8%，大幅高于毛利增速，導(dǎo)致公司主業(yè)利潤大幅下滑。公司本期期間費用高速增長的主要原因是員工薪酬費用同比大增約47%，增加額達(dá)1.67億(而上半年成本費用整體同比增約1.98億)。按此推算，公司上半年薪酬費用以外的成本費用開支僅上升不到10%?？紤]到公司是在2H09和1H10大幅招人，從同比角度，我們估計公司下半年進(jìn)而全年的費用增速將明顯下降。 工資大增減少現(xiàn)金流。公司1H2010經(jīng)營活動現(xiàn)金流約為負(fù)的2.56億，同比下降約1.4億，主要原因是工資支出大幅增加。公司本期末應(yīng)收賬款余額與期初基本持平，表明盈利質(zhì)量沒有明顯降低。 維持"增持"評級?；诟叩馁M用增速假設(shè)，我們調(diào)低公司2010~2012年EPS預(yù)期分別至0.49元、0.71元和1.01。我們的盈利預(yù)期已經(jīng)隱含了部分資產(chǎn)并購預(yù)期。公司本期盈利不佳主要是由加大投入所致，業(yè)務(wù)發(fā)展尚屬健康。鑒于經(jīng)濟(jì)二次探底風(fēng)險不大，公司下半年訂單形勢較為樂觀。同時，公司去年下半年以及今年上半年的大投入在未來幾個季度將逐步顯現(xiàn)成效。因此，公司明年實現(xiàn)業(yè)績高速增長可能性大。隨著市場估值基準(zhǔn)由2010年轉(zhuǎn)移到2011年，加上政策預(yù)期，我們以35倍的2011年P(guān)E預(yù)測公司6個月目標(biāo)價為24.65元，從長期角度維持"增持"評級。公司中報可能會動搖部分投資者信心，我們建議在更低價位增配。(海通證券[10.17 0.39%])
三泰電子[30.55 4.02%](002312)：軟件利好政策尚未兌現(xiàn) 填權(quán)行情加速爆發(fā)
在外圍市場的刺激下，今日大盤在權(quán)重股的帶領(lǐng)下放量反彈，滬指直逼前期高點，距2700點整數(shù)大關(guān)僅一步之遙，全天漲幅高達(dá)1.54%。但盤中個股風(fēng)險加劇，前期強(qiáng)勢個股補(bǔ)跌現(xiàn)象較為嚴(yán)重，聯(lián)環(huán)藥業(yè)[20.83 4.52%]、北礦磁材[30.62 3.24%]紛紛跌停。而對于近期整體漲幅偏小，業(yè)績成長性較好的次新股卻倍受資金青睞，如鄭煤機(jī)[39.36 6.87%]尾盤發(fā)力上攻直至漲停。因此，建議關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)中具有較強(qiáng)安全邊際的三泰電子(002312)，該股作為金融軟件領(lǐng)域的領(lǐng)先者，其一行業(yè)政策利好尚未兌現(xiàn)，其二近期中標(biāo)建行大單，后市有望借此東風(fēng)加速填權(quán)。 金融軟件龍頭迎政策利好 中標(biāo)大單提振業(yè)績 公司是國內(nèi)領(lǐng)先的金融電子產(chǎn)品與服務(wù)提供商，專注于金融電子設(shè)備及系統(tǒng)軟件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)。同時，公司也是國家密碼管理局認(rèn)定的商用密碼產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售企業(yè)，擁有計算機(jī)信息系統(tǒng)集成、安防產(chǎn)品生產(chǎn)及安全技術(shù)防范工程設(shè)計、安裝、維修資質(zhì)。目前產(chǎn)品主要包括，電子回單系統(tǒng)、ATM監(jiān)控系統(tǒng)、銀行數(shù)字化網(wǎng)絡(luò)安防監(jiān)控系統(tǒng)。隨著銀行信息化程度進(jìn)一步提高，且大家對金融安全的關(guān)注度提高，銀行在安防方面的支出將有望進(jìn)一步提高，公司未來營業(yè)收入有望繼續(xù)保持快速增長。從政策環(huán)境上看，軟件業(yè)"十二五"規(guī)劃年底出臺，是國內(nèi)軟件業(yè)的大事件，市場對于軟件與服務(wù)優(yōu)惠政策看好，預(yù)期"十二五"規(guī)劃將延期對于軟件企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策，并加大力度扶持。公司作為金融軟件領(lǐng)域的領(lǐng)先者，已取得35項國家專利，112項計算機(jī)軟件著作權(quán)和36項軟件產(chǎn)品登記證書，并積極拓展金融服務(wù)外包產(chǎn)業(yè)，未來將大幅受益于軟件政策出臺。 9月1日，公司公告已被確定為建設(shè)銀行[4.78 -0.21%]2010年度電子回單柜入選供應(yīng)商。公司表示，此次入選建設(shè)銀行2010年度全行電子回單柜供應(yīng)商，將對公司的業(yè)績產(chǎn)生一定的影響。據(jù)了解，在本次建行總行的38個省級分行集中招標(biāo)中，公司中標(biāo)32個?？梢?，銀行電子回單系統(tǒng)的集中度越發(fā)明顯，公司在行業(yè)中的龍頭地位不斷強(qiáng)化，市場占有率穩(wěn)步上升。按照08年公司中標(biāo)中國銀行[3.32 -0.30%]電子回單柜項目26個帶來近億元收入測算，公司此次中標(biāo)項目32個，有望為公司新增收入約1.2億元。 大力拓展服務(wù)外包業(yè)務(wù) 帶來成長新動力 在做強(qiáng)做大金融電子設(shè)備和安防產(chǎn)品的同時，公司積極拓展金融服務(wù)外包業(yè)務(wù)，新的領(lǐng)域?qū)闃I(yè)績增長帶來新動力。目前公司金融服務(wù)外包業(yè)務(wù)已取得實質(zhì)進(jìn)展，在成功實施工商銀行[5.00 0.00%]湖北省分行、工商銀行浙江省分行的票據(jù)影像服務(wù)外包業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，2010年上半年又成功中標(biāo)工商銀行北京市分行以及工商銀行江西省分行服務(wù)外包業(yè)務(wù)，并獲得建設(shè)銀行深圳市分行票據(jù)信息錄入服務(wù)等外包業(yè)務(wù)，為公司構(gòu)建全面金融服務(wù)外包業(yè)務(wù)并實現(xiàn)由金融電子設(shè)備制造向金融服務(wù)外包業(yè)務(wù)擴(kuò)展打下堅實的基礎(chǔ)。本月公司又中標(biāo)了天津工行部分外包服務(wù)業(yè)務(wù)。由于銀行采用金融服務(wù)外包，可以節(jié)約大量成本，還能精簡機(jī)構(gòu)設(shè)置，因而銀行服務(wù)外包市場需求較強(qiáng)。對于公司來講，這一拓展意味著更低的成本、更廣的地域、更深的客群關(guān)系和更加持續(xù)的利潤來源及業(yè)績增長。迄今為止，公司系列產(chǎn)品已覆蓋中國工商銀行總行、中國農(nóng)業(yè)銀行[2.68 0.37%]總行、中國銀行總行、中國建設(shè)銀行總行等國內(nèi)全部國有商業(yè)銀行和股份制銀行，有近20，000個銀行網(wǎng)點在使用。并與NCR、日立、迪堡等ATM生產(chǎn)廠商建立了長期的合作關(guān)系。鑒于公司已擁有良好而穩(wěn)定的客戶群體，預(yù)計這一金融服務(wù)外包業(yè)務(wù)將得到迅速發(fā)展，待成熟后將成為公司未來成長的又一大亮點。 二級市場上，該股流通盤較小，業(yè)績較好，09年實施了10轉(zhuǎn)10派3的分配方案，成長性較高。鑒于軟件"十二五"規(guī)劃出臺在即，作為受惠企業(yè)，該股有望在政策尚未兌現(xiàn)前受到資金追捧，上演一波主升浪行情。近期該股整體漲幅偏小，通過平臺震蕩蓄勢后，主升浪行情已悄然啟動，量能積聚放大將推動行情加速爆發(fā)， 東軟集團(tuán)[16.90 4.00%](600718)：業(yè)務(wù)已觸底 回調(diào)后加大配置
主要不確定性。明年醫(yī)療系統(tǒng)和外包業(yè)務(wù)增速存在超預(yù)期的可能；日本經(jīng)濟(jì)反復(fù)可能會導(dǎo)致外包營收低于預(yù)期；明年工資若再大漲將導(dǎo)致盈利低于預(yù)期。(海通證券[10.17 0.39%] 陳美風(fēng)) 寶信軟件[28.96 3.17%](600845)：中期業(yè)績略低于預(yù)期 全年增長較為平穩(wěn)
主要業(yè)務(wù)均實現(xiàn)平穩(wěn)增長。除系統(tǒng)集成收入下降外，公司主要業(yè)務(wù)均實現(xiàn)了較平穩(wěn)增長。尤其是占據(jù)公司收入比重達(dá)73%的軟件開發(fā)業(yè)務(wù)同比增長3.48%，成為公司收入增長的基礎(chǔ)。需要說明的是，今年是公司較為困難的一年，部分新產(chǎn)品與新項目還處于投入期，預(yù)計未來兩年收入將會快速增長。 綜合毛利率略有提升，但管理費用增長較快。公司綜合毛利率較去年同期增加0.55 個百分點，達(dá)到26.59%。另一方面，公司期間費用率較去年同期的13.98%上升至14.78%，主要原因在于研發(fā)投入較大，管理費用較去年同期增長11.8%。 營業(yè)外收入減少也是利潤下降的重要原因。我們也注意到，盡管公司營業(yè)利潤同比增長2.56%，但利潤總額下降1.32%，主要原因在于去年同期營業(yè)外收入中包括收到張江功能區(qū)財政補(bǔ)貼784 萬元及所得稅清算退稅331 萬元，而在2010 年這部分補(bǔ)貼和退稅暫未收到。 預(yù)計公司未來幾年業(yè)績?nèi)钥蓪崿F(xiàn)較快增長。公司鋼鐵行業(yè)內(nèi)原有業(yè)務(wù)仍能維持穩(wěn)定增長，增長的動力在于鋼鐵行業(yè)的持續(xù)重組兼并與信息化程度不斷提高；另一方面，未來幾年國家加速推廣能源管理中心建設(shè)，為公司的EMS 業(yè)務(wù)帶來新的市場空間。 維持公司“增持”評級。我們預(yù)計公司10、11 年EPS 分別為0.86、1.10 元，對應(yīng)10、11 年市盈率33.0、25.7 倍，估值尚屬合理，維持其“增持”評級。(申銀萬國[3.85 -0.26%] 尹沿技) 超圖軟件[35.60 4.09%](300036)：GIS基礎(chǔ)平臺軟件的領(lǐng)軍者
GIS 應(yīng)用開發(fā)平臺和下游行業(yè)應(yīng)用將是公司的主要增長點。公司所在GIS 軟件產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展前景廣闊，應(yīng)用的深度和廣度將不斷提升。作為領(lǐng)先的基礎(chǔ)平臺提供商，公司進(jìn)入應(yīng)用開發(fā)平臺和下游應(yīng)用市場有技術(shù)優(yōu)勢和協(xié)同效應(yīng)。隨著GIS 應(yīng)用行業(yè)的需求空間被打開，未來公司主要增長動力來自于：GIS 應(yīng)用擴(kuò)展到新領(lǐng)域帶來對平臺的增量需求和依托平臺的技術(shù)優(yōu)勢向下游行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域擴(kuò)張。 占據(jù)GIS 產(chǎn)業(yè)鏈的主導(dǎo)地位，技術(shù)門檻高。公司掌握的GIS 基礎(chǔ)平臺產(chǎn)品軟件技術(shù)門檻高，產(chǎn)品開發(fā)周期較長，對公司的持續(xù)研發(fā)能力有很高的要求，市場集中度高。平臺類產(chǎn)品在整個GIS 產(chǎn)業(yè)鏈中居于中游，承上啟下，處于主導(dǎo)地位。同時新技術(shù)的不斷引入將增強(qiáng)公司的競爭優(yōu)勢。 公司仍處于投入期，看好長期增長的潛力。公司不斷加大產(chǎn)品開發(fā)和市場開拓力度，研發(fā)費用占比不斷提升，我們認(rèn)為這將有利于公司提高市場占有率，為公司進(jìn)一步向下游擴(kuò)張?zhí)峁﹫詫嵉幕A(chǔ)。 公司具有長期投資價值。公司掌握GIS 軟件核心平臺技術(shù)并且在不斷強(qiáng)化這種技術(shù)優(yōu)勢。對新興領(lǐng)域應(yīng)用的大力拓展將是公司未來幾年的一個主要戰(zhàn)略方向。 GIS 行業(yè)的巨大發(fā)展?jié)摿σ约肮井a(chǎn)品的平臺性特質(zhì)使得我們看好公司未來的高成長性。(中銀國際 胡文洲) 東華軟件[30.00 5.97%](002065)：軟件業(yè)務(wù)比重上升 買入
投資要點： 2010年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.59億元，同比增長20.93%；實現(xiàn)凈利潤1.30億元，同比增長30.48%；對應(yīng)每股收益為0.31元/股。中期分配預(yù)案為利潤不分配不轉(zhuǎn)增。公司預(yù)計2010年1-9月實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤同比增長30%-50%。 部分行業(yè)業(yè)務(wù)出現(xiàn)爆發(fā)式增長 2010年上半年，公司在計算機(jī)服務(wù)行業(yè)的業(yè)務(wù)同比增長278.28%，低基數(shù)以及計算機(jī)行業(yè)景氣度回升帶來的需求強(qiáng)勁使得該業(yè)務(wù)出現(xiàn)爆發(fā)式增長。此外金融保險醫(yī)保行業(yè)、通信行業(yè)業(yè)務(wù)增速較快，同比分別增長41.06%和36.32%。石油化工行業(yè)和制造業(yè)業(yè)務(wù)下滑表明國家調(diào)控高耗能行業(yè)對這些行業(yè)的IT投資產(chǎn)生了不良的影響。 軟件業(yè)務(wù)增長迅猛 從產(chǎn)品類別來看，2010年上半年，公司軟件業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入1.10億元，同比增長72.4%。表明公司依托于系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)努力拓展軟件產(chǎn)品線，并取得了良好的效果。 綜合毛利率上升 銷售和財務(wù)費用率下降致使業(yè)績增幅快于收入增長2010年上半年，由于各產(chǎn)品毛利率同比均有所增長，且毛利水平高的軟件產(chǎn)品比重大幅提升，致使公司綜合毛利率水平同比提高3.3個百分點。規(guī)模效應(yīng)的顯現(xiàn)使得銷售費用同比僅增長9.44%，用現(xiàn)金償還1個億的短期借款使得財務(wù)費用大幅下降并貢獻(xiàn)財務(wù)收入143.47萬元，從而使得公司利潤增長快于收入增長。 盈利預(yù)測及投資建議 我們認(rèn)為公司下半年將延續(xù)良好的發(fā)展態(tài)勢，假設(shè)收購神州新橋業(yè)務(wù)在2011年全年并表，我們調(diào)整對公司的業(yè)績預(yù)測，預(yù)計2010、2011年公司將分別實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤3.2和4.55億元，同比分別增長32.79%和42.19%，對應(yīng)每股收益分別為0.75和1.03元/股。在市場當(dāng)前的估值水平下，我們認(rèn)為公司2010年合理的動態(tài)市盈率區(qū)間應(yīng)該在40~45倍之間，對應(yīng)的股價區(qū)間為30~33.75元/股，維持對公司“買入”的投資評級。(渤海證券 崔健) 久其軟件[28.10 3.88%](002279)：強(qiáng)化細(xì)分市場的產(chǎn)品和客戶優(yōu)勢 為了優(yōu)化內(nèi)部激勵體系，公司從2010年改組為事業(yè)部制，CI、VA、BI和RO(決算報表大廳)等4大產(chǎn)品事業(yè)部專注于產(chǎn)品的開發(fā)和技術(shù)支持，通訊、旅游商貿(mào)、 能源、建筑地產(chǎn)、企業(yè)集團(tuán)等5大行業(yè)事業(yè)部專注于客戶開拓，另外有政府和項目2個混合事業(yè)部從事項目實施和政府客戶服務(wù)。 公司的管理層也從內(nèi)部鼓勵事業(yè)部總經(jīng)理進(jìn)行“二次創(chuàng)業(yè)”，調(diào)動事業(yè)部的積極性。傳統(tǒng)上，公司的客戶集中在政府、旅游商貿(mào)、能源等領(lǐng)域。公司在重要客戶的開拓上做的比較成功，但是對于既有客戶的后續(xù)價值挖掘不夠。通過事業(yè)部制的改革，公司也希望能由事業(yè)部的行為服務(wù)好現(xiàn)有客戶，在現(xiàn)有客戶上挖掘更多的深層價值。 客戶優(yōu)勢突出、增長良好，管理上具備較強(qiáng)變革和創(chuàng)新的能力，給予“謹(jǐn)慎推薦”評級 公司的客戶優(yōu)勢突出，以財政部為代表的政府客戶具備較強(qiáng)的延續(xù)性；公司發(fā)展良好，今年的員工較去年年底增加40%以上，達(dá)到1100~1200人；通過內(nèi)部組織機(jī)構(gòu)的調(diào)整，公司從管理上實現(xiàn)了良性的變革；而資產(chǎn)管理系統(tǒng)、D&A平臺等一系列新產(chǎn)品的持續(xù)推出，揭示公司具備持續(xù)的創(chuàng)新能力。預(yù)計公司2010~2012年的攤薄EPS為0.49元、0.64元和0.85元，對應(yīng)2010年~2012年市盈率為56、42和32倍?；诠镜牧己玫陌l(fā)展前景，我們給予“謹(jǐn)慎推薦”評級。(國信證券 段迎晟) 浪潮軟件[17.09 5.43%](600756)：電子政務(wù)領(lǐng)跑者 逢低關(guān)注
近期商務(wù)部表示，強(qiáng)有力的政策扶持是中國軟件[23.57 3.20%]和信息服務(wù)業(yè)持續(xù)快速發(fā)展的重要保障，有關(guān)部委正在制定相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)劃。同時，商務(wù)部將通過大力培育扶持龍頭企業(yè)等七大方面工作促進(jìn)國內(nèi)軟件和服務(wù)信息業(yè)進(jìn)一步發(fā)展。服務(wù)外包及軟件企業(yè)今年將獲得國家8億元資金支持，用于支持服務(wù)外包人才培訓(xùn)、企業(yè)國際認(rèn)證補(bǔ)助和地方服務(wù)外包公共平臺建設(shè)，這為公司的快速發(fā)展提供了廣闊的空間。 二級市場方面，該股股性活躍，在利好消息影響下曾出現(xiàn)一波快速拉升，近期強(qiáng)勢調(diào)整漸趨結(jié)束，股價沿五日均線震蕩上行，建議投資者逢低關(guān)注。(華融證券) 遠(yuǎn)光軟件[30.85 8.82%](002063)：業(yè)務(wù)較快增長 增持
投資要點： 基于財務(wù)管控軟件的集中結(jié)算以及投資收益的大幅增長，公司中期實現(xiàn)營收與盈余的快速增長。上半年實現(xiàn)營業(yè)收入1.88 億元，同比增長83.19%；實現(xiàn)利潤總額1.05 億元，同比增長275.99%；實現(xiàn)凈利潤0.96 億元，同比增長304.64%。扣除來自參股26%的華凱投資的投資收益，則凈利潤同比增長78%。 營收增長主要來自財務(wù)管控系統(tǒng)，同比增長100%，占比提升至44%。 公司已于6 月與國網(wǎng)簽訂了總金額3.47 億元(含稅)的框架協(xié)議。 其中，上半年確認(rèn)8363 萬元，累計確認(rèn)1.9 億元。 FMIS 軟件收入增長3%，南網(wǎng)二期項目上半年已在南網(wǎng)多家單位推廣應(yīng)用，預(yù)計于下半年完成系統(tǒng)上線；基礎(chǔ)軟件收入下滑16%，占比下滑至12%。 公司整體毛利率略降4 個點至75%；銷售費用增長10%，占比下降8個點；營運規(guī)模擴(kuò)大加上計提股權(quán)激勵費用，使管理費用激增94%，占比上升2 個點。 公司在非財務(wù)業(yè)務(wù)領(lǐng)域也取得較大進(jìn)展：EAM 已獲得了中電投、地方發(fā)電及鋁業(yè)企業(yè)等市場訂單；燃料管控系統(tǒng)在國電集團(tuán)公司開始試點，計劃于2011 年完成所有國電集團(tuán)電廠級燃料系統(tǒng)部署。公司今年新發(fā)布了“遠(yuǎn)光物資管理系統(tǒng)V4.0”產(chǎn)品，5 月推出后就在農(nóng)電、多經(jīng)市場實現(xiàn)良好的銷售業(yè)績。 隨著新產(chǎn)品的不斷推出與使用，公司可持續(xù)發(fā)展能力得到提高。我們預(yù)期公司2010-2012 年銷售收入分別為3.96 億元、4.91 億元、5.81億元；凈利潤分別為2.00 億元、2.34 億元、2.73 億元；對應(yīng)EPS 分別為0.78 元、0.91 元、1.06 元。增持評級。(國泰君安 魏興耘) |
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