北京時間5月1日晚，伯克希爾。哈撒韋股東年度大會召開，來自全球37000投資者參會。80歲高齡的巴菲特精神矍鑠，他告訴投資者出現(xiàn)嚴重通脹的可能性很大，不僅僅是美國，全世界都是如此。斷定“斷藥可能比治病本身更加困難，如果拿命來打賭，我會賭未來通脹要高很多”。

　　巴菲特稱未來20年甚至更久他寧愿持有股票而不是持有債券或現(xiàn)金。如果我們聽從巴菲特的話，那么應該如何選股呢？其實在巴菲特5個半小時的問答中，股神已經給你支了10招：

　　有人問，你如何比較最新的買入機會與歷史上的其它買入機會？

　　巴菲特說，極少數(shù)情況下可以明顯看出股市過于低估還是過于高估，但90%的時間股市在二者之間模糊不清。如果你在別人恐懼時跟著恐懼，就無法做好投資。

　　絕大多數(shù)人關注的是股市走勢，關注的是別人在買什么賣什么，心里想的全是股票走勢過去如何未來將會如何，而巴菲特只關注公司基本面如何價值幾何，他忠告投資者：你買的不是股票而是公司，只要公司的盈利持續(xù)增長，股價早晚會大漲。

　　有人問，價值投資者變得更多，會不會導致投資機會變得更少？

　　巴菲特說，戰(zhàn)勝市場的機會總是會有的，因為人們總是重復犯下同樣的錯誤。也許你要手握現(xiàn)金很長時間，但機會遲早會來的，你得準備好才能抓住它們。

　　第2招：安全第一

　　2009年2月，巴菲特出資3億美元購買了哈雷摩托的優(yōu)先股，股息率為15%。哈雷優(yōu)先股更像是債券而不是股票，但一年多來，哈雷股價已經翻了一番。因此有人問巴菲特為什么當初沒有購買哈雷的普通股？

　　巴菲特解釋說：我沒有把握確定哈雷的股票值多少錢，但我有一點非常有把握，那就是哈雷公司不可能倒閉，15%的固定收益率非常具有吸引力。在投資哈雷債券上我知道的足夠多，但在哈雷股票上我知道的并不足夠多。

　　幸福的秘訣是降低預期。在投資上，一定要牢記安全第一，而不是賺錢第一，要降低你的預期，做最壞的準備，只做安全有把握的投資，決不盲目冒險投資。我的鐵律：第一條，千萬不要虧本；第二條，千萬不要忘記第一條。

　　第3招：選股如選妻

　　有人問，如何防止再次發(fā)生金融危機？

　　巴菲特說，金融危機會一次又一次地發(fā)生，是因為人類總是會做出瘋狂的舉動，而改變人類的習慣是不可能的。因此在青少年時期受到良好的投資理財教育并養(yǎng)成良好的習慣至關重要。在小學時多了解一點知識，勝過研究生時多學習成千上萬本書。

　　“習慣的鎖鏈在重得無法掙脫之前是輕得無法感受得到”，所以巴菲特專門推出了給小孩子看的投資理財動畫片，投資必須從娃娃抓起。大家想一想，多數(shù)人選股選得很差，但選妻都選得相當好。為什么？因為小孩子從老爸老媽和其他人的婚姻中學到經驗教訓，始終認真嚴格選擇，最后才選擇到理想幸福的伴侶。但是這些人在選股上從小到大沒有受過任何教育訓練，在選股上花的時間精力遠遠少于選擇人生伴侶。巴菲特為什么在選股上如此優(yōu)秀？他經常說：選股如選妻。事實上他選股比選妻更加嚴格審慎。

　　第4招：知己知彼

　　巴菲特說，你根本不可能成為所有類型公司的專家。你沒有必要在所有事情上都成為專家，但你一定要對你投入資金的公司確實非常了解。你的能力圈大小并不重要，但是知道你能力圈的邊界非常重要。你不需要聰明絕頂，只要避免犯下重大錯誤，就會做的相當不錯。

　　芒格補充道，如果你想精通某一件事就要大量思考，大量練習。每天上床睡覺時總是比早上起床時進步一點點，這樣盡管緩慢，但長期下去你就肯定進步很大。從你非常年輕的時候就要開始不斷問自己，什么做法有效，什么做法無效？

　　什么都懂就是什么都不懂，一招鮮才能吃遍天。首先了解自己的長處，其次發(fā)揮自己的長處，研究精通某一類公司才可能有大成。正如孫子兵法所說，知己知彼，百戰(zhàn)不殆。能力圈并不是固定不變的，你還要不斷學習擴大你的能力圈。

　　第5招：一流業(yè)務

　　巴菲特過去一直強調，他尋找的是業(yè)務上具有強大持續(xù)競爭優(yōu)勢的優(yōu)秀公司。這次股東大會上，他問芒格，如果你只能擁有一家公司，你會選擇哪一家？

　　芒格說，我們倆過去幾十年一直辛辛苦苦做的事就是，尋找最優(yōu)秀的公司，具有很強的定價能力，擁有一種壟斷地位。

　　巴菲特認為，投資就是投人，他非常重視公司是否擁有一流的管理層。巴菲特在股東大會上為高盛進行辯護時表示對高盛CEO布蘭克費恩“100%支持”。當被問到有誰可以替代布蘭克費恩時，巴菲特開玩笑說：如果他有個雙胞胎兄弟，我會找來替代他，巴菲特以前甚至說過他是值得以女相許的人。

　　有人問，如果發(fā)現(xiàn)公司內部存在不道德或者不合法的行為時，你會直接干預嗎？巴菲特說：“當然會，我們決不會為了賺錢而不惜名譽。”巴菲特非常重視自己的名譽，也希望他投資的公司管理層始終做到誠實正直。其實聽小道消息做內部交易都是不義之財，也許會一時讓你賺到大錢，但這個隱蔽的定時炸彈會讓你一生內心焦慮不安，何必呢？

　　第7招：一流業(yè)績

　　有人問，伯克希爾公司下屬哪家公司擁有最好的投資收益率？世界上哪家公司擁有最好的投資收益率？

　　巴菲特說，像可口可樂不需要投入資本就可以經營得很好，有些公司甚至投入成本是負數(shù)照樣運營很好，比如雜志，提前收取訂戶的訂閱費，后來才寄送雜志。企業(yè)經營需要投入資本多少非常關鍵，那些投入資本是負數(shù)的公司最好不過。很多消費類公司有很好的投資收益率，但是太多的人想要買入這類公司，因此很難以好的價格買入。

　　巴菲特非常重視公司的業(yè)績是否一流，他的衡量標準是股東權益投資收益率，他尤其鐘愛那些不需要投入太多資本就能實現(xiàn)持續(xù)增長的超級明星公司。

　　第8招：價值評估

　　有人問，如何在公司估值上做的越來越好的？

　　巴菲特說，我一開始對估值一無所知，后來我的導師格雷厄姆教會我對某些特殊類型公司進行估值，但是這類公司后來幾乎全部消失了，再后來芒格引導我轉向具有持續(xù)競爭優(yōu)勢的優(yōu)秀公司。投資的目標是尋找那些未來20年具有持續(xù)競爭優(yōu)勢而且價格上具有安全邊際的優(yōu)秀公司。如果我不能根據公司基本面分析進行估值，就根本不會關注這家公司，這對于成為一個優(yōu)秀的投資者來說至關重要。

　　第9招：集中投資

　　近年來，巴菲特連續(xù)買入了一些資本密集型企業(yè)，如能源和工業(yè)類。去年收購的伯靈頓鐵路公司就是巴菲特歷史上金額最大的收購。這是一個很大的變化，巴菲特一般只投資資本需求小投資回報高的超級明星公司，很少投資這類公用事業(yè)公司。

　　巴菲特對股東解釋了這一變化，主要是伯克希爾？哈撒韋已經變得非常龐大。資本需求少，回報高的一般都是小公司，不能給整個公司帶來足夠大的回報率。“我們把許多錢放到一些很好的業(yè)務中，但是從回報率來看，這些交易不如那些用很少的錢就能買下的公司。”隨著公司資金規(guī)模越來越龐大，巴菲特只能集中投資于更大的公司，盡管回報率降低，但不得不如此。

　　第10招：長期投資

　　巴菲特說，在投資中關鍵是以合理的價格買入一家真正優(yōu)秀的公司股票，然后忘掉它，一直持有很長很長時間。2008年9月，伯克希爾通過旗下的中美能源以2.31億美元收購了比亞迪大約10%的股份。當時正值雷曼兄弟銀行倒閉一周，此后比亞迪股價翻漲近7倍，短短一年間，巴菲特大賺13億美元。股東大會上，中美能源董事長索科爾表示，伯克希爾對比亞迪的投資屬于長線投資。巴菲特稱：“我支持比亞迪計劃將美國3個運營部門的總部設在洛杉磯。”

　　巴菲特過去一直只投資美國企業(yè)，但隨著經濟全球化，他開始投資海外，他非常關注中國。一名中國留學生問巴菲特從中國學到了什么，巴菲特開玩笑地說，他看好的比亞迪公司有一幫非常不同尋常的家伙。他還說，中國是一個令人震驚的經濟，中國擁有巨大的發(fā)展?jié)摿?，如今這種潛力已經開始顯現(xiàn)。他表示，將在今年9月造訪中國，明年3月前往印度。“20年后中國人和印度人一定會過上比今天更好的生活。”他預言說。

　　“學我者生，似我者死”。巴菲特的價值投資基本原則始終不變，但他的投資方法始終在與時俱進不斷變化，我們學的是巴菲特學正確投資原則，而不是死搬硬套，機械模仿。