來源：展恒理財基金研究中心

　　封閉式基金由于折價率的存在，使得其在弱勢行情中具有安全墊、表現(xiàn)相對抗跌，廣受關(guān)注。另外，做股票的投資者也很喜歡投資于封閉式基金。因為封閉式基金可以像股票一樣在場內(nèi)交易，價格實(shí)時波動，買賣更為靈活。

　　然而，由于封閉式基金不像開放式基金的數(shù)量那么多，市場上專門研究封閉式基金的資料也比較少，很多投資者不知道怎么去挑選封閉式基金進(jìn)行投資。在此，展恒理財作為專業(yè)的基金研究的第三方理財機(jī)構(gòu)，將評判封閉式基金是否具有投資價值的標(biāo)準(zhǔn)和大家分享如下：

　　“只買對的”

　　“只買對的”就是指在選擇封閉式基金時我們應(yīng)該選擇質(zhì)地好的基金。那么什么樣的封閉式基金是“對的”的呢？價值對于基金來說，主要體現(xiàn)在其凈值表現(xiàn)上。因此，考察封閉式基金和考察開放式基金一樣，要看其短、中、長期的凈值表現(xiàn)，以及它在牛市、熊市和震蕩市等各個行情中的凈值表現(xiàn)。

　　只買“對的”，就是要篩選質(zhì)地好的基金，只買業(yè)績好、業(yè)績持續(xù)性好的基金，并分析好業(yè)績的根源——可能歸因于基金公司的整體實(shí)力和風(fēng)控能力、基金經(jīng)理的實(shí)力和投資風(fēng)格，或者基金的產(chǎn)品設(shè)計等等。以確保好業(yè)績不是曇花一現(xiàn)，相反好業(yè)績會在日后重現(xiàn)。

　　以上篩選原則同樣適用于開放式基金。

　　“不買貴的”

　　“不買貴的”是指投資者在選擇封閉式基金時應(yīng)該看其是否足夠便宜。怎么看一支封閉式基金便宜、貴呢？展恒理財建議您可以用以下兩個指標(biāo)進(jìn)行衡量：

　　1、折價率

　　由于封閉式基金可以像股票一樣在二級市場上交易，使得其具有交易價格。當(dāng)封閉式基金在二級市場上的交易價格低于其凈值時，稱之為“折價”，而“折價率”是衡量價格低于凈值的程度。折價率=(單位份額凈值－單位市價)÷單位份額凈值。同樣質(zhì)地的基金，折價率越高，投資價值越高。

　　比如說，一支凈值2元，價格1.8元的封基，折價率為10%。它現(xiàn)在就優(yōu)于同樣質(zhì)地的凈值2元，價格1.9元的封基(折價率為5%)。

　　2、折年收益率

　　折年收益率就是假設(shè)從現(xiàn)在到封閉期結(jié)束，凈值不變，折價變成零能給我們帶來的年化收益率。

　　封閉式基金都是有封閉期存在的，傳統(tǒng)的封閉式基金的封閉期一般為十五年，近幾年新發(fā)行的創(chuàng)新型的封閉式基金的封閉期一般為三到五年不等。封閉式基金到期會按照凈值進(jìn)行贖回，因此，到封閉期結(jié)束時，封閉式基金的價格會和凈值統(tǒng)一，也就是折價變?yōu)榱悖@個過程本身就會給我們帶來收益。

　　比如說，一支凈值2元，價格1.8元、2年后到期的封基，折年收益率為5.41%。它現(xiàn)在就優(yōu)于同樣質(zhì)地的凈值2元，價格1.9元、2年后到期的封基(折年收益率為2.60%)。

　　綜上所述，除了要選擇質(zhì)地好的封基，還要盡量在折價率高、折年收益率也高的時點(diǎn)買入，這樣才可能有比較好的表現(xiàn)空間。

　　關(guān)注年底分紅行情

　　展恒理財提醒您，臨近年底，封基投資者注意封基的年終分紅行情。

　　《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》規(guī)定：“封閉式基金的收益分配每年不得少于一次，封閉式基金年度收益分配比例不得低于基金年度已實(shí)現(xiàn)收益的90%”，這使得封閉式基金每年三、四季度都會出現(xiàn)所謂的“分紅行情”，即在分紅前期，封閉式基金會受到投資者的追捧。出現(xiàn)“分紅行情”的主要原因是分紅會使封閉式基金的折價率擴(kuò)大，變得相對更為便宜，投資者持有到期獲得的收益更大。因此，封閉式基金的分紅能力也是考察一支封閉式是否具有投資價值的標(biāo)準(zhǔn)之一。(王琳)