從1994年算起，我作了十多年的期貨交易，在付 出了巨大的代價(jià)和血的教訓(xùn)以后，也積累了一點(diǎn)自己的經(jīng)驗(yàn)和一些市場(chǎng)感悟、體會(huì)。但是，我今天講的內(nèi)容，朋友們聽完以后也許并沒有覺得有多深刻，多了不起。 顯然，這些東西還不是非常成熟和系統(tǒng)的，只是到目前為止我個(gè)人的一點(diǎn)認(rèn)識(shí)，有些問題我還在研究和思考。在坐的各位朋友面前做這次演講，確實(shí)有點(diǎn)誠(chéng)惶誠(chéng)恐的 感覺。其實(shí)，作為一個(gè)操盤手，我更愿意坐在底下聽，聽聽別的高手是怎樣做期貨的，而不是在上面講。不過，對(duì)我來說，這也是和同行們交流的好機(jī)會(huì)。交易的思 想和理念只有在相互碰撞中才能發(fā)現(xiàn)自己的不足，一個(gè)人閉門造車，往往可能走進(jìn)死胡同。所以，等會(huì)我講完后或者在講的過程中，非常希望各位朋友對(duì)我的交易方 法、策略、思想提出批評(píng)，高屋建瓴的指點(diǎn)一下。我很愿意通過這次演講的機(jī)會(huì)，和各位交個(gè)朋友。
1、期貨交易是一個(gè)長(zhǎng)期的潛移默化的學(xué)習(xí)過程。
　　
　　2、在投機(jī)方面的培訓(xùn)，無論多么精妙多么全面，對(duì)個(gè)人來說都是埋下了不幸的根源。許多人都是被由此引入市場(chǎng)，初期小有收獲，最終幾乎人人慘敗。 ——本杰明·格雷厄姆
　　
　　期貨交易中的哲學(xué)智慧講課提綱
　　
　　一、期貨交易——痛并快樂著
　　
　　二、期貨交易需要哲學(xué)大智慧
　　
　　1、科學(xué)在市場(chǎng)交易中的困惑、尷尬和無奈。
　　
　　2、市場(chǎng)理解中的哲學(xué)智慧：
　　
　　A、宏觀、全局的眼光
　　
　　B、抽象的思維特點(diǎn)
　　
　　3、交易策略中的哲學(xué)智慧
　　
　　A、哲學(xué)辯證法：1、沒有理論指導(dǎo)的實(shí)踐是盲目的實(shí)踐
　　
　　2、沒有完美的交易系統(tǒng)和理論
　　
　　3、思維、行為的前后一致性原則。
　　
　　4、交易成敗的標(biāo)準(zhǔn)——成王敗寇？
　　
　　B、知道自己的無知——蘇格拉底
　　
　　1、有限理性——界定自己的能力圈
　　
　　2、試探——加碼的交易策略。
　　
　　3、人的本質(zhì)有非理性的一面。
　　
　　C、簡(jiǎn)單之美
　　
　　1、簡(jiǎn)以制勝——交易工具的選擇
　　
　　2、大道至間——交易的唯一原則：讓利潤(rùn)奔跑，把虧損限制在小額。
　　
　　4、投機(jī)者的交易心理、人生態(tài)度和境界問題——不能作精神上的軟骨頭
　　
　　1、人間正道是滄桑
　　
　　2、道在倫常日用
　　
　　3、人生贏家，就是期市贏家——高貴的人性：耐心、堅(jiān)強(qiáng)、理性。
　　
　　4、自由和必然——
　　
　　一、期貨交易——痛并快樂著
　　
　　有人認(rèn)為：期貨投資的魅力在于：這是一個(gè)創(chuàng)造奇跡與制造夢(mèng)想的地方、這是一個(gè)可以充分發(fā)揮自己自由意志的地方。人們相信憑著智慧、勇氣、熱忱和汗水可以 躋身于贏者行列。有人認(rèn)為：當(dāng)代社會(huì)中，期貨市場(chǎng)或許是自由經(jīng)濟(jì)的最后堡壘，是最后一個(gè)能夠完全憑個(gè)人力量，做出驚人成就的行業(yè)。期貨也因此成為最富魅力 最吸引人的行業(yè)。蕓蕓眾生皆欲在這里跳過“龍門”，進(jìn)入成功者的行列。天下熙熙，皆為利來；天下攘攘，皆為利去——暴利的誘惑讓大多數(shù)人進(jìn)入期貨市場(chǎng)。
　　
　　1、20世紀(jì)初，投機(jī)大師里費(fèi)默；索羅斯從一個(gè)貧窮的匈牙利移民在美國(guó)白手起家的故事。
　　
　　2、自己的經(jīng)歷。
　　
　　3、我的一個(gè)朋友和近期國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)一個(gè)投機(jī)者，2001年前后，大起大落。
　　
　　因?yàn)楦軛U效應(yīng)，以小搏大的機(jī)理，在期貨市場(chǎng)，這樣大賺大賠的例子不勝枚舉。但是，殘酷的事實(shí)是：95%以上的投機(jī)者注定是輸家，只有不到大約1%的人成 為最后大贏家。所以，千萬不要以為期貨可以使你一夜暴富，它其實(shí)更容易使你一夜暴死。投機(jī)者開著寶馬車去，騎著自行車回來；從住在花園里長(zhǎng)滿冬青樹的別 墅，搬到熟食點(diǎn)二樓的小黑窩。
　　
　　網(wǎng)上一位朋友描述他自己的投機(jī)經(jīng)歷：“以我的收入，本可以買下這個(gè)城市的任一幢住宅，過著無憂的生活，可我現(xiàn)在卻蹲在平房里，經(jīng)常凌晨驚醒，為將來擔(dān)憂。這一切都緣于三年前偶然踏進(jìn)了股市。自從與股票交上朋友，我就像誤入煙花的女子，不安與恐懼、自責(zé)與痛苦常伴著我。原以為有了第一桶金，第二桶會(huì)來得更快，沒料到有的人就沒有不勞而獲的命。總之，我的資產(chǎn)迅速縮水，我的生意一落 千丈，我成了窮人。我富過，如今，養(yǎng)家的男人常帶著愧疚面對(duì)妻子和女兒，我曾經(jīng)發(fā)誓要讓她們成為最幸福的人，如今，我開始懷疑自己。唉！都怪這市場(chǎng)交易的高風(fēng)險(xiǎn)。”
　　
　　我的朋友譚曉旭說：我的十年期貨歷史如果用錢來衡量的話很失敗。用一個(gè)比喻不知恰不恰當(dāng)：我是跟著紅軍一路從江西出發(fā)，走到瓦窯堡時(shí)還是個(gè)士兵，連個(gè)班長(zhǎng)都沒有混上。
　　
　　期貨投資的精彩之處在于——他不僅使你贏得很精彩，同樣可以使你敗得很精彩。維克多·尼德霍夫是索羅斯的朋友。不是很著名的投資經(jīng)理，國(guó)內(nèi)許多人對(duì)他不太了解。但是，他曾經(jīng)取得的交易業(yè)績(jī)也是非常了不起的。維克多.尼德霍夫嗜好廣泛，包括投機(jī)、國(guó)際象棋，還有壁球。經(jīng)常以數(shù)億元做賭注，并且常常獲勝。在 早期的交易中，他很短時(shí)間就把自己的4萬美圓炒到2000多萬。關(guān)于尼德霍夫的交易思路，索羅斯的投資名著《金融煉金術(shù)》后面章節(jié)中有介紹，有興趣的朋友可以找來看看。
　　
　　1996年底，他寫了《投機(jī)生涯》這本書。出版過了大半年，出現(xiàn)1997年的亞洲金融危機(jī)，交易者——維克多.尼 德霍夫是最大的虧損者之一。1997年10月27日那天，估計(jì)他損失了大約5000萬到一億元。他管理的三個(gè)對(duì)沖基金：尼德霍夫國(guó)際市場(chǎng)有限合作公司、尼 德霍夫合作公司和尼德霍夫全球系統(tǒng)公司，全部破產(chǎn)了。在1997年的10月29日，星期三，客戶們收到這樣一封來自維克多.尼德霍夫的傳真：
　　
　　致:尼德霍夫國(guó)際市場(chǎng)有限合作公司、尼德霍夫合作公司、尼德霍夫全球系統(tǒng)公司親愛的客戶們:
　　
　　如你們所知，紐約股票市場(chǎng)在1997年10月27日，星期一，急劇下跌。這次下跌是緊隨前2日的下跌而來。它引起實(shí)質(zhì)上的虧損,特別是標(biāo)準(zhǔn)普爾500指 數(shù)……就如你們從我早先的信件中了解到的，基金在東亞市場(chǎng)中，尤其在泰國(guó),遭受了巨大損失。這些導(dǎo)致了形勢(shì)的不利發(fā)展,在星期一交易結(jié)束，基金不能保證金 賬戶維持最低資金的需求。還不清楚，基金的平衡權(quán)益虧損的精確范圍 (如果存在)是多少。我們已經(jīng)從星期一晚上開始，與我們的經(jīng)紀(jì)人一起，試著履行基金法律的義務(wù)流程。然而，現(xiàn)在所有的跡象表明，基金已經(jīng)被注銷了。出現(xiàn)這 些情況，非常令人難過，假如可以延遲償付幾天，清算可能會(huì)被避免。無論如何,我們不能處理“將會(huì)怎么樣”。我們承擔(dān)過風(fēng)險(xiǎn)。我們?cè)?jīng)成功過很長(zhǎng)的一段時(shí) 間。這次我們沒有成功，而且我遺憾地說，我們所有人都已經(jīng)遭受非常大的損失。
　　
　　期貨投資從本質(zhì)上說它不過是一種生意而已，但卻決非一般的生意！任何投資都有風(fēng)險(xiǎn)，但風(fēng)險(xiǎn)的降臨都不會(huì)象期貨那樣來得如此之快，一個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目投資周期可能要3年才知道結(jié)果，但期貨投資也許只要3天就會(huì)讓謎底揭曉，極端的時(shí)候只需要幾分鐘你已經(jīng)死去。就刺激性而言，沒有什么行業(yè)像期貨市場(chǎng)，一年之內(nèi)，會(huì)讓你經(jīng)歷一生的傳奇！也許醫(yī)生這個(gè)職業(yè)可以與期貨人相比擬，早上接生一個(gè)新生命，下午又送走一個(gè)到太平間。天上人間只是瞬間而已?？傊?，一旦你進(jìn)入期貨，一旦你以期貨為伍，就注定這一生不平淡。
　　
　　二、期貨交易需要哲學(xué)大智慧
　　
　　期貨交易不是一門科學(xué)，而是一個(gè)主體實(shí)踐、操作過程。簡(jiǎn)單的買進(jìn)賣出的背后涉及許多復(fù)雜的問題，包括市場(chǎng)研究，價(jià)格預(yù)測(cè)；交易策略；投機(jī)者的心理、人生態(tài)度和精神境界等等。
　　
　?。ㄒ唬?、科學(xué)在市場(chǎng)交易中的困惑、尷尬和無奈。
　　
　　投機(jī)市場(chǎng)是一個(gè)不確定的世界，期貨交易不是一個(gè)純粹的智力游戲，應(yīng)該說既有科學(xué)的成分，更有藝術(shù)的成分。多少高智商的人在此折戟沉沙？
　　
　　1、牛頓的感嘆：１７２０年春天，牛頓卷入了著名的南海公司股票投機(jī)活動(dòng)，南海泡沫的破滅使他最后損失了２００００英鎊。他可以計(jì)算天體運(yùn)行的軌道，卻無法計(jì)算股市的曲線和人性的瘋狂。（南海公司股票圖表）
　　
　　2、1929年，英國(guó)首相邱吉爾炒股。1929年，英國(guó)首相邱吉爾訪問美國(guó)。在參觀了紐約華爾街股市后，深深地被那里緊張而熱烈的氣氛感染，于是決定小 試牛刀。令邱吉爾沒有想到的是，股票市場(chǎng)是不論出身的，他的第一支股票很快就被套住，這使他很沒面子。于是，他又盯住了另外一支很有希望的績(jī)優(yōu)股，但股價(jià) 仿佛有意跟他過不去似的，一路狂跌，邱吉爾又一次被套牢了。一天的時(shí)間很快過去了，邱吉爾每每交易，卻每每陷入泥潭，終于“破產(chǎn)”了。以邱吉爾之大家智慧，竟然在股票市場(chǎng)大敗而歸！
　　
　　3、經(jīng)濟(jì)學(xué)無法讓投機(jī)者成功？上經(jīng)濟(jì)系交的學(xué)費(fèi)還不如拿這錢到股票、期貨市場(chǎng)去學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)，那里可以學(xué)到真正如何賺錢的經(jīng)濟(jì)學(xué)。
　　
　　長(zhǎng)期資本公司的失敗和索羅斯的1%理論。長(zhǎng)期資本公司是有兩個(gè)諾貝爾獎(jiǎng)得主掛帥的。它的投資理論的基礎(chǔ)或者說根據(jù)是：假設(shè)大數(shù)常態(tài)分布的布萊克——斯科爾斯模型。根據(jù)他們的研究，每年的市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)平均大約在19%以內(nèi)。短期市場(chǎng)價(jià)格可能會(huì)大幅波動(dòng)，但過一段時(shí)間以后，投資者和市場(chǎng)價(jià)格就會(huì)回歸理性，市 場(chǎng)會(huì)重新變得有效率。比如說，正常的情況下，投資者在選擇國(guó)債時(shí)，在信用狀態(tài)一樣的時(shí)候，重視的是收益的高低。但是，在發(fā)生信用危機(jī)時(shí)，即使俄羅斯的國(guó)債利息很高，他也不會(huì)去買，而會(huì)買利率很低，有安全性的債券。有悖常理，卻是現(xiàn)實(shí)。長(zhǎng)期資本公司的管理者不理解市場(chǎng)價(jià)格可能因?yàn)榧兇馔稒C(jī)的因素，長(zhǎng)時(shí)間，大幅度上漲或者下跌。但是，市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)幅度之大，有時(shí)是出人意料的。1997年金融危機(jī)，讓他們吃盡了苦頭。市場(chǎng)出現(xiàn)了在他們看來實(shí)在沒有道理的走勢(shì)。 長(zhǎng)期資本公司的投資理論在95%的市場(chǎng)狀態(tài)下是正確的，能夠賺到錢，但是，在1%的情況下，它會(huì)虧大錢。在談到長(zhǎng)期資本公司的破產(chǎn)問題時(shí)，索羅斯說，我們最重視的是那個(gè)1%的時(shí)刻?？茖W(xué)的思維方式把投機(jī)交易終結(jié)于市場(chǎng)預(yù)測(cè)，以為預(yù)測(cè)就是市場(chǎng)交易的全部，希望找到一種科學(xué)的預(yù)測(cè)理論，是一條錯(cuò)誤的路。大多數(shù)市場(chǎng)參與者有一種認(rèn)識(shí)誤區(qū)：追求交易的確定性；預(yù)測(cè)制勝的思維。
　　
　　（二）、市場(chǎng)理解中的哲學(xué)智慧
　　
　　既然我們 不可能通過100%的正確預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)取得成功，那么，期貨交易的成敗有沒有什么規(guī)律可找呢？如果說科學(xué)不能解決交易的成功問題，哲學(xué)有沒有幫助呢？ 我認(rèn)為：面對(duì)市場(chǎng)的不確定性，哲學(xué)的世界觀、方法論和價(jià)值觀，哲學(xué)的抽象思維模式，也許可以更為有效地幫助投機(jī)者把握市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)的脈絡(luò)，領(lǐng)悟到市場(chǎng)交易成功的奧秘。哲學(xué)是觀察世界的角度學(xué)，思路學(xué)，思路一變，你眼中的世界也隨之改變。
　　
　　A、宏觀、全局的眼光
　　
　　哲學(xué)用粗線條、定性和模糊的語言把握市場(chǎng)，而科學(xué)用得是細(xì)線條、定量和精確的語言。這兩種思維方式之間的差別，可以用一個(gè)比喻來解釋（來自丁圣元，我補(bǔ)充了 一點(diǎn)）：駕駛員在破舊的馬路上開車，如果他只注意眼前幾米，確實(shí)可以躲避大坑和大包，防止翻車。但是，如果僅僅如此，他可能早晚會(huì)撞到墻或者跌入懸崖。因 為沒有注意更遠(yuǎn)的東西。前者是科學(xué)的思維方式，后者是哲學(xué)的思維方式。
　　
　　1、什么是市場(chǎng)趨勢(shì)，用科學(xué)的語言和數(shù)據(jù)很難準(zhǔn)確定義和描述。
　　
　　短期趨勢(shì)、中期趨勢(shì)、長(zhǎng)期趨勢(shì)，這兒的短期、中期、長(zhǎng)期怎么鑒定？一天是短期，還是一周是短期？一個(gè)星期有人認(rèn)為是中期，有人認(rèn)為是短期。很難科學(xué)定 義。投機(jī)者個(gè)性化的決策方式、交易的主觀時(shí)間尺度決定了他眼中的趨勢(shì)。換一個(gè)時(shí)間尺度，一個(gè)人眼中的趨勢(shì)可能是另一個(gè)人眼中的噪音。（圖表說明）新手的時(shí) 間尺度。我在《獨(dú)自徘徊在天堂和地獄之間》說：“一個(gè)投機(jī)市場(chǎng)的新手最渴望知道的事情是什么？是明年的股票、期貨價(jià)格？不！是下個(gè)月的股票、期貨價(jià)格？ 不！是下周的股票、期貨價(jià)格？不！一個(gè)投機(jī)新手最想知道的是今天下午至多明天上午，股票、期貨的價(jià)格走勢(shì)如何，市場(chǎng)會(huì)怎么樣。稍微長(zhǎng)遠(yuǎn)一點(diǎn)的事情他完全不 會(huì)去思考，也不感興趣。這是一個(gè)市場(chǎng)新手最真實(shí)的心理狀態(tài)。
　　
　　所以，任何預(yù)測(cè)市場(chǎng)短期價(jià)格變化的工具、秘訣、技巧總是受到大眾最熱烈的歡迎。在他們眼里，這是最真實(shí)的，能夠馬上得到檢驗(yàn)，迅速看見效果。而離他們稍遠(yuǎn)一點(diǎn)的東西，在他們看來，往往因?yàn)闊o法有立竿見影的效果而顯得虛無縹 緲。”眼中每天盯著市場(chǎng)微小變化的人，怎么能夠看出市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)趨勢(shì)呢？作為一個(gè)老練的投機(jī)者，各有各的衡量趨勢(shì)的時(shí)間尺度，有短期、中期、長(zhǎng)期。但是，一旦形成了最適合自己個(gè)性的交易模式和時(shí)間尺度，這個(gè)看似很困難的問題，用一種粗線條、定性和模糊的方法卻可能把握的很好。這里面有經(jīng)驗(yàn)的因素在起作用，但是，投機(jī)者具有一種宏觀、全局的眼光，對(duì)交易是非常有價(jià)值的。古人云：“取法于上,僅得其中,取法于中,故為其下。”優(yōu)秀的交易者知道，建立在中線上的短線很好做，反之較為困難；建立在長(zhǎng)線基礎(chǔ)上的中線很好做。也就是說，對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的宏觀把握是作好短線交易的基礎(chǔ)，局限于盤內(nèi)市場(chǎng)的波動(dòng)，很難知道市場(chǎng)下一 步最可能的走向。高明的投機(jī)者對(duì)市場(chǎng)價(jià)格變化要有宏大的視野，戰(zhàn)略的眼光。這樣才能更好的理解市場(chǎng)，把握市場(chǎng)。
　　
　　2、歷史的、系統(tǒng)的觀點(diǎn)
　　
　　我的朋友譚曉旭說：在某種意義上講，期貨投機(jī)客和老中醫(yī)是一個(gè)行當(dāng)，真正的老中醫(yī)年齡不會(huì)小于50歲，甚至更高。和西醫(yī)相比，我認(rèn)為中醫(yī)更為精妙，懸脈問診，精妙到只需一根絲線就可以診斷出你全身的陰陽是否協(xié)調(diào)，看看你的臉色就可以知道的的五臟六腑什么地方出問題。與西醫(yī)相比，中醫(yī)更注重身體系統(tǒng)，而不是局部的現(xiàn)象。這樣說當(dāng)然沒有全盤否定西醫(yī)的意思，只是一個(gè)比喻。在我看來，中醫(yī)已經(jīng)不只是傳統(tǒng)意義上的治病手段，而是哲學(xué)；是一種思維方式。西醫(yī)治標(biāo)， 是急功近利的思維方式，許多人都是以西醫(yī)的方式做期貨；中醫(yī)治本，不過好中醫(yī)，就像成功的交易者一樣，少見！！這一點(diǎn)與期貨交易非常相似，但你必須用時(shí)間、過程和經(jīng)驗(yàn)去積累，時(shí)間到了，自然體會(huì)到大道至簡(jiǎn)。
　　
　　B、抽象的思維特點(diǎn)
　　
　　市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)是簡(jiǎn)單的，更是復(fù)雜 的，我以為這很大程度取決于你怎么看。哲學(xué)的抽象的思維特點(diǎn)對(duì)我們是有幫助的。不要試圖去完全理解市場(chǎng)的所有變化，有些你可以理解，有些你無法理解。忽略局部、細(xì)節(jié)的運(yùn)動(dòng)，抓住市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)的核心。對(duì)長(zhǎng)線交易者來說，這是必須的。必然和偶然的關(guān)系（在PPT上放一張圖表：國(guó)債期貨319圖）過于關(guān)注小事情的人 往往對(duì)大事情一無所知；反過來，我們也可以說，對(duì)大事情有深刻洞察力的人，往往忽略細(xì)節(jié)。
　?。ㄈ?、交易策略中的哲學(xué)智慧
　　
　　A、哲學(xué)辯證法：
　　
　　1、沒有理論指導(dǎo)的實(shí)踐是盲目的實(shí)踐
　　
　　這句話包含兩個(gè)層次的涵義：一是交易哲學(xué)層面——沒有理論指導(dǎo)的實(shí)踐是盲目的實(shí)踐。條條道路通羅馬。從原則上講，期貨交易到底是怎么回事，怎樣在這個(gè)市 場(chǎng)長(zhǎng)期生存并且賺到錢，應(yīng)該是講得清楚的。雖然有些經(jīng)驗(yàn)和交易中的直覺一類的東西無法完全說清楚，但是，基本的交易思路和交易原則并不神秘。一個(gè)高明的市 場(chǎng)參與者，在長(zhǎng)期的交易實(shí)踐和痛苦摸索過程中，隨著對(duì)市場(chǎng)和交易本質(zhì)問題理解的深入、有效的交易策略的形成和心理素質(zhì)、人生境界的提高，往往會(huì)建立起一套 適合自己個(gè)性特點(diǎn)的成功交易理論，具有自己基本的交易風(fēng)格和交易思路，這就是一個(gè)投機(jī)者的交易哲學(xué)?？陀^的說，市場(chǎng)中大多數(shù)投機(jī)者并不明白交易是怎么回 事，怎么樣長(zhǎng)期成功的從市場(chǎng)中賺到錢，更談不上建立起自己的投資、投機(jī)的哲學(xué)。上周末，武漢的一位朋友來北京找我。他寫的一篇文章中說：常于夜深人靜時(shí)自問：失敗之人自有失敗之理，人說十年磨一劍，為何你十年竟磨不出一把菜刀？對(duì)這個(gè)問題，我提出一個(gè)迷宮理論來解釋：期貨交易就像一個(gè)迷宮。大多數(shù)人一旦進(jìn)入這個(gè)迷宮以后，往往就暈頭轉(zhuǎn)向。一直處在這樣的迷宮中轉(zhuǎn)不出來，很難找到一條走出陷阱的路。為了尋找最完美的路，他們?cè)诟鳁l道路之間努力嘗試，來回徘 徊。一會(huì)走這條路，一會(huì)走那條路，最后迷失在路途中，而忘記了自己的目的，不能達(dá)到最終的目標(biāo)。為什么十年竟磨不出一把菜刀？今天你用一根鐵棍磨；明天你 用一把生了銹的劍磨；后天你用一把菜刀磨。你能磨出來嗎？一個(gè)北京人去天津的例子——盲目的摸索不能解決問題；外人簡(jiǎn)單的說一下，聽一次課，也解決不了問 題。
　　
　　交易哲學(xué)來源于市場(chǎng)實(shí)踐和經(jīng)驗(yàn)，更是一個(gè)投機(jī)者的智慧的系統(tǒng)升華，是形而上的東西。試想，一個(gè)沒有明確的交易思路和風(fēng)格的投 機(jī)者，他在市場(chǎng)中會(huì)怎樣行動(dòng)？只能是盲目的行動(dòng)。所以說，沒有理論指導(dǎo)的實(shí)踐是盲目的實(shí)踐。二是市場(chǎng)理解和交易的技術(shù)層面——沒有理論指導(dǎo)的實(shí)踐是盲目的實(shí)踐。
　　
　　索羅斯——當(dāng)代金融領(lǐng)域的投機(jī)大師索羅斯在解釋他的投資方法時(shí)說，在投資決策以前，他總是先擬定一個(gè)市場(chǎng)假設(shè)，作為理解市 場(chǎng)運(yùn)動(dòng)的一個(gè)框架。他在《金融煉金術(shù)》中說：“請(qǐng)嘗試給出一個(gè)未經(jīng)精心構(gòu)造的假設(shè)，它只會(huì)引導(dǎo)漫無目的的投資，相反，如果你精心地構(gòu)造自己的假設(shè)，你將能始終不斷地取得超出市場(chǎng)平均水平的成就——假使你的獨(dú)到見地并非過分的偏離市場(chǎng)。”索羅斯構(gòu)筑市場(chǎng)假設(shè)的基礎(chǔ)是他的市場(chǎng)反射理論，反射理論抓住了金融市場(chǎng)價(jià)格變化的關(guān)鍵特征，所以，每當(dāng)市場(chǎng)變化符合索羅斯的反射理論，呈現(xiàn)大起大落的行情時(shí)，索羅斯就能從市場(chǎng)中獲取暴利。索羅斯總是在全球各個(gè)市場(chǎng)中尋找符合他的反射理論的投資機(jī)會(huì)。當(dāng)然，索羅斯也承認(rèn)，市場(chǎng)反射理論并不是適用于所有場(chǎng)合，市場(chǎng)變化在很多時(shí)候不會(huì)出現(xiàn)反射過程。此時(shí)，索羅斯的理論就會(huì)英雄無用武之地，勉強(qiáng)介入市場(chǎng)，即使像索羅斯這樣的投機(jī)高手也難免失手。
　　
　　巴非特——關(guān)于投資標(biāo)準(zhǔn)的精彩比喻：
　　
　　A、投資活動(dòng)“很像挑選愛人。你可以仔細(xì)推敲建立一份你希望的她該具有的品性的清單。而后你突然碰到了你中意的某個(gè)她，于是你就和她結(jié)婚了”。我把這種一個(gè)理性人娶媳婦的理論叫做包辦婚姻，比自由戀愛要好。自由戀愛往往被本能、情欲的欺騙而陷入盲目。包辦婚姻應(yīng)該說更理性，強(qiáng)調(diào)門當(dāng)戶對(duì)。
　　
　　B、“我就像一個(gè)籃球教練”巴菲特解釋說。“我走在大街上尋找7英尺高的人，如果某個(gè)小伙子走過來對(duì)我說，‘我身高在5——6英尺之間，但你得看一下我籃球玩得怎么樣，’我是不會(huì)對(duì)此有興趣的。”
　　
　　C、“我并不試圖跨越7英尺高的柵欄，我到處尋找的是我能跨越的一英尺高的柵欄。”（什么市場(chǎng)交易中的1英尺，什么是市場(chǎng)交易的7英尺，投機(jī)者應(yīng)該有自己內(nèi)在的標(biāo)準(zhǔn)）巴非特買賣股票有自己的幾個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，大家可以去找找。（好象是7個(gè)標(biāo)準(zhǔn)）
　　
　　從心理學(xué)的角度分析，投機(jī)者在觀察市場(chǎng)的價(jià)格變化之前就有一套系統(tǒng)的市場(chǎng)理論、框架、模型，這樣的市場(chǎng)觀察就是一種“自覺的注意”。投機(jī)者不再讓市場(chǎng)價(jià)格變化主宰、左右自己的思維、情緒，而是以超然的態(tài)度審視市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)，通過理論模型觀測(cè)市場(chǎng)、尋找市場(chǎng)交易機(jī)會(huì)。“自覺的注意”不是由市場(chǎng)價(jià)格漲跌對(duì)投機(jī)者本能的吸引而引起的，這樣產(chǎn)生的注意是“自發(fā)注意”。大多數(shù)投機(jī)者往往在這陷入困境，一旦坐在顯示屏前，就不由自主的被市場(chǎng)帶著跑。“自覺的注意”恰恰是抑制了投機(jī)者的本能欲望、利益，而是強(qiáng)調(diào)關(guān)注投機(jī)者自身的主體操作過程。例如，我在很多品種的交易中使用55天均線觀察市場(chǎng)。（圖表）
　　
　　所以，我提出了一種理論——投機(jī)的理論、模型、假設(shè)決定市場(chǎng)觀察和交易。
　　
　　對(duì)這個(gè)問題比較詳細(xì)的論述非常復(fù)雜，我在北大講課的提綱中提到一些，有興趣的朋友可以到網(wǎng)上找來看看，今天不講了。理論、模型、假設(shè)在很大程度上決定了投機(jī)者在市場(chǎng)中關(guān)注什么，也決定了人們的思考、判斷和行動(dòng)方式。假如你相信選擇了本杰明·格雷厄姆、沃倫·巴菲特的價(jià)值投資學(xué)說，你就根本不會(huì)試圖從市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)中投機(jī)賺錢，而會(huì)把精力集中在選擇價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低其內(nèi)在價(jià)值的股票；假如你相信市場(chǎng)趨勢(shì)理論，認(rèn)為市場(chǎng)價(jià)格以趨勢(shì)的方式波動(dòng)，那么你就會(huì)忽略市場(chǎng)短期隨機(jī)的、偶然的變化，重點(diǎn)關(guān)心市場(chǎng)主要趨勢(shì)的發(fā)展；假如你運(yùn)用某一條移動(dòng)平均線作為判斷市場(chǎng)中期走勢(shì)的標(biāo)準(zhǔn)，而且行之有效，你就不會(huì)試圖去理解中間過程曖昧不清的市場(chǎng)變化。我自己經(jīng)常用55天均線把握市場(chǎng)、監(jiān)視市場(chǎng)的中長(zhǎng)期走向。可見，一個(gè)投機(jī)者選擇什么樣的理論作為市場(chǎng)觀察和交易決策的標(biāo)準(zhǔn)、依據(jù)，是一件關(guān)系重大的事情。
　　
　　2、沒有完美的交易系統(tǒng)和理論
　　
　　哲學(xué)辯證法是智慧的精粹，小計(jì)謀需要它，大智慧更需要它。辯證法堅(jiān)持全面性，避免片面性。天下沒有完美的交易方法：這個(gè)市場(chǎng)永遠(yuǎn)不存在沒有錯(cuò)誤的技術(shù)和交易系統(tǒng)，妄圖找到不犯錯(cuò)誤的技術(shù)方法和交易系統(tǒng)，簡(jiǎn)直是癡人說夢(mèng)。有時(shí)候能夠賺到大錢，很多時(shí)候虧點(diǎn)小錢，是任何成功的交易方法的核心。所以，我有一個(gè)觀點(diǎn)，也可以叫娶媳婦理論：你要娶一個(gè)媳婦回家，你看中的是她的優(yōu)點(diǎn)——她長(zhǎng)得很漂亮、她很有錢、她的父親是處長(zhǎng)、局長(zhǎng)、部長(zhǎng)等等。但是，回家一看，發(fā)現(xiàn)她還有很多不好的東西，你不喜歡的東西，例如，她很任 性、霸道、懶惰等等。但是，沒有辦法，你只能全部接受，要么你不娶她。其實(shí)，后來我想起來，索羅斯的觀點(diǎn)也是這樣：人類心靈構(gòu)建出來的任何思想、理論和制度都是有潛在缺陷的。剛開始的時(shí)候也許人們沒有發(fā)現(xiàn)，隨著過程的展開，原來隱藏的問題就會(huì)暴露出來。
　　
　　美國(guó)期貨交易大師丹尼斯——趨勢(shì)突破入市，長(zhǎng)線持倉(cāng)的交易理論。
　　
　　一般來說，這種交易策略在市場(chǎng)出現(xiàn)大的趨勢(shì)行情，有重大的價(jià)格波動(dòng)發(fā)生時(shí)，往往能夠取得很好的回報(bào)。例如，這幾年的LME銅，國(guó)內(nèi)的天然橡膠，原油等市 場(chǎng)，利用丹尼斯的方法，有人也許就能賺到大錢。（圖表）但是，令人遺憾的是，這種交易策略也不是萬能的。當(dāng)市場(chǎng)走勢(shì)出現(xiàn)頻繁的假突破走勢(shì)時(shí)，丹尼斯的手法就會(huì)吃大虧。據(jù)說，在丹尼斯退出江湖的最后一年，他在期貨市場(chǎng)損失了一半的資產(chǎn)，就是因?yàn)檫@種假突破過多。長(zhǎng)線順勢(shì)交易的方法有它的優(yōu)勢(shì)，也有其弱點(diǎn)。例如，里費(fèi)默說過，在做長(zhǎng)線交易時(shí)，眼看市場(chǎng)回調(diào)，50萬美圓的浮動(dòng)贏利的而復(fù)失，不為所動(dòng)。長(zhǎng)線交易者明明有了很大的帳面贏利，他不平倉(cāng)，非要等到利潤(rùn)縮 水，市場(chǎng)趨勢(shì)反轉(zhuǎn)才出場(chǎng)，看似愚笨，實(shí)則大智若愚。短線交易也有它的優(yōu)勢(shì)和弱點(diǎn)。舍與得：得中有舍，舍中有得。如果你只想要好的方面，把長(zhǎng)線交易和短線交易的優(yōu)點(diǎn)結(jié)合起來，什么錢都想賺，試圖徹底打敗市場(chǎng)，你實(shí)際得到的結(jié)果可能是最糟糕的。
　　
　　3、思維、行為的前后一致性原則。
　　
　　丁圣元先生在《投資正途》中說：投資者的行為模式即命運(yùn)。投資行為模式包括三個(gè)層次的內(nèi)容，首先是經(jīng)驗(yàn)和習(xí)慣的層次，這是投資者根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和直覺形成 的交易辦法；第二個(gè)層次是一整套的投資方法，從第一層次的經(jīng)驗(yàn)和習(xí)慣上升到程序化的投資步驟，從收集信息，到研究、決策，每個(gè)步驟都貫穿著同樣的投資原 則；第三個(gè)層次是投資者對(duì)市場(chǎng)本質(zhì)的理解和把握，屬于形而上的層次，是其投資方法的思想和內(nèi)核，是投資方法具有系統(tǒng)性和一致性的根本保證。三個(gè)層次從低到高，共同形成了投資行為模式的整體，代表了投資者適應(yīng)市場(chǎng)、減少偶然性的主動(dòng)努力。對(duì)待丁先生的這個(gè)觀點(diǎn)，我想補(bǔ)充一點(diǎn)：第一個(gè)層次中應(yīng)該包含感覺交易這 種方式，這是新手甚至很多市場(chǎng)老手常見的交易決策模式。有的人是冥頑不化，至死不悟；有的人雖然認(rèn)識(shí)到這種決策方式存在著嚴(yán)重的缺陷，卻無力從思維、情感 上超越感覺這個(gè)層次。就像酒癮、煙癮、賭癮、毒癮，很難戒掉。就像一個(gè)人疼痛時(shí)不讓他喊；一個(gè)人癢癢時(shí)不讓他撓。在期貨市場(chǎng)，面對(duì)不確定的市場(chǎng)變化，大多數(shù)投機(jī)者的行為是混亂無序的。他們往往長(zhǎng)期徘徊在本能、經(jīng)驗(yàn)和習(xí)慣的層次而無法超越。從一個(gè)旁觀者的立場(chǎng)，你很難看出他的下一步行動(dòng)將是什么，他會(huì)做什么交易。同一個(gè)品種，一會(huì)看多買進(jìn)，一會(huì)看空賣出，不可琢磨。一句話，很多市場(chǎng)參與者的交易行為是漫無章法的。
　　
　　國(guó)外曾推出過名為投資行為機(jī)會(huì)基金，就是針對(duì)人們投資時(shí)作出的非理性行為，利用比較新穎的量化分析嘗試從中獲利。根據(jù)資料顯示，該基金成立后表現(xiàn)一直良好，由此看來依據(jù)心理 分析作出的投資方式有它的可取之處。從整個(gè)金融投資方法看，心理分析屬于行為金融學(xué)的部分。而一個(gè)高明的投機(jī)者，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和他對(duì)市場(chǎng)本質(zhì)的認(rèn)識(shí)，往往有自己明確的交易思路、交易風(fēng)格，這樣，他的行為一定程度上是可以預(yù)測(cè)的。在市場(chǎng)出現(xiàn)重大變化時(shí)，他可能采取什么行動(dòng)，我們應(yīng)該可以提前猜出來。例如，我的一個(gè)朋友，他的交易模式根據(jù)的是美國(guó)一個(gè)有名的投機(jī)大師丹尼斯的海龜交易法則?；旧?，每當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)重大的波動(dòng)時(shí)，我可以事先預(yù)測(cè)出他可能會(huì)做什么 交易，中間差別不是很大。從市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)看，未來是不確定的，我們不是神仙，所以，我們不可以說——未來是一本打開的書。而對(duì)于一個(gè)具有明確的交易思路、 交易風(fēng)格的人來說，例如，對(duì)于嚴(yán)格按照海龜交易法則操作的人，我們可以提前知道他在投機(jī)市場(chǎng)的大概結(jié)果——能夠贏利，未來幾乎是一本打開的書，一點(diǎn)也不驚奇。因?yàn)檫@種交易策略是建立在虧小錢，賺大錢基礎(chǔ)之上的。專業(yè)人士知道，使用一致的市場(chǎng)分析方法是多么重要。
　　
　　4、交易成敗的標(biāo)準(zhǔn)——成王敗寇？
　　
　　一個(gè)操盤手如何對(duì)待歷史上一次有意義的交易是很重要的，對(duì)歷史的評(píng)判會(huì)影響到將來的行為。如果對(duì)歷史評(píng)價(jià)不準(zhǔn)確、不客觀，將來出現(xiàn)的一些行為結(jié)果就難于理解。如果評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)或尺度正確，則將來出現(xiàn)的事件必然性就了然于心。在日常生活中，甚至在歷史中，人們往往以成敗論英雄。他們習(xí)慣以結(jié)果來判斷他們先前行為的對(duì)錯(cuò)。所以，他們?cè)谧鰧?duì)事情時(shí)期待回報(bào)，在做錯(cuò)事情時(shí)則假定會(huì)受到懲罰。由于市場(chǎng)價(jià)格行為的隨機(jī)性，這種看來似乎合理的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，在期貨交易中卻是不正確的。前面我們已經(jīng)討論過，投機(jī)領(lǐng)域沒有完美的交易方法。我們不能以某一次具體交易結(jié)果的盈虧來判斷交易決策模式的正確與否。對(duì)一個(gè)高明的交易員來說， 具體某一次的交易結(jié)果會(huì)受到偶然因素的影響，局部的虧損也完全在意料之內(nèi)，這是必然的。但是，從長(zhǎng)期來看，連續(xù)很多次總的交易結(jié)果是有統(tǒng)計(jì)上的成功優(yōu)勢(shì)的。業(yè)余交易員通常希望虧損的次數(shù)越少越好，因?yàn)閷?duì)他們而言，這些都是他們失敗的標(biāo)記。專業(yè)交易員知道局部虧損的必然性。他明白自己永遠(yuǎn)無法避免虧損，就像早晨刮胡子一樣已經(jīng)成為他生活的一部分。他幾乎不在意虧損，除非它超過整個(gè)交易計(jì)劃所容許的程度。金融投機(jī)的特點(diǎn)決定了它的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)必須符合時(shí)間這個(gè)尺度，長(zhǎng)期成功或總的成功才算真正意義上的成功，因此，只有笑到最后才是真正的成功者。對(duì)于一個(gè)職業(yè)操盤手來說，一次成功交易的評(píng)價(jià)不是獨(dú)立的，而是要放到整體中。評(píng)價(jià)正確有利于將來成功，否則將醞成下次的交易失敗。
　　B、知道自己的無知——蘇格拉底
　　
　　1、有限理性——界定自己的能力圈
　　
　　投資市場(chǎng)最不缺的就是機(jī)會(huì)，特別是在以高杠桿為特征的衍生品市場(chǎng)更是如此，市場(chǎng)機(jī)會(huì)是數(shù)不勝數(shù)的。然而，在紛繁的市場(chǎng)中，保持一絲清醒的自我認(rèn)識(shí)，了解 到自己作為人，存在著先天的局限性。每個(gè)人的個(gè)性不同；每個(gè)人的思維方式不完全一樣；每個(gè)人的理性都有局限。作為投資者，要學(xué)會(huì)界定自己的能力圈，也就是 明確自己在所投資的領(lǐng)域有一定的比較優(yōu)勢(shì)。投機(jī)者應(yīng)該集中精力于自己可以理解，可以把握的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。不要僅僅因?yàn)橛蝎@取大額收益的美好愿望，輕易涉足自己所不熟悉的投資領(lǐng)域，而失去你現(xiàn)在所擁有的比較優(yōu)勢(shì)。實(shí)際上，歷史上很多優(yōu)秀投資者之所以優(yōu)秀是因?yàn)樗麄儾蝗プ鲎约毫Σ荒芗暗耐顿Y，巴菲特不去投資期權(quán)和 網(wǎng)絡(luò)股，索羅斯不去做短線交易。而有很多大投資家，在自己所擅長(zhǎng)的投資領(lǐng)域內(nèi)獲取了巨大的利潤(rùn)后，態(tài)度變?yōu)檩p浮，失去原來的謹(jǐn)慎，受周圍環(huán)境和人的因素影響，去涉足自己不熟悉的投資領(lǐng)域，最終失去了財(cái)富。界定好自己能力圈，提高自己在能力圈中的比較優(yōu)勢(shì)，把簡(jiǎn)單有效的工作重復(fù)做，成功的機(jī)率是相應(yīng)會(huì)增加的。
　　
　　2、試探——加碼的交易策略
　　
　　什么是試探——加碼的交易策略？我自己操作的圖表解釋。為什么要如此做？志在長(zhǎng)遠(yuǎn)和安全生存。投資經(jīng)歷越豐富的，越是成功的投資者，就會(huì)越來越對(duì)市場(chǎng)感到敬畏。
　　
　　生存是發(fā)展的前提和基礎(chǔ)，沒有了生存，其它的一切就會(huì)化為烏有，這也就是為什么在投資歷史上，很多大炒手最后漸漸被人們所淡忘的原因所在。重倉(cāng)交易的危 害。《十年一夢(mèng)》序中說：在期貨交易中，連續(xù)幾次判斷正確的重倉(cāng)交易，也確實(shí)有可能讓投機(jī)者把一筆小錢變成數(shù)目驚人的財(cái)富。但是，這不是大多數(shù)人可以效仿 的榜樣，這種“成功”更不可能簡(jiǎn)單的復(fù)制。盡管在1995年2月23日，我也在上海國(guó)債期貨327的交易中，重倉(cāng)出擊，一夜之間賺了690多萬元，我也曾經(jīng)親自創(chuàng)造過類似的暴富神話。這一切是真實(shí)的嗎？十年前確確實(shí)實(shí)曾經(jīng)發(fā)生在我身上，是真實(shí)的。然而，從另外某種意義上說，這一切又是不真實(shí)的。短暫的成功就像天上的流星，耀眼、明亮的光芒，美則美矣，卻轉(zhuǎn)瞬即逝；或者像春季的櫻花，姹紫嫣紅的色彩，驚人凄艷的美麗，一場(chǎng)大雨過后，“零落成泥碾作塵”，煙消云散，徒然令人感傷、嘆息！企圖一夜暴富，投機(jī)者往往是在自找麻煩，甚至是自掘墳?zāi)?。在我十多年的期貨操作生涯中，我從來沒有見到過通過這種方式最后走向成功的人，而那樣的情形倒是見得不少：滿懷希望地進(jìn)入期貨市場(chǎng)，因?yàn)闊o法抵擋內(nèi)心的貪婪和市場(chǎng)的誘惑，利令智昏、孤注一擲，最后卻落個(gè)悲涼、凄慘的結(jié)局。
　　
　　對(duì)一個(gè)職業(yè)交易員來說，期貨交易是一個(gè)長(zhǎng)期的過程。我大概估計(jì)，這十多年來，我的總的交易次數(shù)大約在20000——30000次左右。在一個(gè)投機(jī)者期貨 交易的過程中，重倉(cāng)交易這種方法是有重大缺陷的。胡俞越教授在給我寫的序里有個(gè)觀點(diǎn)，我覺得很有道理，他說：我是一個(gè)過程論者，一直堅(jiān)信過程完整、過程完美，結(jié)果通常不會(huì)差；過程不完整不完美，結(jié)果即使好，也長(zhǎng)不了。按照胡老師的說法：過程不完整不完美，結(jié)果即使好，也長(zhǎng)不了。偶然你可能通過這種方式僥幸賺到一筆大錢，但是，夜路走多了，難免碰到鬼，早晚會(huì)死到這條路上。而試探——加碼的交易策略應(yīng)該是強(qiáng)調(diào)過程完整、過程完美，是一種聰明的方法。當(dāng)然，最終投機(jī)者的交易命運(yùn)如何，因?yàn)槠谪浗灰椎膹?fù)雜性，我也不敢保證他絕對(duì)能夠成為贏家。
　　
　　3、人的本質(zhì)有非理性的一面。人的理性只是冰山之一角。這個(gè)問題我書中最后一章大家可以看看，現(xiàn)在不講了。
　　
　　C、簡(jiǎn)單之美
　　
　　1、簡(jiǎn)以制勝——交易工具的選擇
　　
　　今天你用30天移動(dòng)平均線入市；明天你用30分鐘移動(dòng)平均線入市；后天你用10天移動(dòng)平均線入市。必然陷入混亂。一個(gè)簡(jiǎn)單的技術(shù)工具就可能取得成果。我有一個(gè)朋友專門做狹窄盤整行情的突破交易。《獨(dú)自徘徊》：在明顯的上漲或者下跌趨勢(shì)中，市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)動(dòng)到某一位置以后，在一段時(shí)間里，市場(chǎng)走勢(shì)從前期的單邊趨勢(shì)行情演變?yōu)闄M向震蕩的格局，多空之間達(dá)成了暫時(shí)的平衡。無論是技術(shù)分析的教科書還是以前我在股票市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，這種圖表形態(tài)都不是市場(chǎng)價(jià)格見頂?shù)男盘?hào)， 而是市場(chǎng)趨勢(shì)暫時(shí)的停頓。一般來說，經(jīng)過一段時(shí)間的小幅震蕩，市場(chǎng)價(jià)格最后很可能沿著原來趨勢(shì)的方向前進(jìn)。盤整的時(shí)間越長(zhǎng)，往往市場(chǎng)積累的能量就越大，隨后突破形成的爆發(fā)力就越強(qiáng)。市場(chǎng)有時(shí)候會(huì)出現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)間狹窄盤整的行情，一旦向上或者向下突破。只要投機(jī)者及時(shí)跟進(jìn)，往往是風(fēng)險(xiǎn)很小，獲利潛力巨大的交易機(jī)會(huì)。
　　圖表一：圖表二：十八般武藝和精通一門。
　　對(duì)待這個(gè)本來極為復(fù)雜的市場(chǎng)，我們用復(fù)雜的交易思路只會(huì)越分析越糊涂，發(fā)現(xiàn)這個(gè)市場(chǎng)簡(jiǎn)單的一面，以簡(jiǎn)單的技術(shù)手段去把握它，這個(gè)市場(chǎng)不需要多么高深復(fù)雜的技術(shù)分析手段，自作聰明的話，往往聰明還被聰明誤?！笾侨粲?br>　　
　　2、大道至簡(jiǎn)——交易的唯一原則：讓利潤(rùn)奔跑，把虧損限制在小額。
　　
　　四類錯(cuò)誤(逆勢(shì)交易、重倉(cāng)交易、頻繁交易、不控制風(fēng)險(xiǎn))的核心錯(cuò)誤。有名人物的錯(cuò)誤案例：重慶基金空銅；劉其兵空銅；陳久霖空油；10多年前斯坦利克羅對(duì)恒生指數(shù)操作者的批評(píng)依然非常有價(jià)值。
　　
　?。ㄋ模?、投機(jī)者的交易心理、人生態(tài)度和境界問題——不能作精神上的軟骨頭。
　　
　　有人說：交易之道由心開始，次正理念，再次策略，最后技術(shù)。而世人反其道而行之，故事倍而功半，期貨交易首正其心。古語云：哀莫大于心死。我的觀點(diǎn)是， 在期貨交易中，哀莫大于心不死。追求完美，超越自己的能力，想要獲得市場(chǎng)所有波動(dòng)的利潤(rùn)。交易在某種意義上說，就是一種心理游戲。心理的重要性直接影響到 投機(jī)交易的成敗。常清老師在給我的書《十年一夢(mèng)——一個(gè)操盤手的自白》寫的序中說：投資其實(shí)是一個(gè)心靈升華的過程，是一場(chǎng)自己與自己的較量，是人類不斷超 越自我，克服人類性格缺點(diǎn)的過程。很多情況下，心理因素往往對(duì)投資結(jié)果起著決定性的作用，其重要性甚至超過知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)的合力。任何價(jià)格行情的變動(dòng)都是波浪式發(fā)展的，許多交易者對(duì)行情的判斷并沒有多大的差錯(cuò)，但由于入市的時(shí)機(jī)選擇不對(duì)，由于恐懼往往斬倉(cāng)于黎明前的黑暗；許多交易者，對(duì)行情的判斷是正確的，入市時(shí)機(jī)選擇也較好，但由于貪婪，不斷加碼，重倉(cāng)出擊，往往在市場(chǎng)正常的回調(diào)當(dāng)中敗北。想想那些失敗的人們難道不是滿懷著對(duì)財(cái)富的渴望，在賺錢的頭寸上長(zhǎng)久 地停留，以至于超過了合理的期望值；難道不是在價(jià)格下跌時(shí)滿懷希望保留虧損頭寸，癡等價(jià)格回升，而不愿止損；難道不是在機(jī)會(huì)來臨時(shí)，一次重倉(cāng)甚至滿倉(cāng)介 入；難道不是試圖抓住每次價(jià)格波動(dòng)，而整天奔波于買賣之中呢。”
　　
　　1、人間正道是滄桑。
　　
　　前不久，深圳舉辦的舒曼鋼琴比賽中，一個(gè)13歲的小女孩得了4個(gè)冠軍，2個(gè)亞軍。創(chuàng)造了這項(xiàng)比賽史的奇跡。結(jié)果，這個(gè)小女孩為了獲得今天的成功，被她爸爸打了400個(gè)耳 光。你說她是成功者，是！你說這值嗎？我想起了自己的期貨交易，我并沒有取得這種舉世矚目的成果。卻付出了很多很多！??！一個(gè)優(yōu)秀的操盤手良好的市場(chǎng)心理、心態(tài)、心境，來自于長(zhǎng)期痛苦的市場(chǎng)經(jīng)歷。蘇本華：一棵大樹想要到達(dá)天空就必須進(jìn)入最深的土壤，他的根必須進(jìn)入地獄，深深的進(jìn)入，這樣樹頂才能達(dá)到天空。樹必須接觸到兩者：地獄和天堂。據(jù)我所知，國(guó)外有好幾個(gè)有名的交易員在成功以前，失敗了10——15年，精神、物質(zhì)、時(shí)間的付出，令人難以想象吧。很多失敗者2——3年就想戰(zhàn)勝市場(chǎng)，太小看期貨交易的艱難性了，是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。交易成功是一條漫長(zhǎng)的路。有人問李連杰，什么是中國(guó)功夫？李的回答是：時(shí)間。 前一段時(shí)間，和國(guó)內(nèi)期貨業(yè)翻譯大家丁圣元先生一起聊天的時(shí)候，胡老師有一學(xué)生突然問了丁先生這么一個(gè)問題：面對(duì)期貨交易中的巨大壓力，你是如何作到“泰山崩于前而色不變的？”丁先生的回答非常坦誠(chéng)：剛開始作交易時(shí)候，面對(duì)大賠大賺，我也精神緊張，后來盈虧次數(shù)經(jīng)歷多了，心理也就慢慢不緊張了，心態(tài)也逐漸好了。如何解釋獨(dú)自徘徊在天堂和地獄之間這句話？有一個(gè)朋友是這樣說的：“地獄的感受會(huì)在一個(gè)潛心研究的操盤手身上發(fā)生變化，比如隨時(shí)間推移經(jīng)驗(yàn)閱歷愈來愈豐富，這種感覺會(huì)愈來愈少、愈來俞淡薄，而天堂的感覺愈來愈多、愈來俞濃重。十幾年金融投機(jī)經(jīng)歷已經(jīng)把作者從一個(gè)新手、老手成長(zhǎng)為高手，一次次失敗與成功經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，讓作者著實(shí)找到通往成功的道路，在他的身后地獄越來越遠(yuǎn)而天堂閃亮在前。從這個(gè)意義上這本書也是寫一個(gè)操盤手尋找投機(jī)天堂感覺并發(fā)現(xiàn)投機(jī)天堂的，只不過這個(gè)過程很艱難，出現(xiàn)了許多包括別人和自已不幸的故事。”這是我不同意的。我覺得中國(guó)古代哲人的話很有道理，也能表達(dá)我作為一個(gè)期貨操盤手現(xiàn)在的心境：圣人不是無喜怒哀樂，而是圣人有情而無累。彈簧理論——心理波動(dòng)逐漸變小。是非成敗轉(zhuǎn)頭空。亂云飛渡仍從容。程顥的詩《秋日偶成》云：閑來無事不從容，睡覺東窗日已紅。萬物靜觀皆自得，四時(shí)佳興與人同。道通天地有形外，思入風(fēng)云變態(tài)中。富貴不淫貧賤樂，男兒到此是豪雄。
　　
　　2、道在倫常日用
　　
　　什么叫做哲學(xué)家？康德哲學(xué)的定義：古人所謂哲學(xué)家一詞一向是指道德家而言。即在今日，我們也以某種類比稱呼在理性指導(dǎo)下表現(xiàn)出自我克制的人為哲學(xué)家，并 不管他知識(shí)如何有限。這個(gè)定義更適合投機(jī)家。交易不只是一個(gè)知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)的積累過程，更是一個(gè)心理修煉和悟道的過程。馮友蘭先生在《中國(guó)哲學(xué)簡(jiǎn)史》中說，中國(guó)哲學(xué)總是傾向于強(qiáng)調(diào)，為了成為圣人，并不需要做不同于平常的事。他不可能表演奇跡，也不需要表演奇跡。他做的都只是平常人所做的事，但是由于有高度的覺 解，他所做的事對(duì)于他就有不同的意義。換句話說，他是在覺悟狀態(tài)做他所做的事，別人是在無明狀態(tài)做他們所做的事。禪宗有人說，覺字乃萬妙之源。由覺產(chǎn)生的意義，構(gòu)成了他的最高的人生境界。幾十年的交易生涯中，索羅斯，巴非特的年贏利-----復(fù)利只有30%左右。最后卻創(chuàng)造了奇跡。最要的是長(zhǎng)期穩(wěn)定的復(fù)利增長(zhǎng)，保持一個(gè)平和心態(tài)看待交易中順境與逆境，著眼于時(shí)間這個(gè)最大的終裁者角度看待萬物變化。市場(chǎng)交易中的奇跡是怎樣產(chǎn)生的？——金融投機(jī)的秘訣：復(fù)利機(jī)制。墨西哥金融危機(jī)時(shí)發(fā)生的一件事情：一個(gè)老太太在1988年往銀行存了2000美圓，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率是149%，1998年，總價(jià)值達(dá)到480億美圓。 2003年還在打官司。索羅斯、巴非特的成功也更多是這個(gè)因素。
　　
　　3、人生贏家，就是期市贏家——高貴的人性：耐心、堅(jiān)強(qiáng)、理性。
　　
　　投機(jī)是一個(gè)戰(zhàn)勝人性弱點(diǎn)的過程。一個(gè)期貨市場(chǎng)的老妖精、老朋友說過一個(gè)例子，他說我看過一本書，書里說人為什么會(huì)成功，又為什么會(huì)失敗，是因?yàn)槊總€(gè)人原本都有病，成功的人將病治好了，失敗的人沒有治好。推之于期貨投資，失敗的人都是病人，性格上的病、行為上的病、習(xí)慣上的病、思維上的病，只有健康的人才 會(huì)在期貨上贏錢，才會(huì)成功。淺顯但不失為精妙。芝加哥商業(yè)交易所的廣告中有這樣一段話，用來描述一位差勁的投資者的特點(diǎn)：“圖盧茲－勞特雷克從事商品期貨 交易時(shí)間是否太短了？不，而是太情緒化了。勞特雷克是一位優(yōu)柔寡斷的人，情緒起伏不定，觀點(diǎn)東游西擊。這樣的個(gè)性不適合從事期貨交易。”我認(rèn)為，這個(gè)差勁的投機(jī)者的表現(xiàn)，不完全是期貨市場(chǎng)的特殊性，而是一個(gè)差勁的人。一個(gè)精神上的軟骨頭。思維缺乏一致性，一會(huì)這樣，一會(huì)那樣；情緒支配理性。賺點(diǎn)小錢——小人得志、狂妄自大。虧點(diǎn)錢——怨天尤人、不能理性看待。該止損時(shí)候不止損——僥幸心理，精神上的軟骨頭。我在《獨(dú)自徘徊》中說：“當(dāng)一個(gè)投機(jī)者判斷失誤 時(shí)，明明知道應(yīng)該嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)。但是，在具體執(zhí)行止損操作的那一刻，他的內(nèi)心仿佛豎起了一堵無形的銅墻鐵壁，在艱難的阻止他向前邁出理智的一步。在天堂和地獄，成功和失敗的分水嶺，他開始猶豫不決，最終必然敗下陣來。在期貨交易中，沒有人能逃避這一關(guān)的考驗(yàn)，只有跨過這一道坎，才能進(jìn)入成功的彼岸，一旦你在關(guān)鍵時(shí)候退卻，后面就是萬丈深淵。”一個(gè)投機(jī)者自己不能救自己，誰能幫助他呢？我武漢的一位朋友，金龍期貨的老總譚曉旭這么寫道：“期市贏家，就是人生 贏家，期市成敗，關(guān)乎品性成敗。”“期貨投資，與其說是技術(shù)，不如說是藝術(shù)，與其說是賭博，不如說是拼搏，與其說是做盤，不如說是做人。每一張單都透射出 人性的色彩，品性的貴賤。”
　　
　　4、自由和必然——行動(dòng)的自由必然導(dǎo)致金錢的喪失和結(jié)局的不自由。自由不是任性，你想做什么就做什 么，這卻是奴隸，是不自由的表現(xiàn)，是做了自己動(dòng)物性的情緒、欲望，以及社會(huì)性的偏見、習(xí)俗的奴隸。那么，自由是什么？自由是對(duì)必然的理解和支配。只要你和外界發(fā)生關(guān)系，必然的你要受到約束。如果你敢為所欲為，可能要受到懲罰。本質(zhì)上說，我們?cè)谶@個(gè)世界中，如同小說《套中人》我們處于套子中，每一步行進(jìn)都受 到外圍的制約。我們必須學(xué)會(huì)與外界的協(xié)調(diào)，才能讓自己生活的理想些。投機(jī)者的交易心理既和他的市場(chǎng)認(rèn)識(shí)深度，交易思路有關(guān)，也有背后更深刻的綜合因素—— 價(jià)值觀、人生態(tài)度和精神境界問題。期貨交易是一個(gè)游戲，有它自己的規(guī)則，不能因?yàn)槿魏卫碛?，無論是內(nèi)在還是外在的，扭曲一個(gè)投機(jī)者正常的思維和理性態(tài)度。 對(duì)待市場(chǎng)的超然態(tài)度和對(duì)待自我的超然態(tài)度是一個(gè)高明的投機(jī)者的基本修養(yǎng)。所以我以為，對(duì)待金錢的態(tài)度——太看重的人、鼠目寸光的人、只看眼前利益的人，等 等，作不好期貨。
　　
　　中國(guó)哲學(xué)和西方哲學(xué)對(duì)交易的不同意義。
　　
　　中國(guó)古代哲學(xué)，可以讓投機(jī)者了解許多交易心理的 問題，對(duì)投機(jī)者提高自己的修養(yǎng)、境界有著非常深刻的價(jià)值。例如《孫子兵法》中大量的戰(zhàn)爭(zhēng)心理的描述，就對(duì)期貨交易非常有用?！墩撜Z》則對(duì)投機(jī)者提高自己的人生修養(yǎng)很有價(jià)值。宋代的一位理學(xué)大師程頤說：“讀《論語》，未讀時(shí)是此等人，讀了后又只是此等人，便是不曾讀。”這就是說，讀《論語》應(yīng)該使人變化氣質(zhì)，而不只是獲得知識(shí)。期貨交易作到最后，我感覺獲得市場(chǎng)知識(shí)實(shí)在不是很難，也不是很重要，而主要的是一個(gè)投機(jī)者應(yīng)該提高自己的修養(yǎng)、境界。不是有這樣一 句話嗎：“期貨市場(chǎng)上高手之間的較量絕不是技術(shù)水平上的較量，而是投資哲學(xué)的較量，心態(tài)和境界的較量。”如果說中國(guó)古代哲學(xué)對(duì)加強(qiáng)投機(jī)者的自我修煉很有意 義的話，西方哲學(xué)則對(duì)投機(jī)者深入理解市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的特點(diǎn)、本質(zhì)，意義重大。
　　
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　　修心養(yǎng)性，然后能悟，悟然后能得，得然后能定，定然后能安，安然后能戒，戒然后能行，行然后能知，知然后能思，思然后能明，明然后能通，通然后能慧，慧然后能隨心所欲不逾矩。