機(jī)械交易系統(tǒng)的致命缺陷

【2005.12.07 10:07】

期貨日?qǐng)?bào)/劉永

     為了克服人性的弱點(diǎn)，消除在實(shí)際交易中情緒的負(fù)面作用，有相當(dāng)多的交易者開(kāi)發(fā)研制各種各樣的機(jī)械交易系統(tǒng)，期待通過(guò)機(jī)器交易實(shí)現(xiàn)確定性盈利目標(biāo)。筆者親自研制并實(shí)戰(zhàn)操作過(guò)這類(lèi)交易系統(tǒng)，發(fā)現(xiàn)這類(lèi)交易系統(tǒng)存在致命缺陷，這些致命缺陷導(dǎo)致了機(jī)械交易系統(tǒng)不可能實(shí)現(xiàn)確定性盈利的目標(biāo)。

      一、機(jī)械交易系統(tǒng)在理論上成立

      所謂系統(tǒng)化交易是指在某種投資理念指導(dǎo)下，將風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)和交易技術(shù)有機(jī)結(jié)合起來(lái)而形成的相互關(guān)聯(lián)的交易規(guī)則體系。交易系統(tǒng)是資金管理、風(fēng)險(xiǎn)控制、心理控制和市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)分析的有機(jī)結(jié)合體。采用系統(tǒng)交易方法，使得交易決策活動(dòng)具有系統(tǒng)性和一致性，這對(duì)于實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定的盈利具有根本意義。

      系統(tǒng)化交易的理論基礎(chǔ)：

      1.價(jià)格波動(dòng)不是完全隨機(jī)的，其非隨機(jī)部分（趨勢(shì)）是存在的并且可以追蹤識(shí)別的。

      2.在既定風(fēng)險(xiǎn)水平上實(shí)現(xiàn)正期望的交易系統(tǒng)是存在的。

      3.系統(tǒng)化交易能夠克服人性弱點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)既定風(fēng)險(xiǎn)/收益水平下的持續(xù)穩(wěn)定盈利。

      系統(tǒng)化交易的特點(diǎn)：

      1.風(fēng)險(xiǎn)/收益可以預(yù)期：交易系統(tǒng)經(jīng)過(guò)十幾年交易數(shù)據(jù)測(cè)試，各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)及參數(shù)都經(jīng)過(guò)測(cè)試，如預(yù)期利潤(rùn)率、可能遭受的最大虧損、最多連續(xù)虧損次數(shù)、風(fēng)險(xiǎn)/收益比值等可以提前預(yù)知，使得風(fēng)險(xiǎn)可以控制，收益可以預(yù)期。

      2.順勢(shì)交易：系統(tǒng)采用趨勢(shì)追蹤技術(shù)，動(dòng)態(tài)跟蹤市場(chǎng)趨勢(shì)，不斷調(diào)整持倉(cāng)方向使之與目前市場(chǎng)方向一致。

      3.客觀性：交易系統(tǒng)的全部規(guī)則和參數(shù)完全機(jī)械化，交易信號(hào)由系統(tǒng)自動(dòng)發(fā)出，完全排除了交易者的主觀判斷，從而有效解決了交易者的情緒對(duì)交易的負(fù)面影響。

      由此可見(jiàn)，機(jī)械交易系統(tǒng)在理論上可以說(shuō)無(wú)懈可擊，如果能夠?qū)⒗碚摪俜种俑吨T實(shí)踐，無(wú)疑可以實(shí)現(xiàn)確定性盈利目標(biāo)，問(wèn)題在于沒(méi)有任何機(jī)械交易系統(tǒng)能夠百分之百將理論轉(zhuǎn)化為實(shí)踐。

      二、機(jī)械交易系統(tǒng)的致命缺陷

      筆者認(rèn)為，要想實(shí)現(xiàn)投資結(jié)果的確定性，必須實(shí)現(xiàn)投資理念的確定性、交易規(guī)則的確定性和風(fēng)險(xiǎn)管理的確定性，即：

     而對(duì)于機(jī)械交易系統(tǒng)來(lái)說(shuō)，在上述三個(gè)環(huán)節(jié)中，有兩個(gè)環(huán)節(jié)存在致命缺陷，導(dǎo)致投資結(jié)果的不確定，即：

 1.機(jī)械交易系統(tǒng)沒(méi)有確定性的投資理念

      機(jī)械交易系統(tǒng)的買(mǎi)賣(mài)信號(hào)依據(jù)的是一些交易指標(biāo)的組合所指示的信號(hào)，通過(guò)不斷試錯(cuò)的辦法試圖找到市場(chǎng)中的趨勢(shì)，根本就沒(méi)有什么投資理念，這種尋找是有巨大的成本的，其本身具有巨大的不確定性，有想當(dāng)多的交易系統(tǒng)在盈利之前就死在了尋找真理的路上。

      2.機(jī)械交易系統(tǒng)在理論層面上具有確定性的交易規(guī)則，但實(shí)戰(zhàn)中無(wú)法實(shí)現(xiàn)應(yīng)用交易系統(tǒng)進(jìn)行實(shí)戰(zhàn)經(jīng)常遇到這種現(xiàn)象：在模擬階段各種參數(shù)、指標(biāo)非常令人滿意，但一進(jìn)入實(shí)戰(zhàn)就開(kāi)始賠錢(qián)，問(wèn)題就出在理論現(xiàn)實(shí)差（Slippage）上面。

      依據(jù)任何指標(biāo)或是指標(biāo)組合發(fā)出買(mǎi)賣(mài)信號(hào)都存在時(shí)間延遲，即要求在特定時(shí)間結(jié)束時(shí)評(píng)估信號(hào)，然后依據(jù)信號(hào)發(fā)出交易指令。在成交價(jià)與發(fā)出信號(hào)瞬間的市場(chǎng)價(jià)之間存在不可避免的誤差，這個(gè)誤差就是理論現(xiàn)實(shí)差（Slippage），它導(dǎo)致依據(jù)幾十年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行設(shè)計(jì)的交易系統(tǒng)沒(méi)有實(shí)用價(jià)值。

      “失之毫厘，謬以千里”，正是由于誤差的存在，使得機(jī)械交易系統(tǒng)這架復(fù)雜的機(jī)器存在致命的缺陷，隨時(shí)都有可能帶給投資者巨大的損失。