強者的終極追逐：醫(yī)藥上市公司核心競爭力排行榜分析

    生意社7月24日訊　在《核心競爭力》一書的作者普拉哈拉德和哈默爾看來，核心競爭力指的是組織具備的應對變革與激烈的外部競爭，并且取勝于競爭對手能力的集合。

    企業(yè)核心競爭力就是一個企業(yè)能夠長期獲得競爭優(yōu)勢的能力，是企業(yè)所特有的、能夠經(jīng)得起時間考驗的、具有延展性，并且是競爭對手難以模仿的技術或能力。

    2009年新醫(yī)改意見正式出臺，吹響了中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)新一輪整合的號角。在群雄爭霸的激烈市場角逐之中，醫(yī)藥上市公司作為醫(yī)藥行業(yè)的優(yōu)質企業(yè)，誰是最具核心競爭力的強者？哪些因素構成了醫(yī)藥上市公司的核心競爭力？

    新鮮出爐的“2009年醫(yī)藥上市公司核心競爭力50強”揭開了上述問題的謎底。事實上，“醫(yī)藥上市公司核心競爭力50強”是評選機構SFDA南方醫(yī)藥經(jīng)濟研究所獨創(chuàng)的一個榜單，也是國內(nèi)第一份針對醫(yī)藥上市公司核心競爭力的研究報告。

    《醫(yī)藥經(jīng)濟報》記者獲悉，南方所和“2009年醫(yī)藥上市公司核心競爭力50強”的專家團隊一起構建了醫(yī)藥上市公司核心競爭力的四維指標體系，即同時考慮規(guī)模指標、效益指標、成長性指標與創(chuàng)新力指標4個維度的評價體系，對醫(yī)藥板塊所有上市公司進行全方位的分析評價，在此基礎之上，評選出核心競爭力50強。

    強者的理由

    醫(yī)藥上市公司核心競爭力評選專家團隊認為，“2009年醫(yī)藥上市公司核心競爭力50強”榜單推出的意義就在于能如實反映醫(yī)藥上市公司在其所處行業(yè)中的位置，座次的確定是綜合評價的結果。

    “將評價指標體系定得細化一些，企業(yè)的特色就更能凸顯出來。”中國醫(yī)藥信息專業(yè)委員會理事、廣東藥學院衛(wèi)生統(tǒng)計學教授張丕德告訴《醫(yī)藥經(jīng)濟報》記者，我國醫(yī)藥企業(yè)的特點是，有些規(guī)模很大但效益、創(chuàng)新能力等方面卻比較弱，而有些規(guī)模偏小的民營、合資企業(yè)，在創(chuàng)新能力和成長性方面卻獨具優(yōu)勢。

    在上市公司核心競爭力50強榜單上，2009年重組完畢的上海醫(yī)藥以38.4的分值（注：理想分值為100分）位列頭籌，復星醫(yī)藥以31.6的分值緊追其后，健康元以30.5的分值位居第三，紅日藥業(yè)以27.8的分值排名第四，第五名雙鷺藥業(yè)分值為24.6。

    該榜單顯示，上海醫(yī)藥的四維分項評價指標中，規(guī)模指標以100的分值獨占鰲頭。“從規(guī)模指標分值的4項因子來看，上海醫(yī)藥的年銷售收入、資產(chǎn)總額、從業(yè)人員人數(shù)與市值在醫(yī)藥類上市公司中都達到了最高值，這也是它可以位列上市公司核心競爭力排行榜冠軍的主要原因之一。”張丕德分析道。

    值得關注的是，紅日藥業(yè)和雙鷺藥業(yè)的規(guī)模指標分值僅為2.5與2.4，為什么卻能躋身上市公司核心競爭力榜單前五行列？這恰恰得益于其在其他分項指標上的突出優(yōu)勢：去年成功登陸創(chuàng)業(yè)板的紅日藥業(yè)憑借效益指標分值32.6、成長性指標分值11.5、創(chuàng)新力指標分值17.4的優(yōu)勢躋身第四；而雙鷺藥業(yè)的最大亮點在于其創(chuàng)新力指標分值高達100。

    而4個分指標排名前三甲的醫(yī)藥上市公司則分別是：上海醫(yī)藥、哈藥股份、南京醫(yī)藥規(guī)模指標前三；復星醫(yī)藥、紅日藥業(yè)、上海醫(yī)藥效益指標前三；健康元、上海醫(yī)藥、華蘭生物成長性指標前三；雙鷺藥業(yè)、萊美藥業(yè)、萬東醫(yī)療創(chuàng)新力指標位列前三甲。

    規(guī)模冠軍：上海醫(yī)藥

    醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的新一輪并購重組正火爆上演。2009年重組完畢的上海醫(yī)藥以38.4的分值位列醫(yī)藥上市公司核心競爭力榜首，這主要緣于上海醫(yī)藥在規(guī)模指標上的絕對優(yōu)勢，其規(guī)模指標分值為100。

    2009年，上藥集團重大資產(chǎn)重組順利收官，重組后的上海醫(yī)藥已成為集聚上實集團、上藥集團核心醫(yī)藥資產(chǎn)和業(yè)務的整體上市平臺，形成醫(yī)藥工業(yè)（包括研發(fā)和制造）和醫(yī)藥商業(yè)（包括分銷和零售）兩大業(yè)務板塊，而上海醫(yī)藥的公司全稱亦由“上海市醫(yī)藥股份有限公司”變更為“上海醫(yī)藥集團股份有限公司”。

    重組后首次亮相的年度財務報告顯示，上海醫(yī)藥在報告期內(nèi)銷售收入達到310.72億元，凈利潤13.1億元。2009年度，上海醫(yī)藥旗下醫(yī)藥工業(yè)板塊共實現(xiàn)銷售收入（未含托管的抗生素業(yè)務）73.18億元，較去年同期增長7.12%；毛利率50.47%，較去年同期提升2.71個百分點。其中生物及生化制藥業(yè)務實現(xiàn)銷售收入9.2913億元，同比增長23.79%；化學制藥業(yè)務實現(xiàn)銷售收入28.1211億元，同比增長13.25%；中藥業(yè)務實現(xiàn)銷售收入31.1061億元；醫(yī)療器械業(yè)務實現(xiàn)銷售收入3.9978億元，同比增長4.35%。全年實現(xiàn)未含稅銷售收入1000萬～5000萬的產(chǎn)品88只；銷售收入5000萬～1億的產(chǎn)品11只；銷售收入1億以上的產(chǎn)品共有18只。

    根據(jù)既定目標，到2012年，上海醫(yī)藥的年銷售收入必須達到500億元。

    效益取勝：紅日藥業(yè)

    2009年，中國創(chuàng)業(yè)板元年。紅日藥業(yè)正是登陸創(chuàng)業(yè)板的首批公司之一，雖然其規(guī)模指標分值僅有2.5，卻憑借效益指標分值32.6的突出優(yōu)勢排在核心競爭力榜的第四位。

    銷售毛利率、銷售凈利潤率是衡量上市公司效益指標的重要依據(jù)。根據(jù)紅日藥業(yè)2009年年報，報告期間實現(xiàn)營業(yè)收入22,508.05萬元，同比增長20.36%；營業(yè)利潤9,219.54萬元，同比增長21.39%；實現(xiàn)凈利潤8,096.98萬元，同比增長25.76%；公司期間費用為36.36%，同比略有提升，其中銷售費用率為21.96%；綜合毛利率為78.99%，銷售凈利率為35.97%；綜合毛利率和銷售凈利率呈現(xiàn)逐年上升的趨勢，且明顯高于行業(yè)平均水平，表明該公司的盈利能力不斷增強，并趨于穩(wěn)定。

    尤其值得一提的是，公司主導產(chǎn)品包括血必凈注射液和鹽酸法舒地爾注射液，二者均為全國獨家產(chǎn)品，2009年兩者營業(yè)收入同比增速分別為25.8%和13.6%，毛利率分別為82.04%和91.76%，保持在高位，在分領域占據(jù)壟斷地位，各自所在細分市場潛力較大，成長迅速。

    上海第一財經(jīng)研究院醫(yī)藥行業(yè)研究員黃丁毅認為，紅日藥業(yè)兩大主導產(chǎn)品在細分領域的壟斷性和不可替代性正是紅日藥業(yè)效益高的最重要的砝碼；另外，紅日藥業(yè)建立的三級專家網(wǎng)絡和靶向學術營銷體系為其產(chǎn)品擴大市場提供了良好的助力。

    快速成長：華蘭生物

    盡管規(guī)模指標的分值僅有5.3，華蘭生物卻以成長性指標20.4的分值位于醫(yī)藥上市公司核心競爭力50強最具成長性公司的前三，這就是疫苗和生物制品行業(yè)老大的魅力所在。

    順勢而為，擇時而動。2009 年出現(xiàn)了甲型H1N1流感疫情，在保持血液制品營業(yè)收入穩(wěn)步增長的同時，華蘭生物提前謀劃，第一時間研發(fā)生產(chǎn)出甲型H1N1 流感疫苗。憑借著生產(chǎn)規(guī)模優(yōu)勢，華蘭生物甲型H1N1流感疫苗的市場占有率穩(wěn)居國內(nèi)同行業(yè)首位，占國內(nèi)收儲總量的近40%，在抗擊甲型H1N1 流感疫情的戰(zhàn)斗中承擔起了疫苗企業(yè)應有的社會責任，社會知名度與品牌效應在抗擊甲流疫情的斗爭中彰顯，取得了良好的社會效益和經(jīng)濟效益，較好地完成了各項經(jīng)營指標。

    成長性指標體系的兩個最重要的衡量標準是銷售收入增長率和主營業(yè)務利潤增長率。上市5年來，華蘭生物成長的穩(wěn)定性十分突出。2004-2009年，公司資產(chǎn)總額由6.4億元增至20.1億元；銷售收入由3.2億元增至12.2億元；利潤總額由0.45億元增至7.8億元；銷售收入和利潤總額分別為上市當年的3.8倍和17.3倍。

    華蘭生物2009年度財報資料顯示，2009年疫苗業(yè)務收入7.14億元，增長874%，呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。從產(chǎn)品來看，甲流疫苗收入約6.19億元；季節(jié)性流感疫苗收入約9500萬元，增長36%；綜合毛利率76%，同比提高16個百分點，主要是疫苗業(yè)務（毛利率84.8%）收入增長快于血制品業(yè)務（毛利率63.6%）。

    報告期內(nèi)，華蘭生物實現(xiàn)營業(yè)收入122,049萬元，較上年增長156.86%；營業(yè)利潤76,919萬元，較上年增長260.24%；利潤總額78,300萬元，較上年增長259.83%；歸屬于上市公司股東的凈利潤60,847萬元，較上年增長224.94%。

    創(chuàng)新力雙雄：

    雙鷺藥業(yè)與天士力

    出于其類，拔于其萃。

    每個行業(yè)都有其本質，醫(yī)藥行業(yè)的本質是不斷開發(fā)新的產(chǎn)品和技術，研發(fā)能力是一個醫(yī)藥企業(yè)核心競爭力構成的重要部分。

    從上市公司核心競爭力50強來看，盡管雙鷺藥業(yè)的規(guī)模指標分值僅有2.4，但其創(chuàng)新力指標卻力壓群雄，以100的分值位列50強榜首。

    雙鷺藥業(yè)2009年報顯示，2007-2009年，該公司的研發(fā)支出總額占營業(yè)收入的比重分別為18.65%、14.99%和15.08%，其中研發(fā)開發(fā)支出總額分別為4429萬元、5367萬元和5880萬元。

    10年來，雙鷺藥業(yè)研究開發(fā)并投放市場具有自主知識產(chǎn)權的2只一類新藥和8只二類新藥。同時，尚有近20只獨立承擔的一、二類新藥正處于實驗室到臨床試驗等不同研究開發(fā)或申報生產(chǎn)階段，未來兩年，公司將有數(shù)十只新產(chǎn)品陸續(xù)投放市場。先后四次作為企業(yè)獨立申請并獲國家"863"計劃基金資助，兩個項目獲國家技術創(chuàng)新基金資助。

    2009年，雙鷺藥業(yè)的芙蓉杏靈滴丸、環(huán)孢素軟膠囊和一類新藥阿德福韋酯3只品種獲得生產(chǎn)批件。

    另外，在上市公司核心競爭力50強中，天士力作為創(chuàng)新力分值最高的中成藥企業(yè)排在第31位。作為中藥現(xiàn)代化的領軍企業(yè)，天士力正依靠獨具特色的“現(xiàn)代中藥”的發(fā)展之路，通過自研、合作和轉讓的方式，開發(fā)出了以滴丸和粉針為主要劑型的現(xiàn)代中藥產(chǎn)品體系。

    在研發(fā)投入方面，報告顯示，自2004年以來，其每年投入的研究開發(fā)費用占銷售收入比重達到了6%以上，遠遠高于行業(yè)平均2%～3%的水平。而天士力2009年年報顯示，將繼續(xù)實施圍繞市場、創(chuàng)新研發(fā)、加強知識產(chǎn)權保護的創(chuàng)新思路。按照“大病種、大品種、大市場、系列化”的研發(fā)思路，專注于市場潛力巨大的心腦血管和腫瘤疾病治療領域。

    目前天士力的系列現(xiàn)代中藥制劑包括復方丹參滴丸、芪參益氣滴丸、消渴清顆粒、養(yǎng)血清腦顆粒、柴胡滴丸、藿香正氣滴丸、荊花胃康膠丸、穿心蓮內(nèi)酯滴丸等均已獲得中藥品種保護。

    在新藥儲備方面，2009年，天士力復方丹參滴丸治療糖網(wǎng)病申請獲臨床批件，注射用鹽酸地爾硫卓獲得生產(chǎn)批件。

    另外，天士力復方丹參滴丸FDAⅡ期臨床試驗工作已經(jīng)完成；公司目前正與歐洲多個國家的機構合作，開展復方丹參滴丸在白人種耐受劑量和藥物相互作用等研究。