綜合的振蕩指標

    移動平均匯聚背弛指標（MACD）為Gerald Appel所創(chuàng)，是當前最簡單、最值得信賴的技術(shù)指標之一。MACD應(yīng)用了移動平均這個滯后性的指標，因此也具有一些趨勢跟隨的特性。通過計算長期移動平均線和短期移動平均線的差值，MACD將這些滯后指標轉(zhuǎn)化為一個動力振蕩指標，結(jié)果是形成了一條圍繞零線來回振蕩的無上下限的曲線。MACD就是一個圍繞零線中心上下振蕩的指標。

    MACD的計算公式

    MACD 最常用的標準計算公式都是采用股票的26天指數(shù)移動平均值和12天指數(shù)移動平均值來計算差值，很多技術(shù)分析系統(tǒng)都是采用這個公式，大部分技術(shù)分析著作上所引用的也是這個公式。Appel等人也是應(yīng)用這些原始設(shè)置來具體改善，以便得到的MACD能更好地適用于快速變化的或者慢速變化的股票。短期移動平均線產(chǎn)生快速的、反應(yīng)佳的指標，長期移動平均線產(chǎn)生慢速的、明朗的指標。根據(jù)本文的目的，我們將采用12/26天MACD來作為解釋的內(nèi)容。

    構(gòu)成MACD的兩條移動平均線中，12天指數(shù)移動平均線移動快速，26天指數(shù)移動平均線則運動得相對較慢。兩條指數(shù)移動平均線都是按照收市價計算的。通常，還會有一條MACD的9天指數(shù)移動平均線同時顯示在圖表上以便對時機進行判斷（齊子非注：這個9天指數(shù)移動平均線也被稱為MACD的“信號線”）。當 MACD從下向上穿越它的9天指數(shù)移動平均線時，這個交叉是牛性的；當MACD從上向下跌破它的9天指數(shù)移動平均線時，這個交叉是熊性的。以下 Merrill Lynch的走勢圖上顯示了一根綠色的12天指數(shù)移動平均線和一根藍色的26天指數(shù)移動平均線。在走勢圖下方的方框內(nèi)MACD表現(xiàn)為一根加粗的黑線，它的 9天指數(shù)移動平均線則表現(xiàn)為一根藍色的細線。方框內(nèi)的柱狀圖表示MACD線與其9天指數(shù)移動平均線之間的差值。當MACD線處于9天指數(shù)移動平均線之上時，柱狀圖表現(xiàn)為正的；當MACD線處于其9天指數(shù)移動平均線之下時，柱狀圖表現(xiàn)為負的。

    MACD能干些什么？

    MACD測量著股票價格12天指數(shù)移動平均線（EMA）和26天指數(shù)移動平均線（EMA）之間的差距。如上圖紅色豎線所指，當MACD線運行于零線之上時，表示股價EMA（12）正處于 EMA（26）之上；當MACD線運行于零線之下時，則表示EMA（12）正處于EMA（26）之下。如果MACD在零線之上并且上升，則說明EMA （12）和EMA（26）之間的差距正在拉寬。這表明了快速移動平均線的變化率大于慢速移動平均線，向上的動力正在上升，股價是牛性的。如果MACD在零線之下并且進一步下降，說明快速平均線和慢速平均線之間的負向差距也在擴大，向下趨勢的動力正在增強，這時候可認為股票是熊性的。當股價的快速移動平均線與慢速移動平均線交叉時MACD線會與零線交叉。

    在Merrill Lynch的這幅圖表上，MACD是一根黑色的粗線，它的9天EMA則是一根藍色的細線。雖然移動平均線是滯后指標，你可以注意到MACD線比股價移動平均線要運動得快。在本圖例中，MACD提供了一些不錯的交易信號。
1）在三月份和四月份，MACD先于兩根股價移動平均線轉(zhuǎn)而向下，并在股價到達高點之前出現(xiàn)熊性背弛。
2）在五月份和六月份，MACD線開始轉(zhuǎn)強，在股價的兩根移動平均線繼續(xù)跌得更深的情況下，MACD線的底點比上一個底點要高。
3）最后，在10月份，當股價的兩根移動平均線同時跌入歷史最底點的時候，MACD線出現(xiàn)了一個牛性背弛。
　
    MACD的看漲信號

    MACD從三個途徑產(chǎn)生看漲信號：
    1）牛性背弛
    2）與其移動平均線的牛性交叉
    3）與零線的牛性交叉

    牛性背弛

    在股價價格持續(xù)下跌并創(chuàng)出更低的底部的過程中MACD線卻開始上升，那么這就是牛性背弛。此時，MACD或者是形成一系列越來越高的底點，或者只是形成第二個比前一個底點更高的底點。在三類看漲信號中，牛性背弛最不常見，但是最值得信賴，隨后往往會出現(xiàn)大的行情。

    與其移動平均線的牛性交叉

    當MACD線穿越它的9天指數(shù)移動平均線時，就是與其移動平均線的牛性交叉。與移動平均線的牛性交叉可能是三類信號中最常見的，不過可信度卻是最低的。如果不與其它指標配合使用，這個交叉可能會產(chǎn)生很多錯誤信號并導(dǎo)致頻繁進出場。與移動平均線的交叉有時候會被用來確認一個牛性背弛。牛性背弛后如果跟隨著MACD線與其指數(shù)移動平均線的交叉，那么這個牛性背弛可認為是有效的。

    謹慎的做法是對MACD線與移動平均線的交叉設(shè)置一個價格過濾器來確認該交叉信號是否能持續(xù)下去。價格過濾器的一個例子是MACD線穿越其9天移動平均線并在平均線上呆滿三天，這個時候再買進。因此，此時買進信號是在穿越后的第三天后才開始發(fā)出的。

    與零線的牛性交叉

    當MACD從下向上穿越零線時，就是與零線的牛性交叉。這是動力從熊性轉(zhuǎn)為牛性的清晰跡象。在牛性背弛和與移動平均線的牛性交叉后，與零線的交叉可用來作為確認信號。在這三類信號中，與零線的交叉是第二常見的信號。
　
    使用組合信號

    雖然一些交易者僅使用上述信號中的一個來進行交易，但是組合使用這些信號會更穩(wěn)健。在上面 Halliburton的圖表中，三個牛性信號都出現(xiàn)后價格仍然再上漲了20%。2月底，股價走出了一個更低的底部，而MACD線卻制造了一個更高的底部，這是一個牛性背弛。隨后MACD線上穿其9天EMA，形成一個牛性交叉。最后，MACD線又升穿零線，再形成一個牛性交叉。當與零線的牛性交叉發(fā)生時，股價是32.25元，隨后立即漲到40元。在8月份，股價升到了50元以上。

    MACD的看跌信號

    MACD從三個途徑產(chǎn)生看跌信號。這些看跌信號就像看漲信號的鏡中反射。
    1）熊性背弛
    2）與其移動平均線的熊性交叉
    3）與零線的熊性交叉

    熊性背弛

    當股票價格上漲或者水平盤局，而MACD線下行，這就會形成熊性背弛。熊性背弛的形式表現(xiàn)為MACD的上升達不到前一個高點的高度或者干脆直接表現(xiàn)為MACD線的下降。在三類看跌信號中，熊性背弛最不常見，但是最值得信賴，預(yù)警了一個即將到來的頂部。

    FEDEX的圖表顯示了一個熊性背弛，五月份股價走出了一個頂部，而MACD形成的高點卻低于上一個高點。這是一個明顯的熊性背弛，表明股票的上升動力減弱了。幾天后股價跌破上升趨勢線，MACD線則下降到上一個底部以下。

    有兩種方法可以用來確認熊性背弛。第一種方法是看MACD線是否會降到上一個底部之下。無法走出新高之后跌穿上一個底部，這說明MACD的上升趨勢已經(jīng)從牛性轉(zhuǎn)為熊性。第二種方法是看MACD線是否與其平均線出現(xiàn)熊性交叉，這可以作為一個確認信號，下文將給予解釋。只要MACD仍然處于其9天指數(shù)移動平均線之上，那么就不能說明趨勢轉(zhuǎn)而向下了，背弛現(xiàn)象得不到確認。如果MACD跌穿它的9天指數(shù)移動平均線，則說明該指標的短期趨勢轉(zhuǎn)弱，一個過渡的頂部可能已經(jīng)形成。

    與其移動平均線的熊性交叉

    這是三類信號中最常見的。當MACD向下跌破它的9天移動平均線，這就是與其移動平均線的熊性交叉。這個最常出現(xiàn)的交叉同時也產(chǎn)生最多的錯誤信號。因此，該信號應(yīng)該用其它的信號來確認，以免出現(xiàn)誤導(dǎo)和頻繁進出場的交易。

    有時候股票的上升趨勢很強，MACD線在連續(xù)時期內(nèi)將穩(wěn)定地維持在其9天指數(shù)移動平均線之上。在這種情況下，形成熊性背弛的可能性較小。此時就需要用另一個信號來識別動力是否有可能變化。在上面MRK的走勢圖中，股價在強烈的趨勢中上升， MACD線在7個星期內(nèi)始終維持在它9天EMA的上方。當與移動平均線的熊性交叉出現(xiàn)時，表明向上的動力開始減弱了。減弱的動力可以當作一個告警，以便觀察是否有趨勢轉(zhuǎn)弱的進一步跡象。弱勢很快就被確認了，此后股價跌破了上升趨勢線，而MACD也繼續(xù)下行并且跌穿零線。

    與零線的熊性交叉

    當MACD從上向下跌穿零線，這就是與零線的熊性交叉。這是動力從牛性轉(zhuǎn)為熊性的清晰跡象。與零線的熊性交叉可以當作一個獨立的信號使用，也可以作為與移動平均線的熊性交叉和熊性背弛的確認信號使用。一旦MACD線進入零線以下，股價動力，至少在短期內(nèi)，將變?yōu)樾苄浴?/p>

    與零線熊性交叉的意義也取決MACD此前的走勢。如果MACD在好多個星期之內(nèi)一直走強，然后開始掉頭向下，然后跌到零線以下，則可以認為股價進入熊市。但是，如果此前MACD在幾個星期內(nèi)一直都在零線之下，然后穿越了零線，然后又回到零線之下，這種情況下股價更可能只是經(jīng)歷了一個調(diào)整。為了評估MACD與零線交叉的意義，可采用傳統(tǒng)技術(shù)分析方法來判斷趨勢是否有轉(zhuǎn)變，比如說更高的高點或者更低的底部，等等。

    上面UIS的走勢圖描述了一個與零線的熊性交叉，此后股票猛跌25%（齊子非注：劇烈下跌發(fā)生在這個圖表后面的一天，并沒有顯示在此圖表上。雖然這個交叉信號留給操作的時間很短，但是在股價急劇下跌之前還是有一些其它的預(yù)警信號的。
    1）當股價第一次跌破趨勢線時，MACD出現(xiàn)了一個與其移動平均線的熊性交叉（Bearish MA Crossover）。
    2）當股價從第一次跌破趨勢線反彈后，MACD甚至未能升破它的9天指數(shù)移動平均線，說明向上的動力不足。
    3）反彈頂部的燭圖是一個射擊之星（藍色箭頭），隨后又是一個伴隨著大交易量的裂口跳空（紅色箭頭）。
    4）這次裂口跳空使得從99年4月份以來形成的藍色趨勢線再次被跌破。

    除了上述信號之外，與零線熊性交叉之前，MACD線在零線上已經(jīng)呆了將近兩個月。從9月20日開始，MACD開始轉(zhuǎn)弱，動力開始減速。零線熊性交叉只不過是這個趨勢轉(zhuǎn)變的最后一根稻草。

    組合信號

    跟MACD 的看漲信號一樣，看跌信號可以組合起來以便得到更加穩(wěn)健的信號。在大多數(shù)情況下，股票的下跌會比上升快。在上述UIS的例子中很能說明這個問題，當時 MACD的三種看跌信號只出現(xiàn)了兩種。技術(shù)分析使用象MACD這樣的動力指標有時候可以提前發(fā)現(xiàn)趨勢即將變化的線索。雖然無法預(yù)測下跌的深度和時間，但是趨勢轉(zhuǎn)弱的跡象可以讓交易者采取更具保護性的措施。

    Compaq在二月份發(fā)出盈利預(yù)警后，CPQ在幾個月內(nèi)從40元以上降到了25元以下。如果沒有內(nèi)部消息，要預(yù)測到Compaq會發(fā)出盈利預(yù)警幾乎是不可能的。然而，Compaq發(fā)出盈利預(yù)警前，消息靈通的資金似乎已經(jīng)開始撤離該股?？匆幌录夹g(shù)圖表，我們就能找到資金撤離的跡象并發(fā)現(xiàn)動力的嚴重減弱。
    1）在一月份出現(xiàn)了一個熊性背弛（Negative Divergence）。
    2）蔡金資金流向指標（Chaikin Money Flow）在1月21日轉(zhuǎn)入零線以下
    3）同樣在一月份，MACD出現(xiàn)移動平均線的熊性交叉（黑色箭頭）
    4）2月4日上升趨勢線（藍線）被跌破
    5）2月10日MACD出現(xiàn)零線熊性交叉（綠色箭頭）
    6）2月16、17、18日，41.5元的支撐價位被跌破（紅色箭頭）

    在CPQ 股價裂口跳空之前的10天內(nèi)（兩根紅色豎線之間），MACD跌入零線之下并持續(xù)下降，MACD處于去年10月份以來最糟糕的狀況。對于那些期待股價反彈的人來說，持續(xù)下跌的動力卻在暗示賣壓仍在增加，而且不會減弱。雖然現(xiàn)在這樣說有點馬后炮的味道，但是對過去情形的仔細研究會讓我們學會如何更好地理解現(xiàn)在并為未來做好準備。

    MACD的優(yōu)點

    MACD的最大優(yōu)點是它將動力因素和趨勢因素兩者合并成了一個指標。作為一個趨勢跟隨指標，MACD即使出錯，也是短期的。對移動平均指標的使用，使得MACD指標總是要跟隨股價的趨勢。由于使用了指數(shù)移動平均指標，有些滯后特性已經(jīng)被消除。

    作為一個動力指標，MACD具備預(yù)示運動方向的能力。MACD的背弛現(xiàn)象是預(yù)測趨勢轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵因素。一個熊性背弛預(yù)示牛市動力正在減弱，趨勢有可能會轉(zhuǎn)為熊性。這可以給交易者發(fā)出預(yù)警，并在多頭中開始收割些利潤，大膽的交易者則可以考慮做空。

    MACD 技術(shù)指標適用于日線圖、周線圖和月線圖。MACD表達了兩根移動平均線的匯聚和離散。MACD的標準設(shè)置是采用股價12天EMA和26天EMA的差異。不過，任何移動平均線的組合都是可以的，可以根據(jù)個股的情況進行選擇。對于周線圖表來說，選擇更快速的移動平均是適當?shù)?。對于波動大的股票，則應(yīng)選擇更慢速的移動平均來平滑數(shù)據(jù)。不管個股的特性如何，每個交易者都可以根據(jù)自己的交易風格、目標和風險承受能力設(shè)置自己的MACD指標。

    MACD的缺點

    MACD 的一個優(yōu)點也可能是缺點。移動平均指標，不管它是簡單的、指數(shù)的或者還是加權(quán)的，都是滯后性的指標。雖然MACD表達的只是兩個移動平均的差異，但是還是有些滯后的特性。對于周線圖來說，這個缺點會比日線圖突出。對此問題的解決方案之一就是對MACD柱狀圖的運用。

    MACD不好應(yīng)用于對超買和超賣水平的識別。雖然MACD有可能識別出歷史上的超買和超賣的區(qū)域，但是MACD沒有上限和下限來約束它的運動，因此MACD可以一直運到到歷史上最高最低點以外。

    MACD計算的是兩根移動平均線的絕對差異，而不是百分比差異。當股價上升時，兩根移動平均線的差異必定上升。這樣就很難在比較長的時期內(nèi)對MACD進行比較，特別是對成指數(shù)增長的股票更是如此.

    上圖AMZN的走勢圖說明了在較長時間內(nèi)比較MACD的困難。AMZN在1999年之前的MACD幾乎就是無法辨認的，看上去它就是在離零線很近的地方運動。當時MACD其實波動也蠻大，但是它的波動被壓縮成了侏儒，因為價格從20元以下漲到了幾乎100元。

    MACD指標的總結(jié)

    自從Gerald Appel發(fā)明了MACD指標，成百種新的指標被介紹到技術(shù)分析中來。很多指標來了，又去了。但是MACD經(jīng)受了時間的考驗。它的應(yīng)用原理直接，構(gòu)造簡單，然而它卻始終是最值得信賴的指標之一。MACD的效用根據(jù)不同的股票和市場而不同。所設(shè)定的移動平均線周期可以靈活改動，以便更好地適應(yīng)具體個股和市場。跟其它所有指標一樣，MACD也不是萬無一失的，應(yīng)該跟其他技術(shù)分析工具結(jié)合使用。

    MACD柱狀圖

    1986 年，Thomas Aspray創(chuàng)造了MACD柱狀圖。Aspray注意到了MACD對股價的重要運動會有一些滯后性，特別在周線圖上更是如此。他首先試著改變移動平均線的設(shè)置，發(fā)現(xiàn)更短期的移動平均線的確能加快信號的產(chǎn)生。不過，他尋找的是一種能預(yù)測MACD交叉的方法，他找到的答案之一就是MACD柱狀圖（MACD- Histogram）。

    定義和結(jié)構(gòu)

    MACD柱狀圖代表著MACD線與其9天指數(shù)移動平均線之間的差異值。這個差異值通過一個柱狀圖的形式表現(xiàn)出來，使得MACD柱狀圖的背弛和零線交叉更易于辨認。柱狀圖的零線交叉其實就是MACD的移動平均線交叉。如果你還記得，當MACD線向上或者向下穿越其9天指數(shù)移動平均線時，就是移動平均線交叉。

    當MACD值大于它的9天指數(shù)移動平均值時，那么相應(yīng)的柱狀圖上的值就是正的，反之，則是負的。

    MACD值與其9天移動平均值的差異進一步擴大或者縮小，都會反映在柱狀圖上。MACD柱狀圖上的柱條急劇拉長，就說明MACD上升得比9天EMA要快，牛性動力正在加強。相反，則說明MACD比9天EMA下降得快，熊性動力正在上升。

    從上圖中我們可以發(fā)現(xiàn)MACD柱狀圖的運動相對MACD來說是獨立的。有時候MACD正在上漲，柱狀圖的柱條卻在縮短。有時候MACD下跌，柱狀圖的柱條卻在拉長。柱狀圖反映的不是MACD的絕對值，而是MACD與其9天EMA的相對值。通常，但不是總是，MACD的運動方向在發(fā)生變化前，會出現(xiàn)一個MACD柱狀圖的背弛。
    1）上圖1顯示了一個MACD與其平均線牛性交叉前柱狀圖上的一個牛性背弛。
    2）上圖2中，MACD繼續(xù)創(chuàng)出新高，但是柱狀圖僅形成兩個大致相同的高度，相同的高度沒能確認MACD創(chuàng)新高的動力。
    3）上圖3中，MACD繼續(xù)走低，柱狀圖卻形成了一個比上一個底部高的底部，這是牛性背弛。
    4）上圖4中，MACD繼續(xù)走高，柱狀圖卻形成了一個比上一個高點低的頂部，這是熊性背弛。

    用法

    Thomas Aspray設(shè)計MACD柱狀圖的目的是為了預(yù)測MACD的平均線交叉。MACD線與MACD柱狀圖的背弛是預(yù)測MACD與其移動平均線交叉的主要工具。柱狀圖的牛性交叉預(yù)示著MACD線正在走強，可能很快就會與其移動平均線進行牛性交叉。反之，柱狀圖的熊性交叉則預(yù)示著MACD線正在走弱，將出現(xiàn)與其移動平均線的熊性交叉。

    John Murphy在《Technical Analysis of the Financial Markets》一書中聲稱柱狀圖最適合用于識別MACD線與其9天EMA線之間距離的擴張或者收縮?？傮w上來說，擴張的距離表示增強的動力，收縮的距離則表示減弱的動力。MACD變化之前通常柱狀圖上會出現(xiàn)相應(yīng)的變化。

    信號

    柱狀圖產(chǎn)生的主要信號就是在MACD線與其移動平均線交叉之前柱狀圖與MACD的背弛。零線之上的背弛是熊性信號，MACD將與其9天EMA產(chǎn)生熊性交叉。零線之下的背弛是牛性信號，MACD將與其9天EMA產(chǎn)生牛性交叉。同時請注意，柱狀圖與零線的交叉等同于MACD與移動平均線的交叉。

    柱狀圖的背弛有多種形式并且有不同的級別。一般來說，主要有兩種背弛：傾斜背弛（Slant Divergence）和峰谷背弛（Peak-Trough Divergence）。

    柱狀圖的傾斜背弛出現(xiàn)在同一方向持續(xù)和相對平穩(wěn)的走勢中。傾斜背弛相對峰谷背弛來說一般只在較短時間內(nèi)完成。傾斜背弛的形成過程中可以包含一些小的波動。如上圖。

    峰谷背弛的形成過程中至少有明顯的兩個波峰或者兩個波谷，級別相對傾斜背弛要大。股價在下跌趨勢過程中如果在零線之下出現(xiàn)一系列逐漸升高的波谷，那么這就是牛性峰谷背弛（參見上圖中的Pos Diverg）。股價在上升趨勢過程中如果在零線之上出現(xiàn)一系列逐漸降低的波峰，那么這就是熊性峰谷背弛（參見上圖中的Neg Diverg）。峰谷背弛的時間周期通常比傾斜背弛要長。在日線圖上，一個峰谷背弛的時間框架短至兩個星期，長至數(shù)月。

    通常，背弛的時間框架越長，背弛的坡度越陡峭，該信號就越可靠。段時期內(nèi)不很明顯的背弛可能會產(chǎn)生錯誤信號和頻繁進出交易。另外，看起來峰谷背弛比傾斜背弛要更值得信賴。峰谷背弛傾向于更陡峭的坡度和更長久的時間框架。

    MACD柱狀圖的優(yōu)點

    MACD柱狀圖的主要優(yōu)點是預(yù)測MACD的信號。MACD線與其移動平均線的交叉之前往往會出現(xiàn)柱狀圖的背弛。根據(jù)這個認識，交易者可以更好地為可能的趨勢變化提前做準備。

    MACD 柱狀圖適用于日線圖、周線圖和月線圖（注意：根據(jù)圖表的時間框架需要修正MACD的平均線的時間周期，對于周線圖和月線圖來說，應(yīng)選擇更短數(shù)量的時間周期和更快速的移動平均線）。通過使用周線圖，股價總體上的趨勢可以確定下來，然后可以利用日線圖來確定進場時間和離場策略。

    在《Technical Analysis of The Financial Markets》一書中，John Murphy提倡雙重分析的方法來交易以避免逆勢操作。周線圖上的MACD柱狀圖可用來產(chǎn)生長線信號，以此確定交易趨勢。然后僅考慮日線圖上與此趨勢吻合的短線信號進行交易。

    在上面IBM的周線圖上，MACD柱狀圖產(chǎn)生了四個信號，其中第三個信號是峰谷背弛。在MACD與移動平均線交叉之前，柱狀圖上均出現(xiàn)了背弛。在這個周線圖上，兩根股價移動平均線的時間周期分別被調(diào)整到6周和12周，而MACD的指數(shù)移動平均線的周期則調(diào)整到了6周。

    MACD柱狀圖的缺點

    MACD 柱狀圖是指標的指標，或者說，是衍生物的衍生物。MACD指標是股價走勢的第一個衍生物，而MACD柱狀圖就是MACD的衍生物，因此MACD柱狀圖在空間和時間上與股價走勢是有隔膜的。指標與實際價格走勢的隔膜越深，產(chǎn)生錯誤信號的幾率就越大。因此要記住柱狀圖是指標的指標，不應(yīng)該將MACD柱狀圖與價格的實際走勢進行直接比較。

    由于MACD柱狀圖是用來預(yù)測MACD的信號的，因此可能會產(chǎn)生搶跑的誘惑。注意MACD柱狀圖應(yīng)該與其它技術(shù)指標配合使用，這有助于減弱過早進場交易的誘惑。另一個避免過早進場交易的方法是將周線圖上的信號和日線圖上的信號結(jié)合使用。當然，日線圖上的信號肯定會比周線圖上的信號多。不過，你應(yīng)該只采用那些與周線圖信號相吻合的日線圖信號進行交易，這樣也確保了你的交易是順勢操作。