20世紀90年代股市飆升的原因（2）

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　　媒體對股市的報道力度開始加大，很多人也開始積極地進行在線股票交易。網(wǎng)絡(luò)上近乎即時的投資信息使得很多人成為日內(nèi)交易者或自封為投資專家。折扣經(jīng)紀人和在線交易的出現(xiàn)使得股票市場的交易成本大幅下降。市場幾乎持續(xù)走高的趨勢只是滿足了這些投資者的虛榮心。

　　很多人開始推算他們在未來20年的賬面收益，并認為自己輕輕松松便可成為百萬富翁，因為他們要做的無非就是花費幾分鐘將當(dāng)前所選的股票輸入電腦，這就是他們的生財之道。股票市場使得儲蓄失去了意義。即便出現(xiàn)暫時下跌，股市權(quán)威也會信誓旦旦地向投資者表示，市場總會回升，而且還會進一步走高。

　　這些人從未想過他們購買的股票是否估價過高，或公司是否具備真正的發(fā)展?jié)摿?。他們也從未想過世界上根本沒有足夠的錢讓所有的投資者都成為真正的富翁。他們更沒有想過，當(dāng)他們最終決定銷售股票時，市場上可能不會再有一個購買者，因為所有人的錢都已經(jīng)投到了股市，他們再也沒有多余的錢投入這一市場。當(dāng)然，如果時機把握準確，也許一部分人會成為幸運的早期拋售者，并能獲得理想的回報。但之后的拋售者情況就會比較糟糕，而再之后的拋售者則更為糟糕，最終預(yù)期的股票收益就會轉(zhuǎn)化為損失。到時，市場上的供求關(guān)系就會倒轉(zhuǎn)過來，待售股票的數(shù)量將超過購買者所購股票的數(shù)量。

　　在90年代，投資者沒有理由質(zhì)疑他們做事的智慧。投資機構(gòu)莫特利·富爾的工作人員每周都會在廣播節(jié)目中介紹他們的投資方法。各種投資團體遍地開花，其中還包括一個"老奶奶"團體，她們因宣稱打敗了市場專家而聞名全美。人們定期監(jiān)控"標(biāo)靶"薦股和市場專家之間的媒體競爭，以及談話節(jié)目中有關(guān)股票的"內(nèi)部消息"。任何置身于市場之外的人要么過于天真，要么愚蠢至極。

　　商業(yè)電視節(jié)目的嘉賓解釋說，在信息時代，公司依靠較少的資本投資和知識即可實現(xiàn)高效運營，并以此來證明不同尋常的、高股價的合理性。即時信息可以讓公司最大限度地減少庫存，并及時根據(jù)消費者品味的變化調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。這將破壞經(jīng)濟活動中正常的景氣周期，市場將只會持續(xù)不斷地走高！

　　通過信息系統(tǒng)反饋，工業(yè)生產(chǎn)過程將會有條不紊地進行，而如果利用數(shù)據(jù)進行決策，諸如六西格瑪?shù)确椒?，則可以確保只出現(xiàn)百萬分之三的不合格率。因此，也就沒有必要再投資新的生產(chǎn)設(shè)備，因為在新時代信息知識的支持下，舊時代的設(shè)備完全可以實現(xiàn)更好的運營。

　　有的書不無吹噓地表示，道瓊斯指數(shù)將會上漲到36 000點甚至是100 000點，不管基于何種基本原理，這種白日夢式的未來收益都是不可能實現(xiàn)的。此外，這些書還表示，投資股票市場的風(fēng)險并不會高于投資其他更為傳統(tǒng)保守的領(lǐng)域的風(fēng)險，如債券。投資者所要做的全部事情就是等待市場低迷期的結(jié)束，因為市場早晚都會回升，而且還會進一步走高。當(dāng)然，書中并沒有提到，如果將通貨膨脹計算在內(nèi)，那么可能需要超過20年的時間才能全部收回投資，而大多數(shù)人都無法容忍如此漫長的投資周期。所有這些有關(guān)市場發(fā)展前景的誤導(dǎo)性信息都無異于癡人說夢，因為很多人把他們一生的儲蓄都投入到了一個渴望不勞而獲的荒誕夢想之中。