機(jī)構(gòu)接手鴻僑海外減持籌碼
　　從年報(bào)的十大股東中我們可以看到，2009年第四季度，由福耀玻璃董事長(zhǎng)曹旺德掌控的鴻僑海外有限公司減持了福耀玻璃 21982.96萬股.假如按第四季度該股的均勻價(jià)格13.59元來計(jì)算，鴻僑海外套現(xiàn)金額為29.8億元.有市場(chǎng)人士告訴筆者，“鴻僑海外的減持，其目的可能是為了設(shè)立慈善基金會(huì)鋪路.”
　　2009年年初，曹旺德曾高調(diào)表示將福耀玻璃股份70%捐出做慈善，后受制于政策門檻一直未能成行.有分析人士表示，在捐股受挫后，曹德旺很可能以套現(xiàn)資金成立慈善基金會(huì).
　　從十大暢通流暢股股東中可以看出，接走這2億多股的主力部隊(duì)是基金，從年報(bào)的十大暢通流暢股股東可以看到，去年第四季度，上投摩根內(nèi)需動(dòng)力股票基金加倉4119.31萬股，目前持有9270萬股，成為基金中的第一.而在三季度持股第一的基金銀華核心優(yōu)選，在四季度持股不變.
　　另外，華安中小盤（凈值，檔案，基金吧）成長(zhǎng)股票基金加倉650萬股，鵬華動(dòng)力增長(zhǎng)混合型證券投資基金（凈值，檔案，基金吧）新建倉近2000萬股，華安策略（凈值，檔案，基金吧）優(yōu)選股票基金加倉1467.04萬股，這四者加在一起，相稱于8236萬股，相稱于其減持的一半.可見，鴻僑海外減持的籌碼主要是由基金接了去.
　　筆者查詢了大宗交易系統(tǒng)，據(jù)數(shù)據(jù)顯示，除了基金，保險(xiǎn)和券商也在接盤.在2009年第四季度，自11月20日起至12月3日，福耀玻璃的大宗交易高達(dá)32筆.
　　其中，中國(guó)人壽資產(chǎn)治理有限公司、招商證券客戶資產(chǎn)治理部、招商證券股份有限公司深圳益田路免稅商務(wù)大廈證券營(yíng)業(yè)部這三大主力成為最大的買家.
　　根據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)人壽成交5270萬股，本錢價(jià)在12.18元， 招商證券資產(chǎn)治理部成交3000萬股，本錢在13.71元.招商證券深圳益田路免稅商務(wù)大廈證券營(yíng)業(yè)部成交500萬股.另外，世紀(jì)證券也買入2300萬股，成交價(jià)在13.45元.除了以上的四大買家，筆者也發(fā)現(xiàn)，招商證券在大宗交易上買入福耀玻璃最多，在2009年11月20日至2009年12月3日短短三個(gè)交易周，招商證券各大營(yíng)業(yè)部和資產(chǎn)治理部一共成交5547萬元，成交價(jià)為13.17元，
　　從以上我們可以知道，這2億多股的接盤者都來頭不小.截至3月11日，福耀玻璃的股價(jià)在12.5元左右，所有大宗交易的買家均被套，只有保險(xiǎn)資金目前還在微利階段.
　　供給商的信任票
　　福耀玻璃2009年可謂豪賭汽車玻璃，將多條浮法玻璃出產(chǎn)線或停產(chǎn)、或封閉，而年報(bào)一出，6.34%的主營(yíng)增長(zhǎng)和354%的利潤(rùn)增長(zhǎng)顯著告訴了所有福耀玻璃的投資者，這場(chǎng)豪賭他們勝出了！然而這354%的利潤(rùn)增長(zhǎng)背后又躲藏著什么？2010年的經(jīng)營(yíng)又將如何，能從財(cái)報(bào)上看出玄機(jī)來嗎？
　　博爾證券量化交易系統(tǒng)觀察員陳沛淵告訴筆者：“透過財(cái)報(bào)往往能看到一家公司經(jīng)營(yíng)的狀況.福耀玻璃在3月10日出了一張亮麗的年報(bào)，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)354%，每股收益達(dá)到0.56元.但炒股票單單看每股收益和凈利潤(rùn)是不夠的，托起凈利潤(rùn)高增長(zhǎng)背后的數(shù)據(jù)才更為樞紐.”
　　這位擅長(zhǎng)財(cái)務(wù)分析的業(yè)內(nèi)人士表示，“福耀玻璃的資產(chǎn)負(fù)債表的應(yīng)付賬款一項(xiàng)，我們發(fā)現(xiàn)2009年應(yīng)付賬款3.98億元，同比增加了58%，比擬之下，企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)本錢2009年同比減少了10.9%，而應(yīng)付賬款一般是企業(yè)欠供給商的錢，福耀玻璃兩組財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)一對(duì)比，即是在說福耀玻璃在少采購(gòu)供給商產(chǎn)品的情況下，供給商反而更愿意賒賬給福耀，也就是說在供給商眼里，福耀玻璃生意紅火，不會(huì)賴賬.這比凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)更能反映出公司經(jīng)營(yíng)正在蒸蒸日上.”
　　“福耀玻璃在擴(kuò)大產(chǎn)能上面的表現(xiàn)好像并不積極，去年福耀玻璃的總資產(chǎn)49.1億元，同比減少了9.5%，這是由于公司對(duì)建筑浮法玻璃出產(chǎn)線的封閉和出讓，在建工程4.5億元，同比減少了48.1%，產(chǎn)能擴(kuò)大方面主要還看公司今年投入6個(gè)億的技改.其中福清三線原浮法玻璃出產(chǎn)線將改成汽車玻璃出產(chǎn)線并會(huì)在8月前完成.由此看來2010年公司的業(yè)績(jī)更多的是看產(chǎn)品的價(jià)格，擴(kuò)產(chǎn)的影響相對(duì)較小.另外公司的總資產(chǎn)利潤(rùn)率目前是12.26%，大大超過了同期銀行的貸款利息，也就是說假如企業(yè)高層判定目前的經(jīng)營(yíng)狀況是能夠長(zhǎng)期維持下去的，必定愿意貸款融資大幅擴(kuò)產(chǎn)，但事實(shí)上福耀采取了更為穩(wěn)健的技改，應(yīng)該也是針對(duì)汽車銷售2009年井噴式增長(zhǎng)的一種理性對(duì)待.”
　　“從財(cái)報(bào)上看，2009年公司汽車玻璃的毛利率是37.79%，從2002年至今汽車玻璃毛利率波動(dòng)一直在35%~40%，非常不亂，而從公司收入結(jié)構(gòu)來看，公司汽車玻璃歷年的收入分別是2002年10.6億元，2003年是15.8億元，2004年是18.7億元，2005年是21.4億元，2006年是28.8億元，2007年是35.5億元，2008年40.9億元，2009年51.7億元，其中除了2005年、2008年汽車玻璃收入規(guī)模沒達(dá)到20%的增速以外，其他年頭增長(zhǎng)均超過20%，而恰恰2005年、2008年正好是福耀玻璃股價(jià)在二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)弱于大盤的年份，所以說，2010年福耀玻璃財(cái)報(bào)的樞紐，就是公司汽車玻璃收入的增長(zhǎng)情況.” 陳沛淵以為.
　　但是，業(yè)績(jī)優(yōu)良的年報(bào)背后，也躲藏著憂患，福耀玻璃子公司海南浮法玻璃虧損2億元以上，對(duì)此，公司的解釋是，虧損原因是經(jīng)公司2009 年6 月24 日召開的公司第六屆董事局第八次會(huì)議和2009 年7 月20 日召開的公司2009 年第二次臨時(shí)股東大會(huì)審議，福耀海南以45000 萬元人民幣出售截至2009 年3 月31 日財(cái)務(wù)報(bào)表之固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)科目項(xiàng)下的全部資產(chǎn)給海南中航特玻材料有限公司.截至2009年12月31日，福耀海南已全額收到海南特玻資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓款45000 萬元.福耀海南按目標(biāo)資產(chǎn)2009年6月末賬面凈值66499.21萬元與目標(biāo)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓總價(jià)款45000萬元的差額確認(rèn)營(yíng)業(yè)外支出-非活動(dòng)資產(chǎn)處置損失21499.21萬元.
　　機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)
　　中金公司以為，憑借在全國(guó)出產(chǎn)布局及規(guī)模和技術(shù)上風(fēng)，福耀玻璃龍頭地位牢固，能持續(xù)受益于海內(nèi)汽車銷量增長(zhǎng)；同時(shí)歐美維修需求處于復(fù)蘇之中且公司海外配套產(chǎn)品陸續(xù)步入銷售，未來其出口維修和配套業(yè)務(wù)均將趨于好轉(zhuǎn).中金判定需求增長(zhǎng)帶來的規(guī)模效應(yīng)將抵消重油等原材料價(jià)格上漲的本錢壓力，而人民幣升值影響可通過海外采購(gòu)及鎖定匯率部門規(guī)避，2010 年公司盈利增長(zhǎng)確定性較強(qiáng).維持對(duì)公司“審慎推薦”投資評(píng)級(jí).
　　招商證券以為， 公司已經(jīng)逐漸進(jìn)入投資回報(bào)期.經(jīng)由前幾年在海內(nèi)大規(guī)模的投資建廠，公司在全國(guó)的工業(yè)布局已經(jīng)基本完成，公司發(fā)展也將從規(guī)模擴(kuò)張的外延式增長(zhǎng)模式逐漸轉(zhuǎn)變成通過進(jìn)步產(chǎn)能利用率，伴隨而來的將是資產(chǎn)負(fù)債率的持續(xù)下降以及盈利不亂性的進(jìn)步.維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí).
　　廣發(fā)證券預(yù)計(jì)公司2010-2012年公司每股收益為0.80元、0.96和1.27元，維持公司“買入”評(píng)級(jí)，并以為公司業(yè)績(jī)良好，股價(jià)依舊有向上的空間，預(yù)計(jì)海內(nèi)市場(chǎng)增幅為15%以及出口市場(chǎng)增幅為30%.未來增長(zhǎng)點(diǎn)所在是汽車玻璃出口的恢復(fù)、公司開發(fā)的LOW-E 鍍膜前擋玻璃以及福清三線浮法技改將新增汽車級(jí)浮法玻璃內(nèi)部供給能力（預(yù)計(jì)今年8月前可以投產(chǎn)）.