技術(shù)分析之布林帶－BOLL (Bollinger Band)

布林帶由布林格 (Bollinger) 發(fā)明，也叫布林通道，是各種投資市場廣泛運(yùn)用的路徑分析指標(biāo)。一般價(jià)格的波動(dòng)是在一定的區(qū)間內(nèi)的，區(qū)間的寬度代表價(jià)格的變動(dòng)幅度，越寬表示價(jià)格變動(dòng)幅度越大，越窄表示價(jià)格變動(dòng)幅度越小。布林帶由支撐線(LOWER)、阻力線(UPER) 和中線(MID) 三者組成，當(dāng)價(jià)格突破阻力線（或支撐線）時(shí)，表示賣出（或買入）時(shí)機(jī)。在布林格發(fā)明布林帶之前，類似的路徑分析指標(biāo)已經(jīng)在金融市場中使用了，但后來布林格將這種方法加以改進(jìn)并系統(tǒng)化。布林格本人最重要的貢獻(xiàn)可以說并不是其發(fā)明的布林帶指標(biāo)，而是他在使用布林帶指標(biāo)時(shí)著重強(qiáng)調(diào)的相對(duì)高低概念，并在分析時(shí)貫徹了這一思想。雖然此前已經(jīng)有一些投資者意識(shí)到高低的位置都是相對(duì)的，但很少有人篤信并認(rèn)真實(shí)踐這一思想。

計(jì)算公式： MID = 收盤價(jià)的 n 個(gè)周期簡單移動(dòng)平均值

TMP2 = 收盤價(jià)在 m 個(gè)周期內(nèi)的標(biāo)準(zhǔn)差

UPER = MID + P×TMP2

LOWER = MID - P×TMP2 （注：P為變量）

標(biāo)準(zhǔn)差的含義和計(jì)算公式在所有統(tǒng)計(jì)學(xué)教材和注冊(cè)會(huì)計(jì)師的《財(cái)務(wù)管理》教材中都有論述，有興趣的投資者可以查閱。

布林帶的基本應(yīng)用方法（見圖 3-4）：

1. 價(jià)格向上穿越阻力線時(shí)將形成回檔，為賣出時(shí)機(jī)。

2. 價(jià)格向下穿越支撐線時(shí)將形成反彈，為買入時(shí)機(jī)。

3. 當(dāng)價(jià)格沿阻力線上升時(shí)，雖未突破但開始回頭也是賣出時(shí)機(jī)。

4. 當(dāng)價(jià)格沿支撐線下降時(shí)，雖未突破但開始回頭也是買入時(shí)機(jī)。

5. 布林帶的帶寬非常狹窄時(shí)，是行情即將選擇突破方向的信號(hào)。在使用這一方法時(shí)務(wù)必謹(jǐn)慎，因?yàn)檫@時(shí)價(jià)格往往會(huì)出現(xiàn)假突破，投資者要等突破方向明確，布林帶的帶寬放大時(shí)再介入。

圖 3-4：現(xiàn)貨黃金日線圖（2005年12月初至2006年9月22日）

布林帶在研判頭肩頂（頭肩底）形態(tài)的時(shí)候具有非常重要的參考價(jià)值。一般來說，頭肩頂?shù)淖蠹绾皖^部都會(huì)觸及布林帶的阻力線，而右肩在未觸及阻力線之前已顯力量衰竭之勢，從而發(fā)出市場即將反轉(zhuǎn)的信號(hào)。

參數(shù)說明

布林帶天數(shù)參數(shù)默認(rèn)值：20，P 決定布林帶的寬度，默認(rèn)值為 2。

技術(shù)分析之隨機(jī)指標(biāo)－KDJ

KDJ 是技術(shù)分析中最常用的指標(biāo)之一，它綜合了動(dòng)量、相對(duì)強(qiáng)弱和平均線的優(yōu)點(diǎn)，在計(jì)算過程中主要研究最高價(jià)、最低價(jià)與收盤價(jià)之間的關(guān)系，反映價(jià)格走勢的相對(duì)強(qiáng)弱和超買超賣狀態(tài)。

計(jì)算公式： rsv =（收盤價(jià) – n日內(nèi)最低價(jià)）/（n日內(nèi)最高價(jià) – n日內(nèi)最低價(jià)）×100

K = rsv 的 m 天移動(dòng)平均值

D = K的m1 天的移動(dòng)平均值

J = 3K - 2D

rsv: 未成熟隨機(jī)值

一般原則：

1. D%>80，市場超買；D%<20，市場超賣。

2. J%>100，市場超買；J%<10，市場超賣。

3. KD金叉：K%上穿D%，為買進(jìn)信號(hào)。

4. KD死叉：K%下破D%，為賣出信號(hào)。

KDJ 的基本應(yīng)用方法（見圖 3-5）：

1. 當(dāng) Ｋ 值（短期平均值）大于D值（長期平均值）時(shí)表明目前市場處于強(qiáng)勢狀態(tài)，因此在圖形上 K 線向上突

破D 線時(shí)即為買進(jìn)信號(hào)。

2. 當(dāng) D 值大于 K 值時(shí)表明目前的趨勢是向下跌落，因此在圖形上 K 線向下跌破 D 線為賣出時(shí)機(jī)。

3. 當(dāng) D 值跌至 10-15 時(shí)是最佳買入時(shí)機(jī)，若高至85-90時(shí)則是賣出信號(hào)。

4. K 線與 D 線在高檔二次交叉則行情將大跌，在低檔二次交叉則行情將大漲。

5. 與 RSI 指標(biāo)相似，當(dāng)價(jià)格與指標(biāo)出現(xiàn)背離的時(shí)候說明市場即將出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。

圖 3-5：現(xiàn)貨黃金日線圖（2005年10月初至2006年9月22日）

J 線的參考意義不大，但可作為市場反轉(zhuǎn)的警示。應(yīng)當(dāng)注意的是，窄幅盤整行情不宜看 KDJ 指標(biāo)，長期單邊行情后也不宜看 KDJ，因?yàn)榇藭r(shí)指標(biāo)已經(jīng)鈍化。另外，KDJ 不適合作為研究長期走勢的參考工具。

隨機(jī)指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)：

KDJ 指標(biāo)比 RSI 準(zhǔn)確率高，并且有明確的買賣信號(hào)出現(xiàn)，但K、D 線交叉時(shí)須注意“騙線”出現(xiàn)，因?yàn)樵?/p>

指標(biāo)過于敏感。

參數(shù)說明：

rsv天數(shù)默認(rèn)值：9， K 默認(rèn)值：3， D默認(rèn)值：3。

技術(shù)指標(biāo)小結(jié)

許多投資者往往會(huì)在指標(biāo)運(yùn)用過程中產(chǎn)生這樣的疑惑：有時(shí)指標(biāo)嚴(yán)重超買，價(jià)格卻繼續(xù)上漲；有時(shí)指標(biāo)在超賣區(qū)鈍化十幾周而價(jià)格仍未止跌企穩(wěn)。實(shí)際上，投資者在這里混淆了指標(biāo)與價(jià)格的關(guān)系。指標(biāo)不能決定市場的走向，價(jià)格本身才決定指標(biāo)的運(yùn)行狀況。價(jià)格是因，指標(biāo)是果，由因可推出果，由果來溯因則是本末倒置。事實(shí)上，最能有效體現(xiàn)市場行為的是形態(tài)，投資者首先應(yīng)當(dāng)從技術(shù)形態(tài)中分析市場參與者的心理變化并服從市場。在漲跌趨勢未改變之前，不要試圖運(yùn)用指標(biāo)的超買、超賣或鈍化等來盲目斷定市場該反彈、該回調(diào)了。我們應(yīng)當(dāng)靈活地運(yùn)用技術(shù)指標(biāo)，充分發(fā)揮其輔助參考作用。

技術(shù)分析之平滑異同移動(dòng)平均線－MACD (Moving Average Convergence and Divergence)

MACD 是根據(jù)移動(dòng)平均線的優(yōu)點(diǎn)所發(fā)展出來的技術(shù)工具, 主要是利用長短期二條平滑平均線，計(jì)算兩者之間的差離值。該指標(biāo)可以去除掉簡單移動(dòng)平均線經(jīng)常出現(xiàn)的假信號(hào)，又保留了移動(dòng)平均線的優(yōu)點(diǎn)。但由于 MACD 指標(biāo)對(duì)價(jià)格變動(dòng)的靈敏度不高，屬于中長線指標(biāo)，因此在盤整行情中的使用效果較差。

計(jì)算公式：

MACD 指標(biāo)由正負(fù)差 (DIFF) 和異同平均數(shù) (DEA) 兩部分組成，前者是指標(biāo)的核心，DEA是輔助。DIFF是快速平滑移動(dòng)平均線與慢速平滑移動(dòng)平均線的差，其正負(fù)差的名稱由此而來?？焖俸吐俚膮^(qū)別是進(jìn)行指數(shù)平滑時(shí)采用的參數(shù)大小不同，快速是短期的，慢速是長期的。以現(xiàn)在常用的參數(shù)12和26為例：

（1）快速平滑移動(dòng)移動(dòng)線（EMA）是12日的，計(jì)算公式為： 今日EMA (12) = 2/(12+1)×今日收盤價(jià) + 11/(12+1) × 昨日EMA (12)

（2）慢速平滑移動(dòng)平均線（EMA）是26日的，計(jì)算公式為： 今日EMA (26) = 2/(26+1)×今日收盤價(jià) + 25/(26+1) × 昨日EMA (26)

以上兩個(gè)公式是指數(shù)平滑的公式，平滑因子分別為2/13和2/27。如果選別的系數(shù)，也可照此法辦理。

DIFF = EMA(12) – EMA (26)

有了DIFF之后，MACD的核心就有了。單獨(dú)的 DIFF 也可以進(jìn)行行情預(yù)測，但為了使信號(hào)更可靠，我們引入了另一個(gè)指標(biāo)DEA：

DEA是DIF的移動(dòng)平均，也就是連續(xù)數(shù)日的DIF的算術(shù)平均。這樣，DEA自己又有了一個(gè)參數(shù)，就是作算術(shù)平均的 DIFF 的個(gè)數(shù)。對(duì)DIF作移動(dòng)平均就像對(duì)收盤價(jià)作移動(dòng)平均一樣，是為了消除偶然因素的影響，使結(jié)論更加可靠。此外，我們?cè)谑褂?MACD 時(shí)還會(huì)用到柱狀線(BAR)：

BAR = 2 × (DIF-DEA)

基本應(yīng)用方法（見圖 3-2）：

1. MACD 金叉：DIFF 由下向上突破 DEA，為買入信號(hào)。

2. MACD 死叉：DIFF 由上向下突破 DEA，為賣出信號(hào)。

3. MACD 綠轉(zhuǎn)紅：MACD 值由負(fù)變正，市場由空頭轉(zhuǎn)為多頭。

4. MACD 紅轉(zhuǎn)綠：MACD 值由正變負(fù)，市場由多頭轉(zhuǎn)為空頭。

5. DIFF 與 DEA 均為正值，即都在零軸線以上時(shí)，大勢屬多頭市場，DIFF 向上突破 DEA，可作買。

6. DIFF 與 DEA 均為負(fù)值，即都在零軸線以下時(shí)，大勢屬空頭市場，DIFF 向下跌破 DEA，可作賣。

7. 當(dāng) DEA 線與 K 線趨勢發(fā)生背離時(shí)為反轉(zhuǎn)信號(hào)。

8. DEA 在盤整局面時(shí)失誤率較高，但如果配合 RSI 及 KD 指標(biāo)可適當(dāng)彌補(bǔ)缺點(diǎn)。

圖 3-2：現(xiàn)貨黃金日線圖（2005年7月初至2006年9月17日）

技術(shù)分析之相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)－RSI (Relative Strength Index)

RSI 是指固定期間內(nèi)價(jià)格上漲總幅度平均數(shù)占總幅度平均值的比例，從而探測出市場買、賣的意向和實(shí)力，進(jìn)而做出未來市場的走勢判斷。RSI 的原理是假設(shè)收盤價(jià)是買賣雙方力量的最終體現(xiàn)，將收盤上漲視為買方力量占優(yōu)，將下跌視為賣方力量占優(yōu)。簡單來說就是以數(shù)字計(jì)算的方法求出買賣雙方的力量對(duì)比，比如有100個(gè)人面對(duì)一件商品，如果50個(gè)人以上要買，則商品價(jià)格必然上漲。反之，如果半數(shù)以上的人競相賣出，則價(jià)格自然下跌。

計(jì)算公式： RSI = 100-100/(1+RS) 其中 RS = n 日內(nèi)收盤漲幅合計(jì)/n 日內(nèi)收盤跌幅合計(jì)

常用的 RSI 計(jì)算期間長度為 9 日和 14 日 , 當(dāng)然投資者也可自己嘗試換用其它不同的時(shí)間周期長度來衡量價(jià)格走勢。從計(jì)算公式可以看出，該指標(biāo)在 0-100 區(qū)間內(nèi)變化。RSI值大多處于 30-70 之間，達(dá)到 70 或 80 時(shí)被認(rèn)為已到達(dá)超買狀態(tài) (Overbought)，至此市場價(jià)格可能會(huì)回落調(diào)整。當(dāng)該指標(biāo)跌至30 或 20 以下即被認(rèn)為是超賣 (Oversold)，市價(jià)將出現(xiàn)回升。

基本應(yīng)用方法（見圖 3-3）：

1. RSI 金叉：快速 RSI 從下往上突破慢速 RSI 時(shí)，認(rèn)為是買進(jìn)機(jī)會(huì)。

2. RSI 死叉：快速 RSI 從上往下跌破慢速 RSI 時(shí)，認(rèn)為是賣出機(jī)會(huì)

3. RSI<30 為超賣狀態(tài)，若出現(xiàn) Ｗ 底部形態(tài)，為買進(jìn)機(jī)會(huì)。

4. RSI>70 為超買狀態(tài)，若出現(xiàn) Ｍ 頂部形態(tài)，為賣出機(jī)會(huì)。

圖 3-3：現(xiàn)貨黃金日線圖（2005年12月中至2006年9月20日

使用技巧：

1. 如果市場處于盤整階段，而 RSI 一底比一底高，表示多頭強(qiáng)勢，后市可能再漲一段。反之，一底比一底低是賣出信號(hào)。

2. 如果市場處于盤整階段，而 RSI 已經(jīng)走出整理形態(tài)，則價(jià)格有可能隨之突破整理區(qū)域。

3. RSI 處于高位并且一峰比一峰低，而此時(shí)市場價(jià)格卻是一峰比一峰高,這叫頂背離；反之，RSI 處于低位并且一底比一底高,而此時(shí)市場價(jià)格一底比一底低，是為底背離。當(dāng) RSI 與 K 線出現(xiàn)背離時(shí)，一般為轉(zhuǎn)勢的信號(hào)，此時(shí)應(yīng)選擇正確的買賣時(shí)機(jī)。我們可以結(jié)合 RSI 的基本應(yīng)用方法來確定買賣時(shí)機(jī)。RSI 處于 30 以下發(fā)出的買入信號(hào)與 70 以上發(fā)出的賣出信號(hào)尤其可靠。

4. RSI 圖形的下降趨勢線呈 15 度至 30 度時(shí)，技術(shù)上的壓制意義較強(qiáng)，如果趨勢線的角度太陡，則可能會(huì)很快被突破，失去阻力作用。反之，RSI 圖形的上升趨勢線呈負(fù) 15 度至負(fù) 30 度時(shí)最具支撐意義，如果支撐線的角度太陡也將會(huì)很容易地被突破。

5. RSI 在較高或較低位置形成頭肩頂或頭肩底等反轉(zhuǎn)形態(tài),是采取行動(dòng)的信號(hào)。但這些形態(tài)一定要出現(xiàn)在較高位置和較低位置，離 50 越遠(yuǎn)越好。

相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)：

RSI 反映了價(jià)格變動(dòng)的四個(gè)因素：上漲的天數(shù)、下跌的天數(shù)、上漲的幅度和下跌的幅度。由于它對(duì)價(jià)格的四個(gè)要素都加以考慮，因此在市場走勢預(yù)測方面的準(zhǔn)確度較為可信。同時(shí)，我們通過 RSI 能夠較清楚地看出市場何時(shí)處于超買狀態(tài)和超賣狀態(tài)，從而較好地把握買賣時(shí)機(jī)。

不過，任何分析工具都有其局限性。我們?cè)趹?yīng)用 RSI 的時(shí)候不能掉進(jìn)公式化、機(jī)械化的泥潭中，因?yàn)槿魏问挛锒加刑厥馇闆r，市場在 RSI 超過 95 或低于 15 時(shí)沒有出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的情況并不罕見，投資者不能在指標(biāo)一低于30就買進(jìn)，高于 70 就拋售，而應(yīng)當(dāng)結(jié)合其他手段具體分析。

RSI 參數(shù)默認(rèn)值：快速 RSI 為 6，慢速 RSI 為 12