本報記者 蔡宗琦

　　在A股市場上，似乎每一次超級航母的上市都暗含著趨勢的轉折，譬如以往的工商銀行、中國石油，而這一次輪到了農行。是必然？是巧合？無論結論怎樣，現在，機構已經成為加倉行動派。

　　航母上市見證轉折

　　“仔細看看超級大盤股的上市，背后的規(guī)律 很有意思”，楊芳是某金融機構的投資主管，她負責的“打新”業(yè)務是從1991年的深發(fā)展開始，因此對新股上市后的市場規(guī)律了如指掌。“大盤股上市常常成為股指轉折的重要指標，近年來這一規(guī)律尤其明顯”，楊芳說。

　　2001年，中石化橫空出世，4.6元的定價超出多數人預期，股市從此開始4年的漫漫熊途；2006年，工商銀行則與之相反，3.28元的發(fā)行價普遍低于市場預期，也低于同步上市的H股價格，其后一周內上漲超過三成，就此拉出一輪大牛市中最火熱的行情。

　　“兩桶油是難兄難弟，2007年上市的中石油幾乎復制了中石化的走法，成為壓垮市場的最后一根稻草”，楊芳笑稱，沒準在A股低位上市的農行能和工行成為一對福娃，引領市場的上漲行情。

　　這一說法與農行的心思不謀而合。

　　上市之時，農行在自己博客上兩次表達了爭當熊市終結者的意愿——“當初中國石油16.7元發(fā)行，48.6元登場時，滬綜指位于5700點區(qū)域，大頭部的出現讓市場有了"我站在48元之巔"的調侃。現在農行2.68元發(fā)行，滬綜指位于2400點區(qū)域，階段底部的構造能否讓市場有"我蹲在2.68元之谷"的感慨？”

　　一向低調的農行高調發(fā)布上述預言自然有底氣。楊芳說，一、二級市場息息相關。市場瘋漲之時，一級市場發(fā)行價和市盈率隨之水漲船高，但市場低迷之際，農行主承銷商原定發(fā)行價高于3元，最終僅以2.68元發(fā)行，“這是諸多機構博弈的結果，高于9倍的中簽率說明了市場低迷到了一定程度，已經"否極"，只待"泰來"”。

　　越反彈越謹慎

　　農行的預言發(fā)出不久，市場一改疲態(tài)走出逼空上漲行情，這無疑給足了農行面子，但諸多分析師的態(tài)度依然謹慎。

　　“2319點是個強支撐”，華泰證券高級分析師張力羅列了多項指標的最高及最低點，并標上目前的點位，“多項指標均處于或靠近歷史低點，股指繼續(xù)下挫的空間非常有限。第三季度，政策將左右投資方向”。

　　張力表示，近期的新聞讓他摸不著頭腦，“報紙上出現最多的就是辟謠的新聞，比如今天說房地產可以貸款購買三套房，明天銀監(jiān)會就否認，反反復復好幾次是為什么？背后也許就是與政策博弈。”

　　“市場難以形成合力”，銀河證券策略總監(jiān)秦曉斌也認為，到目前為止政策仍然是A股市場的重要影響因素，“下半年緊縮政策應該不會加力，適時適度放松有其必要性，但短期內政策出現顯著變化的可能性不大。在消除政策預期的分歧之前，各方力量難以形成合力，市場運行將以震蕩為主”。

　　正是基于上述判斷，不少機構人士預測，起碼在第三季度，各方難以看到政策博弈的結果。在這段政策真空期，市場或許只會在2300點-2700點之間“扯牛皮”。

　　與機構分析人士的謹慎相比，一些激進派私募已經開唱“反轉論”，有人士向中國證券報記者直言，“主力在2319點挖的坑純屬誘空，騙過了不少技術派”。農行上市恐怕是今年最后一個大利空，融資壓力緩解；政策面盡管沒有好消息，但壞消息越來越少。“而且不要忽視股指期貨的力量，股市下跌時我們喊著股指期貨助跌，現在股市回暖，難道它不會助漲？”

　　在他看來，盡管樂觀看反轉的投資者目前僅鳳毛麟角，但市場的勝利往往掌握在少數派手中。

　　機構：忍不住出手

　　對于未來市場走勢，仁者見仁，智者見智。但機構已經開始了加倉的實際行動。先來看股指期貨市場。


　　在“空軍”大本營長三角，自股指期貨面世以來，幾乎穩(wěn)坐“空頭”榜首的國泰君安在7月21日大幅減持空單1037手，一舉從前期凈空轉為凈多持倉396手。

　　保資繼續(xù)充當開路先鋒。保險資金在2400點以下時已多次抄底，包括申購基金和自購股票，現在已明顯從前期的試探性買入轉為戰(zhàn)略性加倉。還有消息稱，一向敏感的社保資金已經在7月初加倉30億元意欲抄底。

　　“歷史經驗表明，跟著社?；鸪垂砂踩禂岛芨?#8221;，一位手握重金的上市券商資產管理部負責人對中國證券報記者明確表示，本周以來，這家公司旗下的多只集合理財產品已經“謹慎”地加倉。

　　“我們之所以謹慎原因很簡單。機構不比散戶，船小好掉頭，隨時可以買賣，在2319點時機構基本吃不到貨”，他表示，“隨著市場連續(xù)走暖，加倉的步伐正在放慢，隨時準備出貨，股指從3000點飛流直下之時，在2600點-2700點積累了大量套牢盤。行情積弱已有時日，這次是探底后的反彈，筑底的過程絕對不可能一蹴而就”。

　　盡管市場不好做，理財產品仍需尋找投資機會。上述資產管理部負責人表示，下半年的投資要學會“兩條腿”走路，一是抓政策預期明確、板塊風險小的股票，如新能源、三網融合、低碳經濟等政策支持的，必然會在市場缺乏故事時被資金來回炒作；二是“低估值+高業(yè)績”股票，近期中報陸續(xù)披露，他正在篩選那些業(yè)績快報明確高增長的股票。如果這些股票在上一輪大跌中不幸被“錯殺”，出現跌破發(fā)行價、增發(fā)價或者大股東配股價格等情況，就有成為牛股的潛質，“歷史經驗一再表明，有業(yè)績的低價股永遠在轉暖的市場中跑得最快”。