提示：大指數(shù)短期下行屬小級別c性質(zhì)下調(diào)，而市場處于中小指領(lǐng)漲階段。由于美元持續(xù)貶值因素，將為市場提供較好的做多機(jī)會(huì)。至11月中旬前做多風(fēng)險(xiǎn)不大，但因注意這可能是一次誘殺地產(chǎn)方向進(jìn)入市場的資金的行情，后續(xù)走勢還是可能拉動(dòng)大指數(shù)，令市場處于亢奮狀。

一周的走勢可以看出來，我們上周周評給出的大指數(shù)將休息一下，市場將由小指數(shù)再次擔(dān)當(dāng)主角的走勢的觀點(diǎn)是恰當(dāng)?shù)摹o論你在周初看完周評是如何不愿意相信，市場就是這么走的。其實(shí)，這里面沒啥奧妙，就是大、小兩類指數(shù)的不同波動(dòng)節(jié)律所決定的。知其波動(dòng)結(jié)構(gòu)性質(zhì)，后面的走勢以及市場板塊特征就很容易預(yù)期了。

從短期波動(dòng)結(jié)構(gòu)看，大指數(shù)上證指數(shù)、滬深300以及上證50等一干指數(shù)，從周二高點(diǎn)以后，差不多都處于小級別平臺整理的c性質(zhì)下行段。而小指數(shù)則不同，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)強(qiáng)勢小平臺整理的時(shí)間很短，周四開始又出現(xiàn)低點(diǎn)上行推動(dòng)。這與公眾預(yù)期的解禁潮心理壓力并不太相符，其實(shí)出現(xiàn)這種狀況的原因是，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股前面的調(diào)整已經(jīng)相當(dāng)充分了，解禁心理壓力與實(shí)際解禁期可能出現(xiàn)的解禁汗潮完全是兩回事，眾人都預(yù)期它要暴跌時(shí)，反而可能是已經(jīng)調(diào)整完要掉頭向上了。中小板綜指最有意思，前面我們預(yù)期這一輪主升段的展開，會(huì)攻擊到8000點(diǎn)附近，可現(xiàn)在呢還差數(shù)百點(diǎn)的預(yù)期空間。其實(shí)，作這種預(yù)期的原因是結(jié)構(gòu)的自復(fù)制。早前我們說過，中小板綜指的上行持續(xù)性會(huì)遠(yuǎn)好于大指數(shù)，因?yàn)樗慕Y(jié)構(gòu)是自08年低點(diǎn)開始后結(jié)構(gòu)的收斂螺旋上行推動(dòng)結(jié)構(gòu)。這個(gè)目前在運(yùn)行的主升段，其實(shí)不會(huì)比它的同級初升段長。只不過，這個(gè)趨勢會(huì)一真保持著。其中的根本原因，是市場大級別資金在新興戰(zhàn)略行業(yè)方向的超配，由于未來企業(yè)的成長性將由政策的扶持力度支持出現(xiàn)提速，所以，這個(gè)方向的持籌情況是相對穩(wěn)定的。

不過，大指數(shù)歇一陣后，還是要拉起的。既然大家都說這是個(gè)牛市，大指數(shù)總得做出點(diǎn)樣子讓人相信這是牛市。否則的話，怎么吸引地產(chǎn)方向出來的資金進(jìn)入市場？在前幾天的博文里，我們著重討論了這次行情的性質(zhì)。其實(shí)，從今年6月時(shí)，我對后面將出現(xiàn)的行情預(yù)判，就是一個(gè)大級別的B性質(zhì)上行行情。原本由于資金層面并不是很樂觀，所以，對行情的預(yù)期，也就是我們前面講過的，大指數(shù)會(huì)上試上方的缺口。結(jié)果，滬深300指數(shù)如愿完成了預(yù)期目標(biāo)。但是，初始的上行目標(biāo)完成后，我們發(fā)行指數(shù)的上行波動(dòng)結(jié)構(gòu)依然沒有走完。在一個(gè)上行趨勢行情中，最忌的就是提前預(yù)估頂部。這樣做的結(jié)果，會(huì)令你在預(yù)期目標(biāo)完成后，一見指數(shù)調(diào)整就會(huì)以為是頂了。而這幾天大指數(shù)的調(diào)整，我看就有不少人是清倉觀望的。

事實(shí)上每一輪行情的上漲，總是有一個(gè)目的的，在目的沒有達(dá)成前，市場會(huì)反反復(fù)復(fù)讓很多人搞不清何時(shí)才是真頂。這里面從大框架上，搞清楚本次行情的性質(zhì)就顯得很重要。對于本次行情的大指數(shù)整體波動(dòng)結(jié)構(gòu)，按我前面的預(yù)期就是一個(gè)較大級別的B段上行結(jié)構(gòu)，從7月2日低點(diǎn)開始就是。雖然，B結(jié)構(gòu)會(huì)向推動(dòng)演變，但這次我看不會(huì)。這里面的原因是起點(diǎn)至8月3日的結(jié)構(gòu)，并不是一個(gè)推動(dòng)，只是個(gè)5－3－5性質(zhì)的上行段。所以，現(xiàn)在的上行也就不過是個(gè)B－c段上漲。但是，不要忘了，它是有能力做成創(chuàng)新高的擴(kuò)張B。所以，你不能過早預(yù)期頂部并將預(yù)期付諸于操作。為什么要預(yù)期可能出現(xiàn)擴(kuò)張B呢，原因是國慶節(jié)之后，政策的變動(dòng)以及匯率的變動(dòng)，對市場的資金層面產(chǎn)生較大的影響。尤其是地產(chǎn)方向確有資金流入證券市場，所以，本次行情是對地產(chǎn)方向的進(jìn)入資金的一次有預(yù)謀的誘殺可能非常大。

       從中國的宏觀經(jīng)濟(jì)上看，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整是必然的，而這個(gè)轉(zhuǎn)型，必然會(huì)導(dǎo)致原來市場的中堅(jiān)五大藍(lán)籌行業(yè)的整體業(yè)績下滑。所以，你看到的從七月初開始的這波上漲，帶動(dòng)市場上漲的多是抗通脹型的資源類品種。從這些市場表相，我們可以知道。在預(yù)期通脹與匯率因素的情緒下，資金的流入方向很明確表明了，它是一次與業(yè)績和宏觀基本面無關(guān)的上漲。它只會(huì)出現(xiàn)在強(qiáng)反彈結(jié)構(gòu)中，而不是新牛市環(huán)境中。而以歷史上眾多市場的表現(xiàn)看，當(dāng)通脹猜想被證實(shí)并出現(xiàn)加息時(shí)，初期市場多是以上漲為表現(xiàn)形式。但當(dāng)通脹達(dá)到惡化程度，加息反過來會(huì)抬高資產(chǎn)價(jià)格，令市場后續(xù)的漲幅將收窄。直至多空兩股力量的對抗失衡時(shí)，會(huì)在市場上出現(xiàn)套現(xiàn)風(fēng)潮，從而令市場陷入長期低迷。這就是我們在6月中對股指模擬結(jié)構(gòu)中的B段上行結(jié)束之后的同級C段下行預(yù)期。

必須承認(rèn)這波的上漲，前期是市場的存量資金所為。而在國慶節(jié)之后，則是由預(yù)期通脹的資金涌入所致。這里面的根本原因是美元指數(shù)下行因素，而美元指數(shù)目前的結(jié)構(gòu)是自周四凌晨1：45開始下行推動(dòng)，我看了一下這個(gè)末段推動(dòng)結(jié)構(gòu)，未來持續(xù)的時(shí)間不會(huì)少于兩周，而下行的目標(biāo)至少應(yīng)達(dá)到76。人民幣匯率的走勢總是與美元指數(shù)呈同步的，而A股則是反相運(yùn)動(dòng)。所以，在未來兩周左右的時(shí)間，對A股出現(xiàn)上行還是可以預(yù)期的大概率事件。

但是，我們在討論市場大指數(shù)上行，上行的動(dòng)力從何而來。從大指數(shù)的分類看，上證50指數(shù)的權(quán)重影響是最大的，就目前的位置，它正好處于上方最大密集峰的下方，上方套牢盤雖是眾多，但從板塊分類上看，主要還是地產(chǎn)、鋼鐵、石油、銀行等權(quán)重股。如果這波行情的真實(shí)目的是為了獵殺地產(chǎn)方向進(jìn)入的原低風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期的資金，那么市場能與資利用的口號莫過于人民幣匯率升值、買地產(chǎn)不如買地產(chǎn)股等等口號。而我相信今年的地產(chǎn)股也會(huì)拿出史上最為漂亮的業(yè)績配合這輪誘殺行情，主流們紛紛拿地產(chǎn)股業(yè)績說故事的時(shí)候恐怕已經(jīng)到了，你注意一下最近各大知名券商研究所的報(bào)告，大約會(huì)異口同聲地在這個(gè)方向唱多。

這里面又是一個(gè)兩難的選項(xiàng)，我們知道在政策的壓制下，地產(chǎn)方向明擺著未來的預(yù)期與實(shí)質(zhì)都會(huì)不好。在不遭市場多數(shù)人待見時(shí)拉動(dòng)這樣業(yè)績亮麗的板塊，會(huì)不會(huì)有吸引力？其實(shí)，市場的股價(jià)有沒吸引力不在業(yè)績好壞，只要你的故事足夠動(dòng)人，股價(jià)走勢足夠漂亮，自然會(huì)吸引短多跟風(fēng)盤。而一但將大指數(shù)上方密集成交區(qū)突破，由不行人們多想那也是牛市了，自然外圍尚在觀望的地產(chǎn)資本就會(huì)蜂涌而至。如此，才能達(dá)到目的。

以我個(gè)人的觀點(diǎn)，是不建議參與地產(chǎn)股炒作，那不是投資，而是一次掛著價(jià)值投資牌子，實(shí)質(zhì)是價(jià)值投機(jī)的短期炒作，其目的就是將去年四第季與今年第一季配置方向的錯(cuò)誤作個(gè)補(bǔ)救，而了新進(jìn)的地產(chǎn)方向的資金進(jìn)來換崗。如果市場完成這個(gè)目的，這波行情也就行將結(jié)束，否則還會(huì)繼續(xù)用人民幣匯率升值作話題將這個(gè)故事講完。因此，出于才潛在風(fēng)險(xiǎn)的考量，我建議想?yún)⑴c該方向炒作的人，一定得清楚這不是一次投資，它只不過是一次交易性機(jī)會(huì)，是不是參與你得掂量自己的技戰(zhàn)術(shù)水平能不能控制好風(fēng)險(xiǎn)。

對于投資大眾而言，我更傾向建議關(guān)注那些未來有前景的企業(yè)。新興戰(zhàn)略行業(yè)的七個(gè)方向，能容納大級別資金的差不多只有先進(jìn)的機(jī)械制造業(yè)中的次新大盤股，這批個(gè)股目前的狀態(tài)多是仍在蓄勢，在未來的指數(shù)上行時(shí)，它們的安全性還是要好于很多老牌權(quán)重股的。而中小市值的品種，未來一段會(huì)反復(fù)活躍，它們中屬于新興戰(zhàn)略行業(yè)的個(gè)股，會(huì)以題材似的爆發(fā)上漲形式出現(xiàn)。

最后的總結(jié)性陳述：對于行情的持續(xù)時(shí)長，我原來以美元指數(shù)大約還有二十多個(gè)交易日左右可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)折為例，說明這行情將在11月中下旬結(jié)束的可能性大。至多它是不會(huì)超過春節(jié)的。作這樣判斷的原因是，大指數(shù)與小指數(shù)的波動(dòng)節(jié)律不同步。當(dāng)大指數(shù)真的結(jié)束假想中的B－c段后開始下行，不會(huì)是激烈的下行，它會(huì)是一種緩慢的小坡度的下行。原因是仍然會(huì)有人預(yù)期還要上漲而進(jìn)入，阻滯了它的下行速度。與此同時(shí)，小指數(shù)因涵蓋眾多的新興戰(zhàn)略行業(yè)個(gè)股以及這是主流資金大量超配的方向，所以，在大指數(shù)率先見頂時(shí)，小指數(shù)依然還有一個(gè)末段上行。就如07年十月大指數(shù)見底，而小指數(shù)拖至08年1月才見最高點(diǎn)一樣。