十七屆五中全會帶來超預(yù)期:2010 年10 月15-18 日,中共中央十七屆五中全會審議了國家“十二五”戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)劃。我們解讀會議公告得出,政府落實(shí)節(jié)能減排的決心和目標(biāo)完全超出了市場預(yù)期,環(huán)保行業(yè)在政策和資金上將得到前所未有的支持力度,“十二五”將是環(huán)保行業(yè)的黃金發(fā)展時期。在“十二五”期間,預(yù)計我國環(huán)保投資將達(dá)到3 萬億以上,未來5 年行業(yè)復(fù)合增長率至少有20%,到2015 年將達(dá)到GDP 的7%-8%,到2020 年環(huán)保將成為國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)。我們認(rèn)為環(huán)保是國家重點(diǎn)發(fā)展的朝陽產(chǎn)業(yè),建議在環(huán)保產(chǎn)業(yè)高速成長的起點(diǎn)上,投資重點(diǎn)細(xì)分行業(yè)。

污水處理和固廢處理最具投資價值:環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈上游是環(huán)保設(shè)備制造,中游是環(huán)保基礎(chǔ)設(shè)施建造,下游是環(huán)?；A(chǔ)設(shè)施運(yùn)營。環(huán)保上游產(chǎn)業(yè)的技術(shù)和工藝門檻比較高,投資回報率高于下游產(chǎn)業(yè),容易出現(xiàn)爆發(fā)性增長的公司;下游產(chǎn)業(yè)投資回報率會受到行業(yè)政策的限制,重大投資機(jī)會在于并購。我們認(rèn)為污水處理和固廢處理是環(huán)保行業(yè)中最具投資價值的細(xì)分行業(yè),工業(yè)污水處理投資機(jī)會在產(chǎn)業(yè)鏈上游,生活污水處理投資機(jī)會在下游,固廢處理在整個產(chǎn)業(yè)鏈上都有投資機(jī)會。

重點(diǎn)推薦桑德環(huán)境和碧水源:桑德環(huán)境是我國固廢處理行業(yè)的龍頭企業(yè),公司的生活垃圾綜合處理技術(shù)和工藝已經(jīng)達(dá)到國際先進(jìn)水平,豐富的固廢處理工程經(jīng)驗(yàn)使公司在未來項(xiàng)目競標(biāo)中占盡先機(jī),募投項(xiàng)目咸寧環(huán)保設(shè)備制造廠投產(chǎn)和未來大股東固廢運(yùn)營資產(chǎn)注入將把公司打造成為產(chǎn)業(yè)鏈完整的固廢處理航母。碧水源是國內(nèi)最大的MBR 污水處理設(shè)備供應(yīng)商,MBR 是未來最具競爭力的污水處理技術(shù),公司在國際公認(rèn)的MBR 工藝技術(shù)、膜組器設(shè)備技術(shù)和膜材料制造技術(shù)三大關(guān)鍵領(lǐng)域,全面擁有核心技術(shù)與知識產(chǎn)權(quán),公司未來業(yè)績有望出現(xiàn)爆發(fā)性增長。我們認(rèn)為桑德環(huán)境和碧水源是環(huán)保行業(yè)中未來成長性最好的兩個公司,在行業(yè)高速發(fā)展過程中將最先受益也會受益最大。

主要風(fēng)險因素:宏觀經(jīng)濟(jì)形勢下滑和國家相關(guān)政策變化。