鐵路網(wǎng)有天生的壟斷性，而這是巴菲特非常喜歡的特質(zhì)。BNSF運營北美最大的鐵路運輸網(wǎng),擁有51500公里運營網(wǎng)絡(luò)，6700臺機車，遍及美國28個州和加拿大2個省，每年運送超過500萬個集裝箱和拖車，為世界最大的鐵路多式聯(lián)運承運公司。鐵路網(wǎng)具有先天的壟斷性，而且其投資規(guī)模龐大，進入壁壘很高，又加大了后天的壟斷性。鐵路網(wǎng)的壟斷性，相對于越來越擁擠的高速公路，更加方便快捷。UPS最看重的是鐵路運輸?shù)目煽啃?，和BNSF合作大量運送隔夜快遞包裹。隨著BNSF管理系統(tǒng)技術(shù)的提升，可靠性與快捷性不斷提高，雙方在探討更重貨物的運輸合作。越來越多的物流甚至航空公司都在加強與鐵路網(wǎng)的合作。最近幾年鐵路運輸費率不斷上升，僅2005年就大漲9%，為20年來最大漲幅。而鐵路網(wǎng)的壟斷性，使得鐵路公司面對越來越多的訂單，能夠放心地提價，而不擔(dān)心收入減少。

 
2.成本優(yōu)勢

　　巴菲特特別強調(diào)成本優(yōu)勢，這關(guān)系到公司生死存亡。

　　巴菲特一直預(yù)言長期來看通脹不可避免，油價必將大幅上漲。而油價越漲，鐵路相對于卡車的長途運輸成本優(yōu)勢越突出。國外的研究表明，客運每公里能耗，飛機是城際列車的3倍，小汽車是城際列車的6倍；貨運每公里能耗，卡車是火車的8倍。BNSF認(rèn)為，只要油價高于25美元，鐵路運輸就有比較成本優(yōu)勢。現(xiàn)在全球同時面臨能源危機和環(huán)境危機，鐵路運輸熱度將持續(xù)升級。隨著各國鐵路網(wǎng)建設(shè)規(guī)模持續(xù)加大，運輸瓶頸更少，更加快捷。

　　同時由于采用高新技術(shù)，重載列車牽引重量不斷增加，最高平均牽引重量達3.9萬噸。自1980年全面發(fā)展重載運輸以來，鐵路貨運占美國貨運市場份額從1980年的35%增加到2000年的41%，車輛平均載重增加了15.1%，雖然運價已降至每噸公里1.6美分，運行成本卻下降了60%，線路維修成本下降了42%，勞動生產(chǎn)率提高了2.71倍。

　　在人工上，兩個鐵路工人就可以駕駛9000英尺長的火車，而運輸同樣的重量卻需要300個卡車司機駕駛300輛卡車。

　　BNSF使用新的技術(shù)提高安全性。BNSF采用衛(wèi)星來探查違規(guī)超速、變軌操作失誤、錯過信號等，如果操作人員沒有正確反應(yīng)，系統(tǒng)將自動停止列車行駛。美國一項新的法案規(guī)定在2015年前所有鐵路必須采用BNSF開發(fā)的列車避免相撞系統(tǒng)。新的安全和監(jiān)控系統(tǒng)可以讓列車保持更小的行駛間距，停車和啟動的次數(shù)更少，行駛時間更短，運營效率更高。BNSF稱這將是鐵路史上自蒸汽機車發(fā)明以來最大的革命。

　　鐵路的成本優(yōu)勢已經(jīng)逐步體現(xiàn)。2008年第一季度，全美有超過900家卡車公司倒閉。很多運輸物流巨頭開始更多采用鐵路運輸。聯(lián)邦快遞正在計劃將其在歐洲的部分貨運服務(wù)，從空運改為高速鐵路快運。美國最大運輸公司之一JB亨特公司宣布將更多采用鐵路運輸。
 

 3.環(huán)保優(yōu)勢

　　鐵路運輸電氣化程度越來越高，環(huán)保程度越來越高。鐵路運輸在能源消耗上的成本優(yōu)勢，其實也是環(huán)保優(yōu)勢。BNSF告訴客戶，用鐵路運輸100噸貨物運輸行駛1000英里，會比用卡車減少45%的溫室氣體排放。2007年BNSF訂購了通用電氣生產(chǎn)的新型機車，能耗減少20%。2009年還將首次開始采用更加環(huán)保的氫動力機車。

　　BNSF的CEO羅斯認(rèn)為，價格越漲越高的燃料、越來越擁擠的高速公路、越來越嚴(yán)格的溫室氣體排放限制，是鐵路運輸發(fā)展越來越繁榮的三大關(guān)鍵因素，相當(dāng)于一個板凳的三條腿。

　　BNSF最近幾年持續(xù)快速成長。2007年投入26億美元，相當(dāng)于銷售收入的16%，擴建和改善鐵路網(wǎng)。最近幾年BNSF增長最快的是電腦等個人消費品運輸，占其收入的37%，2005年以來年均增長16%。煤炭和小麥(資訊,行情)運輸隨著亞洲的需求增長也在快速增長。BNSF的絕大部分國際業(yè)務(wù)都來自中國，2000年以來對華業(yè)務(wù)每年增長13%。

　　2003年巴菲特收購了沃爾瑪子公司McLane，其主要業(yè)務(wù)是為沃爾瑪配送食品及一般商品，目前業(yè)務(wù)范圍擴張到幾乎各大連鎖便利店。McLane主要是卡車運輸，巴菲特?fù)碛蠱cLane幾年來，使他更加了解競爭對手鐵路運輸公司。

　　2007年BNSF股價由71美元升至81美元。2008年最高升至111美元，但年底回調(diào)到75美元。2009年第一季度最低跌至51美元，6月底反彈至73美元。過去5年收入復(fù)合增長超過16%，目前市盈率低于13倍，凈資產(chǎn)收益率超過17%，確實價廉物美。盡管巴菲特投資2年多來最多略賺而已，但是他做的是長期投資，關(guān)注的是公司的長期發(fā)展，他說他并不關(guān)心BNSF下個季度、下一年業(yè)績表現(xiàn)如何。我想他也并不關(guān)注短期股價表現(xiàn)如何，他只想長期投資賺大錢。值得注意的是，他還購買了美國第二大鐵路運輸公司Union Pacific公司的股票。