《紅周刊》作者：金鵬

　　Ø 在傳統(tǒng)資源日益萎縮的大背景下，新能源成為國家大力扶持的新興產(chǎn)業(yè)，核電作為新能源的重要組成部分也將從中獲益，隨著中國核電項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模的擴(kuò)大和持續(xù)，看好核電板塊的中長期投資機(jī)會(huì)；

　　Ø 個(gè)股方面，《紅周刊—機(jī)構(gòu)內(nèi)參》建議重點(diǎn)關(guān)注核電設(shè)備中的東方電氣(31.16,0.11,0.35%)、上海電氣(8.27,0.06,0.73%)、中國一重(5.23,0.07,1.36%)、二重重裝(10.50,0.21,2.04%)，以及核級(jí)鋯資源中的東方鋯業(yè)(27.71,1.00,3.74%)等。

　　核電地位逐步加重

　　在諸多的清潔能源中，作為當(dāng)前技術(shù)較為成熟、運(yùn)行比較穩(wěn)定的發(fā)電技術(shù)，核電具有明顯的優(yōu)勢。從技術(shù)和經(jīng)濟(jì)的角度看，風(fēng)電和光伏發(fā)電由于其能量的存在形式，在電網(wǎng)接入上具有較高的技術(shù)瓶頸，而核電則具有容量大、運(yùn)行小時(shí)數(shù)高、發(fā)電波動(dòng)性小，經(jīng)濟(jì)成本低等諸多優(yōu)點(diǎn)，能滿足工業(yè)化大規(guī)模使用，可有效取代煤電，具備產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的條件。從環(huán)保的角度看，對(duì)比各種能源發(fā)電，核電基本實(shí)現(xiàn)了溫室氣體的零排放。據(jù)統(tǒng)計(jì)，每22噸鈾發(fā)電所節(jié)約的CO2量相對(duì)于100萬噸煤所產(chǎn)生的量。全球每年產(chǎn)生的CO2中38%來自于煤炭、43%來自于石油，一臺(tái)100萬千瓦的火電機(jī)組每年產(chǎn)生的CO2差不多有700萬噸，照此測算，當(dāng)前所運(yùn)行的910萬千瓦核電機(jī)組一年可節(jié)約6370萬噸的CO2排放，另外，核燃料運(yùn)輸?shù)慕^對(duì)量較小，相比較煤炭的運(yùn)輸又大大節(jié)約了CO2的間接排放。

　　在近期舉行的核電發(fā)展高層論壇上，有業(yè)內(nèi)人士表示核電效益是核電產(chǎn)業(yè)的生命力，提升核電產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)性至關(guān)重要，我國現(xiàn)有核電電價(jià)的形成機(jī)制應(yīng)該逐步調(diào)整，長期來看，核電與火電實(shí)現(xiàn)競價(jià)上網(wǎng)是必然趨勢。受此消息刺激，核電概念股近日強(qiáng)勢沖高，其中東方電氣領(lǐng)漲。

　　從長期來看，今年以來國家已經(jīng)多次下發(fā)關(guān)于扶持七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的文件，其中新能源地位最為重要，而作為新能源產(chǎn)業(yè)重要組成部分的核電產(chǎn)業(yè)由于具有較強(qiáng)競爭力，預(yù)計(jì)未來在中國能源領(lǐng)域里比重有望進(jìn)一步增長，具有較為廣闊的發(fā)展前景，其中獲得實(shí)質(zhì)受益的核電概念股具有中長期的投資機(jī)會(huì)。

　　核電投資機(jī)會(huì)以設(shè)備為先

　　根據(jù)核電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)劃，核電將迎來巨大的發(fā)展空間，而核電設(shè)備制造企業(yè)有可能最先受益。根據(jù)核電建設(shè)的投資特征，在核電站固定資產(chǎn)投資中核電設(shè)備投資占50%左右，是核電投資最主要的環(huán)節(jié)，核電設(shè)備包括核島、常規(guī)島和輔助設(shè)備三部分，分別占電站總投資的23%，15%和12%。如果按照12000元/千瓦造價(jià)計(jì)算，一套100萬千瓦核電機(jī)組的總造價(jià)為120億元，按上述比例計(jì)算核島投資為27.6億，常規(guī)島投資為18億元，輔助設(shè)備為14.4億元。一個(gè)核電站包括各種系統(tǒng)總計(jì)300余個(gè)，需要各種各樣的零配件數(shù)萬套，從而形成了一個(gè)超長的產(chǎn)業(yè)鏈。根據(jù)核電投資的組成以及核電設(shè)備的投資組成，預(yù)計(jì)未來10年內(nèi)我國的核電設(shè)備的市場投資總額超過3000億元人民幣，年均投資額度約為300億元人民幣，核電設(shè)備制造企業(yè)將迎來較大的發(fā)展空間。

　　核電設(shè)備制造具有較高的技術(shù)和投資門檻，同時(shí)對(duì)設(shè)備穩(wěn)定和安全有著極高的要求，需要進(jìn)行相關(guān)認(rèn)證，所以核電設(shè)備制造行業(yè)的集中度處于電力設(shè)備行業(yè)的最高水平。由于核電站的建設(shè)運(yùn)營只集中在少數(shù)幾家企業(yè)手中，因而核電核心設(shè)備及核電輔助備制造領(lǐng)域最值得投資者關(guān)注，特別是在大型鑄鍛件、主循環(huán)泵和核級(jí)泵、核安全級(jí)閥門、焊接等核心技術(shù)裝備方面，具有較大發(fā)展機(jī)遇。

　　核島和常規(guī)島的主設(shè)備制造企業(yè)以東方電氣和上海電氣為主，東方電氣的主要優(yōu)勢在于其在CPR1000(即中國改進(jìn)型百萬千瓦級(jí)壓水堆核電站技術(shù))核電設(shè)備制造領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢，上海電氣則主要在其擁有完整的產(chǎn)業(yè)鏈布局。此外，由于核電鍛造工藝需要大型萬噸自由鍛造壓力機(jī)，因此核電的高速成長還將創(chuàng)造60億-70億元/年的大型鑄鍛件需求，而國內(nèi)鑄鍛件制造產(chǎn)能的釋放將加快進(jìn)口替代的步伐，目前國內(nèi)只有中國一重和二重重裝等具有大型萬噸鍛造機(jī)的制造技術(shù)。

　　核電消耗類資源品種值得關(guān)注

　　鋯的應(yīng)用領(lǐng)域非常廣泛，主要以硅酸鋯、氧化鋯的形式應(yīng)用于陶瓷、耐火材料等領(lǐng)域，占鋯消費(fèi)的90%以上。僅有3%-4%的鋯礦石被加工成金屬鋯，再進(jìn)一步加工成各種鋯材。金屬鋯分為兩大類，核級(jí)鋯主要用作核動(dòng)力航空母艦、核潛艇和民用發(fā)電反應(yīng)堆的結(jié)構(gòu)材料、鈾燃料元件的包殼等，是重要的戰(zhàn)略金屬；工業(yè)級(jí)鋯主要用于制作化工耐酸堿的設(shè)備、軍工、電子行業(yè)。從全球的消費(fèi)結(jié)構(gòu)來看，核方面應(yīng)用占金屬鋯消費(fèi)的90%左右，民用方面的應(yīng)用僅占金屬鋯消費(fèi)的10%左右。從加工難易程度、工藝水平、科技含量等方面而言，金屬鋯及其合金制品處于產(chǎn)業(yè)鏈最高端。

　　目前我國已投入運(yùn)行機(jī)組12臺(tái)，共計(jì)977萬千瓦；在建或已批準(zhǔn)立項(xiàng)機(jī)組共33臺(tái)，共計(jì)3727萬千瓦，其中已開工建設(shè)24臺(tái)，共計(jì)2698萬千瓦；共13個(gè)廠址在建，這13個(gè)廠址共可建二代+核電機(jī)組44臺(tái)，總?cè)萘繛?360萬千瓦，三代核電機(jī)組18臺(tái)，總?cè)萘繛?430萬千瓦，總計(jì)62臺(tái)核電機(jī)組，總?cè)萘繛?790萬千瓦。我國核電發(fā)展已從起步階段進(jìn)入快速發(fā)展階段，核級(jí)鋯由于燃料消耗及核輻照，核用鋯材每年要更換1/3，使其成為核電站重要的耗材之一，其需求必然將隨著核電的快速發(fā)展而增加。個(gè)股方面，建議重點(diǎn)關(guān)注核級(jí)鋯相關(guān)上市公司東方鋯業(yè)。