股市：中國股民直面“轉(zhuǎn)型”

　在中國傳統(tǒng)的十二生肖當(dāng)中，有著"獸中之王"美稱的老虎是充滿生氣和活力的象征。這也讓中國股民對虎年股市充滿期待。
　　從股指期貨到國際板，中國股市將在虎年迎來從機(jī)制到結(jié)構(gòu)的重大變革。而中國股民必須直面的，不僅僅是這些外在的變革，更是自身投資理念的徹底"轉(zhuǎn)型"。
　　轉(zhuǎn)型：從"單邊市"到"做空時代"
　　虎年，股指期貨無疑將是中國股市最熱的新聞之一。盡管高門檻使得大多數(shù)股民無緣股指期貨，但這并不妨礙他們對這一重大金融創(chuàng)新給予高度關(guān)注。因?yàn)樽鳛閲H市場的成熟風(fēng)險(xiǎn)管理工具，股指期貨在中國內(nèi)陸股市被賦予了非一般的使命--引領(lǐng)Ａ股市場由"單邊市"邁入"做空時代"。
　　"過去人們只能從股市上漲中賺錢，這使得市場參與各方都有推高股價(jià)的沖動。股指期貨推出后，漲跌中都有機(jī)會，投資者就不會盲目追高殺跌，股市也可以避免大起大落。"上海股民巴莘說。
　　"買漲不買跌"。新中國股市這一與生俱來的缺陷，讓投資幾乎變成了一種純粹的博弈：看多與看空的博弈，理性與非理性的博弈。
　　"中國股市已經(jīng)成為世界上波動性最強(qiáng)的市場，而作為股票現(xiàn)貨的補(bǔ)充和延伸，股指期貨是解決高震蕩的有效機(jī)制之一。"中國金融期貨交易所總經(jīng)理朱玉辰說，從這個意義上來說，股指期貨是中國股市的"必需品"，而非"奢侈品"。
　　對于剛剛經(jīng)歷了一個完整的牛熊循環(huán)，并伴隨一波反復(fù)震蕩步入虎年的中國股市而言，這個"必需品"來得正是時候。
　　上海天相投資咨詢公司首席分析師仇彥英認(rèn)為，目前滬深股市的市盈率分別高達(dá)２５倍和４２倍左右，即便作為活躍新興市場可擁有一定的溢價(jià)，Ａ股市場的估值水平仍明顯偏高。股指期貨推出后，除了通過賣空機(jī)制提供發(fā)揮避險(xiǎn)作用，其具有的價(jià)格發(fā)行功能有望幫助市場逐漸回歸合理估值區(qū)間，并有效平抑市場波動。
　　"對于普通股民而言，這將是一個'長期利好'。"仇彥英說。
　　轉(zhuǎn)型：從"半封閉市場"到"國際化平臺"
　　因?yàn)樵庥隽朔N種爭議，尚未"破繭"的國際板注定是虎年股市里的另一個熱議話題。
　　在期待能在家門口買到匯豐、西門子、可口可樂等跨國公司股票的同時，中國股民們也有著這樣那樣的擔(dān)憂：全球金融危機(jī)尚未消退，國際板是否具備推出的條件？在國內(nèi)直接融資渠道尚未暢通的背景下，開設(shè)國際板是否會對本土企業(yè)形成"擠出效應(yīng)"？具有高市盈率特征的Ａ股市場，是否會成為外國公司"圈錢"的場所？大批國外企業(yè)登陸Ａ股市場，是否會導(dǎo)致監(jiān)管失控？
　　這種期待和擔(dān)憂并存的狀況，或?qū)殡S國際板整個建設(shè)和推進(jìn)的過程，從而貫穿整個虎年。
　　在上海證券交易所理事長耿亮看來，擁有豐富的上市資源是中國資本市場一項(xiàng)特殊的發(fā)展優(yōu)勢，也是中國資本市場成為全球主要市場的"重要基礎(chǔ)"。從這個意義上來說，上海藍(lán)籌股市場應(yīng)該也有條件成為一個國際化的市場。
　　許多股民也許并不了解，發(fā)達(dá)的國際公司股票市場早已成為境外成熟市場成功的標(biāo)志之一。在世界交易所聯(lián)合會（ＷＦＥ）的會員中，超過七成已經(jīng)建立了規(guī)模各異的國際股票市場。而作為全球證券交易所的翹楚，倫敦和紐約證券交易所也均是吸引外國公司上市數(shù)量最多的交易所。
　　事實(shí)上，許多中國股民本身也有投資外國公司的需求，一些人甚至利用出境旅游的機(jī)會在境外開戶，以達(dá)到分散投資的目的。宏源證券程文衛(wèi)博士認(rèn)為，與其讓這些資本冒著巨大風(fēng)險(xiǎn)通過"灰色通道"流出，不如打開大門，通過國際板引導(dǎo)這些資金合法投資于優(yōu)質(zhì)海外企業(yè)。
　　"建設(shè)國際板能為中國處于'沉睡'中的龐大資本提供創(chuàng)造分享全球經(jīng)濟(jì)增長的機(jī)會，從而規(guī)避單一市場的投資風(fēng)險(xiǎn)。更重要的是，國際板有利于監(jiān)管部門掌握國內(nèi)資本投資國際企業(yè)的主導(dǎo)權(quán)和監(jiān)管主動權(quán)，有利于資本的合法、有序流動。"程文衛(wèi)說。
　　據(jù)悉，目前國際板的制度、規(guī)則正在緊鑼密鼓地制定和修改中，相關(guān)技術(shù)問題也在不斷完善。如果孕育中的國際板能夠在２０１０年"順產(chǎn)"，中國股民將得以在虎年見證并參與中國股市的又一大重大轉(zhuǎn)型：從"半封閉市場"走向"國際化平臺"。
　　轉(zhuǎn)型：從幼稚到成熟，從盲目到理性
　　虎年，恰逢滬深證券交易所迎來２０歲生日。伴隨新中國股市步入"弱冠之年"，中國股民也將直面從幼稚到成熟、從盲目到理性的自我轉(zhuǎn)型。
　　誕生之初，中國股市就有著"散戶為主"的特征。２０年間，資本市場規(guī)模的迅速壯大，更引發(fā)了一波"全民炒股"的熱潮。但與此同時，專業(yè)知識的缺失、投資心態(tài)的不成熟，以及在資金實(shí)力、信息渠道方面的弱勢地位，使得普通股民的投資行為常常陷入誤區(qū)：聽信傳言、跟風(fēng)炒作、盲目追漲、恐慌殺跌……
　　在一項(xiàng)以"股市泡沫破滅"為主題的調(diào)查中，３２％的股民表示"根本不擔(dān)心"，２７．８％表示"無所謂"，還有超過一成的股民則完全不知"泡沫"為何物。有專家撰文指出，這種類似賭博而非理性的態(tài)度，正是"全民炒股"的隱憂所在。
　　不過，與最初的"無知者無畏"相比，如今的股民已經(jīng)開始自省。特別是在經(jīng)歷了最近三年的牛熊轉(zhuǎn)換后，越來越多的股民開始意識到，賺"傻錢"、賺"快錢"的年代已經(jīng)過去，未來的投資機(jī)會將更多地建立在對基本面的觀察和研究上。
　　"以前買股票都是聽消息，有時甚至不知道所投資的公司是干什么的。"上海股民王以菡說，現(xiàn)在下單前，她都會仔細(xì)閱讀公司的業(yè)績報(bào)告，了解其盈利狀況和成長性，做到"心中有數(shù)"。
　　對新股的瘋狂追捧，曾是非理性和投機(jī)的典型表現(xiàn)。自去年ＩＰＯ重啟以來，新股發(fā)行價(jià)格在"市場化定價(jià)"的推動下居高不下，一級市場收益率卻次第回落，"首日破發(fā)"也在相隔幾年后再度上演。"爆炒新股"的逐漸退燒，從一個側(cè)面折射出投資者的漸趨理性。
　　在許多市場人士來看，投資理念的成熟，不僅需要投資者自覺提高自身的素質(zhì)，更有賴于市場結(jié)構(gòu)的合理和制度體系的完善，包括建立避險(xiǎn)機(jī)制防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，以及建立滿足各類投資者需求的多層次資本市場。
　　從這個意義上來說，中國股市在虎年的"轉(zhuǎn)型"，或?qū)⒋俪芍袊擅裨诔砷L道路上一次極富意義的"轉(zhuǎn)型"。 

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