青出于藍(lán)——布魯士·高富拿
編者按：布魯士·高富拿（Bruce Kovner）是現(xiàn)今最大的外匯、期貨炒家之一，他賴以克敵制勝千里之外的方法是對(duì)各國(guó)經(jīng)濟(jì)的精辟分析，研究的范圍極廣，精細(xì)之處，令人目瞪口呆，在1977-1987年的十年，布魯士·高富拿的投資基金每年平均增值87%， 1992年在美國(guó)《財(cái)經(jīng)世界》雜志發(fā)表華爾街十大收入最高人士的排名榜中名列第六，年入1億美元，威風(fēng)不減當(dāng)年。雖然戰(zhàn)績(jī)極其出色，交易數(shù)額驚人，但他始終相當(dāng)?shù)驼{(diào)，決不喜歡接受傳媒的訪問(wèn)。
布魯士·高富拿畢業(yè)于哈佛大學(xué)后，曾在母校及賓州大學(xué)任教，亦曾從事政治活動(dòng)，為以后的對(duì)各國(guó)經(jīng)濟(jì)分析打下基礎(chǔ)，但由于經(jīng)濟(jì)條件所限，最后走入投機(jī)行業(yè)。1970年中，布魯士·高富拿經(jīng)過(guò)一年時(shí)間的深入研究及對(duì)時(shí)常調(diào)查，以三千美元入市，一次大豆和銅的套利獲利1000美元，開始了投機(jī)生涯。但在1977年的大豆套利交易的經(jīng)歷讓布魯士·高富拿終身難忘。當(dāng)時(shí)大豆現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)生嚴(yán)重缺貨，布魯士·高富拿分析7月大豆合約相對(duì)11月合約，兩者的價(jià)差會(huì)越來(lái)越大，于是看準(zhǔn)機(jī)會(huì)買入7月大豆合約同時(shí)拋空11月大豆合約，價(jià)差是60美分，止損定在45美分，不久價(jià)差擴(kuò)大到70美分，布魯士·高富拿順?biāo)浦鄣囊越鹱炙哟a方式繼續(xù)增加套利的單量。
在1977年4月13日，大豆再創(chuàng)歷史新高，經(jīng)紀(jì)來(lái)電話興奮的說(shuō)：“布魯士，大豆直飛沖天，看來(lái)今天會(huì)再以漲停板收市。7月已經(jīng)快漲停，11月亦步亦趨，如果繼續(xù)保留11月的空單是否愚不可及？倒不如將11月的空單先行平倉(cāng)，只持7月大豆多單，之后假如大豆再漲停板幾日，利潤(rùn)豈不更為可觀？”在經(jīng)紀(jì)的煽動(dòng)下，布魯士·高富拿將11月大豆空單全部平倉(cāng)。10分鐘后，經(jīng)紀(jì)語(yǔ)調(diào)瘋狂的對(duì)布魯士·高富拿說(shuō)：“我不知道怎樣向你交代，但大豆全部跌停板！如何是好？”布魯士·高富拿幾乎當(dāng)場(chǎng)昏倒，幸而其后市場(chǎng)略微反彈，給他平倉(cāng)離場(chǎng)的機(jī)會(huì)。帳戶凈值由高峰時(shí)的45000美元下跌至22000美元。一次輕率的決定，讓布魯士·高富拿為自己感到羞恥，多日不能進(jìn)食，同時(shí)領(lǐng)悟到期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)，因此決定停戰(zhàn)一個(gè)月，徹底檢討失誤的原因，令布魯士·高富拿更加遵守紀(jì)律、強(qiáng)化資金及風(fēng)險(xiǎn)管理，明白到當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)劇變影響波及感情上的平衡，對(duì)于前景一片模糊時(shí)，應(yīng)不顧一切的平倉(cāng)離場(chǎng)。
布魯士·高富拿由于曾從事政治活動(dòng)的原因，分析時(shí)十分注重基本因素，在入市之前，必有一個(gè)明確的市勢(shì)觀點(diǎn)，只有充分了解市場(chǎng)上升或或下跌的原因，才會(huì)根據(jù)圖表的信號(hào)入市，同時(shí)圖表分析可以證實(shí)基本因素所顯示的趨勢(shì)，加強(qiáng)入市信心。為了更加仔細(xì)的分析市場(chǎng)，布魯士·高富拿訂閱了大量的投資分析報(bào)告，如波浪大師帕切特、史域、戴維斯等，但是布魯士·高富拿沒有只依*分析報(bào)告去進(jìn)行交易，因?yàn)樵谑袌?chǎng)上獲利，個(gè)人的信心更重要，如果單憑他人的意見入市，可能難以貫徹始終，這是市場(chǎng)的大忌。如果在大部分專家意見相同，而市勢(shì)并不配合，便會(huì)構(gòu)成警惕信號(hào)，因?yàn)樵谶@種情況下，大部分人將會(huì)作出了錯(cuò)誤的投資決策。也就是說(shuō)，當(dāng)大部分人看好時(shí)，市勢(shì)就會(huì)向下。
布魯士·高富拿認(rèn)為在現(xiàn)今要成為投機(jī)高手，起碼要具備三項(xiàng)重要條件：
1、對(duì)行情走勢(shì)心中有數(shù)，臨危不亂。
3、勇于認(rèn)錯(cuò)，接納經(jīng)常出錯(cuò)的現(xiàn)實(shí)。
布魯士·高富拿在經(jīng)過(guò)無(wú)數(shù)次市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的洗禮和磨練，對(duì)于擺設(shè)止損方面有獨(dú)特的技巧。每次入市前，必定先訂下止損，以確?？梢园舱頍o(wú)憂，止損位永遠(yuǎn)擺于圖表上重要的價(jià)位之外，交易的注碼，視乎止損所牽涉的金額而定，不會(huì)因?yàn)?a title="" href="http://hq./" target=_blank>行情出現(xiàn)的小小調(diào)整而被觸及。也就是說(shuō)寧可減少交易量去遷就一個(gè)安全的止損位。
經(jīng)歷多次戰(zhàn)敗的痛苦交易后，再經(jīng)名師高手馬加斯（Michael Marcus）的指點(diǎn)，學(xué)到了許多投機(jī)技巧，加之悟性極高，對(duì)基本因素富于分析精確之優(yōu)勢(shì)，在短時(shí)間之內(nèi)，管理的投資基金上升到超過(guò)6.5億美元，青出于藍(lán)，縱身為一代宗師。
布魯士·高富拿在經(jīng)過(guò)無(wú)數(shù)次市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的洗禮和磨練，對(duì)于擺設(shè)止損方面有獨(dú)特的技巧。每次入市前，必定先訂下止損，以確?？梢园舱頍o(wú)憂，止損位永遠(yuǎn)擺于圖表上重要的價(jià)位之外，交易的注碼，視乎止損所牽涉的金額而定，不會(huì)因?yàn)樾星槌霈F(xiàn)的小小調(diào)整而被觸及。也就是說(shuō)寧可減少交易量去遷就一個(gè)安全的止損位。
這才是真正的風(fēng)險(xiǎn)管理，是管理并非控制。
一份包括“對(duì)與錯(cuò)”都有應(yīng)對(duì)的戰(zhàn)略性計(jì)劃才是真正的計(jì)劃，一個(gè)接受“不完美”的人才是真正的完美。
將才是執(zhí)行、帥才是策劃。君臨天下——胸藏將帥。
1、對(duì)行情走勢(shì)心中有數(shù)，臨危不亂。
要幻想對(duì)未來(lái)將可能會(huì)發(fā)生的事情，在腦海中，對(duì)于未來(lái)的形勢(shì)，經(jīng)常構(gòu)思不同的映像，然后等待事實(shí)去證明哪一幅映像會(huì)夢(mèng)想成真。這樣使自己對(duì)行情走勢(shì)都做到心中有數(shù)，臨危不亂。古語(yǔ)云：凡事預(yù)則立，不預(yù)則廢。
炒匯實(shí)戰(zhàn)，與其它實(shí)業(yè)投資一樣，知與行之間總是有段距離，甚至相逆。在實(shí)際操作中會(huì)經(jīng)常出現(xiàn)"知道應(yīng)該這樣做，但卻沒有這祥做"，或者"本來(lái)沒有打算這樣做，當(dāng)時(shí)我靈機(jī)一動(dòng)……"的情況。這主要是由于操作的隨機(jī)性與盲目幻想造成的，而這正是獲勝的天敵。
要克服這個(gè)天敵的方法有兩點(diǎn)：一是始終保持冷靜理智的分析頭腦，二是在每一階段行情中做好周密的操作計(jì)劃。
一般人第一點(diǎn)還是能夠做到的，但是能完美地做好第二點(diǎn)就非常少了。能夠做到第一點(diǎn)的人可以做分析師，兩點(diǎn)都能夠做到的人才能成為操盤手。上述兩點(diǎn)正是區(qū)分合格的職業(yè)投資人與業(yè)余投資者的重要標(biāo)準(zhǔn)。
要想長(zhǎng)期穩(wěn)定的獲利，必須要在操作計(jì)劃方面下大力氣。由于人性的弱點(diǎn)，多數(shù)投資者往往夢(mèng)想以更隨意的靈機(jī)一動(dòng)獲利。其結(jié)果會(huì)事與愿違。
據(jù)我所知，大多數(shù)人在建倉(cāng)前是很少做計(jì)劃的，或者根本就沒有計(jì)劃。
初入?yún)R市的新手，他們不會(huì)對(duì)貨幣所在國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本面做分析，更不懂技術(shù)分析。他們買入的依據(jù)，基本上都是聽朋友的或者聽從他們認(rèn)為的高手，要不就是完全從媒體上去找專家的意見，看看這個(gè)專家怎么說(shuō)，看看那個(gè)專家怎么說(shuō)，這邊取一點(diǎn)經(jīng)，那邊搞一點(diǎn)建議。沒有自己的分析判斷，更談不上在買賣之前作操作計(jì)劃了。
還有一些耍小聰明者，不想下苦功夫去學(xué)習(xí)、去研究，去形成自己的操作風(fēng)格，總想一口吃個(gè)胖子。對(duì)各類分析方法一知半解。拿著某一二點(diǎn)似是而非的根據(jù)，盲目建倉(cāng)，對(duì)盈利前景過(guò)分樂(lè)觀，基本上不考慮如果虧損了怎么辦？不愿意做符合客觀實(shí)際的操作計(jì)劃，純粹碰運(yùn)氣，碰對(duì)了就賺一把，碰錯(cuò)了就認(rèn)倒霉。這類人屬于瞎子摸象，骨子里有一種賭性。
2、不畏行情壓力。
在行情壓力之下，要仍然保持理智和堅(jiān)守紀(jì)律，意志堅(jiān)強(qiáng)、百折不撓，還有必須獨(dú)立而又同時(shí)能夠靈活運(yùn)用相反理論。
1、剛開始交易的時(shí)候，擔(dān)心的是這次買進(jìn)來(lái)會(huì)跌。
對(duì)策：設(shè)定止損，每次交易損失達(dá)到總資金的5%就撤，堅(jiān)決執(zhí)行。、勇于認(rèn)錯(cuò)，接納經(jīng)常出錯(cuò)的現(xiàn)實(shí)。
必須勇于認(rèn)錯(cuò)，接納經(jīng)常出錯(cuò)的現(xiàn)實(shí)。他的老師經(jīng)常提醒他：判斷錯(cuò)誤并非羞怯的事情，根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，我經(jīng)常在自以為最佳投資機(jī)會(huì)的交易上失手，然后選擇次選決定出擊，亦是無(wú)功而退，最后以信心較遜的第三抉擇應(yīng)戰(zhàn)，結(jié)果大獲全勝。
編者按：威斯坦最初任職地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)，其后轉(zhuǎn)職業(yè)炒家，經(jīng)過(guò)一次慘痛的敗仗之后，發(fā)憤學(xué)習(xí)炒賣技巧終于踏上成功之路，投機(jī)范圍包括股票，股票期權(quán)，股票指數(shù)期貨，外匯及各種商品期貨。在芝加哥商品期貨市場(chǎng)的一次期權(quán)買賣競(jìng)賽，它成功地在三個(gè)月之內(nèi)將十萬(wàn)美元變成九十萬(wàn)美元，沒有依靠金字塔式的加碼方法。純粹以投資技巧取勝成績(jī)驕人，經(jīng)過(guò)多年的投機(jī)買賣，威斯坦綜合實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，定下七條買賣戒律：
四：要有獨(dú)立的意見(群眾永遠(yuǎn)是錯(cuò)的)。
上述清談基本上沒有新意，可以說(shuō)是老生常談，但細(xì)分析實(shí)際上是投機(jī)必備的條件，再三重復(fù)也不會(huì)令人生厭。另一方面，威斯坦認(rèn)為要在投機(jī)市場(chǎng)立足，學(xué)會(huì)如何取得勝利固然重要，如何面對(duì)挫折也是要害性的學(xué)問(wèn)。接受失敗，盡早斬倉(cāng)離場(chǎng)，減低損失才可在獲利時(shí)有風(fēng)使盡帆。
2、有了止損，不用擔(dān)心跌了，可擔(dān)心的是不能獲利，而且連續(xù)止損，止損個(gè)七八回，老本也就去了一大塊了，只見止損不見盈利是這時(shí)最擔(dān)心的。
對(duì)策：提高操作成功率，去尋找波動(dòng)的臨界轉(zhuǎn)向點(diǎn)，也即波動(dòng)最大可能會(huì)按當(dāng)前趨勢(shì)運(yùn)行一段時(shí)間的一些進(jìn)入點(diǎn)。(此為所有技術(shù)分析的核心所在，各人的方法都不同，能十發(fā)六七中找到臨界轉(zhuǎn)向點(diǎn)，已經(jīng)算是比較成功了)
3、提高了成功率，不用擔(dān)心連續(xù)止損了，就開始擔(dān)心賺時(shí)賺的少，特別是錯(cuò)過(guò)大行情。手續(xù)費(fèi)加上止損的兩頭差價(jià)，止損一次的代價(jià)比理論計(jì)算的要高，所以贏時(shí)要是利潤(rùn)不夠仍然不足以彌補(bǔ)損失，或者利潤(rùn)微小，無(wú)法肯定能否長(zhǎng)久獲利。
對(duì)策：試著在獲利時(shí)讓盈利擴(kuò)大，如果能抓住大波動(dòng)，那么小止損也傷不了幾根毫發(fā)。
4、學(xué)會(huì)等待，開始成功抓住了一些大波動(dòng)，不怕賺時(shí)賺的少了，但同時(shí)也出現(xiàn)了更多的由等待而造成的轉(zhuǎn)贏為虧的交易。這些虧損交易不僅影響心情，而且浪費(fèi)了時(shí)間和精力，對(duì)整體交易成效也有明顯的負(fù)作用。
對(duì)策：使用"絕不讓盈利轉(zhuǎn)為虧損"的格言，當(dāng)盈利頭寸跌回進(jìn)入價(jià)格附近時(shí)平倉(cāng)。
5、好，損失的交易少了，但因?yàn)榇蚱匠鼍侄e(cuò)過(guò)的大行情也多了，綜合一比較，似乎還不如將那些錯(cuò)過(guò)的大波動(dòng)用止損去一博。
對(duì)策：放棄"絕不將盈利轉(zhuǎn)為虧損"的格言，改為用止損來(lái)博大波動(dòng)。進(jìn)一步研究改善止損點(diǎn)位的擺放，同時(shí)找出由盈利轉(zhuǎn)而跌破買入價(jià)而仍然可以繼續(xù)等待的一些條件。(注：條件多了，系統(tǒng)就變得不可靠了，有個(gè)取舍問(wèn)題)
6、具體問(wèn)題大都解決了，接下來(lái)?yè)?dān)心的就是自己這套方法到底能管用多大程度，多久？
對(duì)策：將系統(tǒng)實(shí)施在過(guò)去十年的歷史圖上模擬實(shí)驗(yàn)來(lái)驗(yàn)證修改，通過(guò)以后用系統(tǒng)做50次以上的交易，達(dá)到能不受市場(chǎng)干擾穩(wěn)定執(zhí)行系統(tǒng)的地步。
