2009 年化工行業(yè)下游精細(xì)化發(fā)展領(lǐng)域企業(yè)大都喜獲豐收,目前政府力推產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,我們認(rèn)為,精細(xì)發(fā)展領(lǐng)域?qū)⒄嬲蔀闊狳c(diǎn)。

　　近期,化工板塊超越A股大跌,但化工行業(yè)一季度盈利大幅增長(zhǎng)。 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,一季度化工行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)1.1倍。

　　我們認(rèn)為,精細(xì)化發(fā)展領(lǐng)域一季度面臨成本壓力,二季度開(kāi)始有望擺脫這種困境。主要原因是精細(xì)化發(fā)展領(lǐng)域處于產(chǎn)業(yè)鏈下游,價(jià)格調(diào)整具有一定滯后性,因此導(dǎo)致一季度毛利水平較低。進(jìn)入二季度在消費(fèi)需求的強(qiáng)力拉動(dòng)下,精細(xì)化發(fā)展領(lǐng)域企業(yè)都基本上調(diào)了產(chǎn)品價(jià)格,而原料和中間體價(jià)格近期出現(xiàn)下調(diào)趨勢(shì),因此二季度的毛利率和凈利潤(rùn)將會(huì)大幅回升。

　　化工產(chǎn)業(yè)升級(jí)調(diào)整,發(fā)展方向仍在精細(xì)化。大宗產(chǎn)品嚴(yán)重過(guò)剩,精細(xì)化發(fā)展領(lǐng)域發(fā)展嚴(yán)重不足,兩者將遵循不同的發(fā)展邏輯,政府主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,將著重發(fā)展精細(xì)化發(fā)展領(lǐng)域。我們從化工行業(yè)所處的經(jīng)濟(jì)地位尋找出產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的三大主題:資源、環(huán)保和消費(fèi)升級(jí)。資源為王:資源稅大幅提升迫使化工行業(yè)必須走精細(xì)化發(fā)展道路;環(huán)保為本:關(guān)注CDM項(xiàng)目、農(nóng)藥環(huán)保生產(chǎn)、水性農(nóng)藥制劑、水性油墨、廢氣和廢水處理劑還有粉末涂料;消費(fèi)升級(jí):關(guān)注硬泡聚醚保溫材料替代PS泡沫,工程塑料替代金屬,高穩(wěn)定性的氟硅新材料替代易老化和變質(zhì)的傳統(tǒng)材料,彩色碳粉改變純黑激光打印,超纖PU合成革替代真皮。

　　【投資建議】

　　我們看好精細(xì)化發(fā)展領(lǐng)域相關(guān)標(biāo)的快速反彈。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整,凸現(xiàn)出我國(guó)精細(xì)化發(fā)展領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。油價(jià)回調(diào)帶動(dòng)精細(xì)化領(lǐng)域產(chǎn)品成本大幅降低,業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)仍會(huì)持續(xù)。以節(jié)約資源、清潔生產(chǎn)和消費(fèi)升級(jí)為主題尋找相關(guān)投資標(biāo)的。強(qiáng)烈推薦氟材料龍頭巨化股份 、超纖PU合成革龍頭禾欣股份 、硬泡聚醚保溫材料龍頭紅寶麗 、未來(lái)的草甘膦制劑出口龍頭企業(yè)華星化工