不作大市預(yù)測只談投資理念

　　在網(wǎng)絡(luò)上被人譽(yù)為"股神"的林園，昨天下午在本報主辦的"理財大講堂"向投資者全面講述投資秘笈，以及自己在股市上17年來的投資體會。他坦率表示，不推薦股票，不談?wù)摬皇煜?、沒有研究的個股，不作大市預(yù)測，只講投資理念。甚至可以提供一個投資組合，但是不保收益，不負(fù)責(zé)任，不代客理財。那么，林園是靠什么投資理念掙錢的呢？

　　復(fù)合增長率創(chuàng)造奇跡

　　對林園來說，股市始終是吸引力最大的事情。盡管他現(xiàn)在也有一部分資金做房地產(chǎn)投資，但是從來沒有想過把房地產(chǎn)生意擴(kuò)展得更大。"因?yàn)橹挥性谧C券市場上，才可能做得無限大。"

　　他認(rèn)為，在股市上投資，確定性是第一位的。投資者反復(fù)尋找的，就是最有確定性的投資機(jī)會。"要確定每一筆投資都是對的。"林園認(rèn)為，這就是自己的制勝寶典："我所參與的股票，沒有一只是虧錢的，可以看我的交割單，肯定每一筆都是賺錢的。"

　　他認(rèn)為，在股市上要追求穩(wěn)定的復(fù)合增長率。他算了一筆奇妙的賬：假設(shè)一個股民最初投入1.5萬元，只要每年保證20％的增長，40年后，這人就將成為億萬富翁。

　　要選持續(xù)盈利的企業(yè)

　　如何選股呢？林園拿出了"體己"的擇股思路。

　　注重上市公司的財務(wù)指標(biāo)。投資者需要關(guān)注的包括：每股年盈利至少應(yīng)該在0.2－0.3元以上。每股凈資產(chǎn)，需要關(guān)注，但并不一定很在乎。公司市盈率水平不要超過25倍。企業(yè)現(xiàn)金流充裕，企業(yè)毛利率至少應(yīng)在18％以上。

　　投資者要選擇能持續(xù)盈利的公司。選擇知名品牌，選老字號公司；選沒有競爭對手的公司，如機(jī)場、港口、高速公路等；從企業(yè)的投入產(chǎn)出比來看，投入一定，而產(chǎn)出很大、甚至產(chǎn)出無限的公司最理想。而對于企業(yè)要隨著市場的擴(kuò)大不斷追加投資的公司，他則認(rèn)為缺乏吸引力。像林園近期所熱衷的旅游股黃山旅游，旅游人口每增加7％，相應(yīng)的盈利則增長30％。

　　怎樣選擇介入的時機(jī)

　　不問現(xiàn)時股指是多少，不作大盤走勢預(yù)測，只注重選股因素，這是林園在演講中一直強(qiáng)調(diào)的基本投資理念之一。然而，究竟何時是介入企業(yè)的最佳時機(jī)，林園則以自身的投資經(jīng)歷作解。

　　2003年，他幾乎是滿倉買入3只股票：貴州茅臺、五糧液、云南白藥，其基本思路就是選擇在知名品牌被低估的時候買入。當(dāng)時市場的平均市盈率在40倍以上，而這3只股票的市盈率都只有20倍左右，在國際上這樣的公司市盈率一般都在50倍左右。實(shí)際上，像五糧液，他8元多買進(jìn)，很快股價就漲了一倍。

　　2005年4月，他拆借了1.5億元買入招行轉(zhuǎn)債。為什么會選擇在此時介入招行，林園作了詳細(xì)解釋。他一直認(rèn)為，招行是一個好公司，一直想買，但是對于招行的盈利模式，林園坦承看不清楚，直到現(xiàn)在，他已經(jīng)花了