對(duì)商品市場(chǎng)交投人士的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，投機(jī)者在原油市場(chǎng)中所占比重高過此前預(yù)期。在今年這個(gè)選舉年，圍繞著交易員對(duì)市場(chǎng)影響的爭(zhēng)論本已沸沸揚(yáng)揚(yáng)，而這一調(diào)查結(jié)果會(huì)令此番喧嚷更加熱鬧。

上個(gè)月負(fù)責(zé)監(jiān)管美國(guó)商品交易的商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)將大批身份不明的原油市場(chǎng)交易員劃歸為“著眼于非商業(yè)用途的”投機(jī)商。

這改變了許多分析師對(duì)原油市場(chǎng)的看法，不再將其視為一個(gè)更為多元化的市場(chǎng)，而是認(rèn)識(shí)到這里集結(jié)了比想像中更多的豪賭客。

由此帶來(lái)的結(jié)果是，在紐約商交所(Nymex)所有未平倉(cāng)原油交易中，49%的期貨以及期權(quán)合約是掌握在那些投機(jī)商手中，他們的交投“非出自規(guī)避能源市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的商業(yè)需求”；而此前人們認(rèn)為38%的交易員應(yīng)被劃入這一行列。

該比例的上升以及對(duì)市場(chǎng)數(shù)據(jù)可信度及透明度的質(zhì)疑促使國(guó)會(huì)投入更多精力，對(duì)能源交易加以限制。周四，四位民主黨參議員要求CFTC就上述報(bào)告的發(fā)布時(shí)機(jī)展開內(nèi)部調(diào)查，這份7月22日發(fā)布的報(bào)告得出結(jié)論稱，投機(jī)商并未“系統(tǒng)性地”推動(dòng)油價(jià)走高。在7月中旬前，原油價(jià)格一直保持強(qiáng)勁上揚(yáng)之勢(shì)。

這四位參議員寫信質(zhì)問，CFTC僅僅是在今年夏天才進(jìn)行了數(shù)據(jù)收集，該機(jī)構(gòu)為什么要在全面評(píng)估完成之前就發(fā)布這份報(bào)告。此外，雖然這份報(bào)告認(rèn)為，那些并非抱有商業(yè)目的的交易員、特別對(duì)沖基金手中所持頭寸的交投方向通常與價(jià)格走勢(shì)一致，但參議員們?nèi)詰岩稍搱?bào)告可能低估了投機(jī)商對(duì)市場(chǎng)的影響。

CFTC發(fā)言人拒絕就這封信件發(fā)表評(píng)論。應(yīng)議員們的要求，CFTC今夏一直在收集更多華爾街投行代客交易的數(shù)據(jù)，并承諾在9月15日之前向國(guó)會(huì)提交報(bào)告。

與此同時(shí)，作為規(guī)模高達(dá)4.78萬(wàn)億美元的商品期貨期權(quán)市場(chǎng)的監(jiān)管者，CFTC內(nèi)部也正在圍繞著它對(duì)市場(chǎng)人士到底了解多少的問題進(jìn)行激烈爭(zhēng)論。今年以來(lái)，一直有議員抨擊CFTC疏于監(jiān)督。

CFTC民主黨籍委員巴特•切爾頓(Bart Chilton)表示，對(duì)交易人士的重新分類凸現(xiàn)出CFTC不僅需要保證數(shù)據(jù)的完整性，更要確保能夠充分理解這些數(shù)據(jù)。

他指出，這再次表明CFTC并未悉數(shù)掌握在發(fā)布聲明時(shí)所應(yīng)該掌握的全部信息；在投機(jī)商對(duì)原油市場(chǎng)的影響這一問題上，CFTC在數(shù)據(jù)不全的情況下發(fā)表了過渡性的研究結(jié)果，我對(duì)此感到遺憾。

CFTC每周都會(huì)就那些重量級(jí)交易人士（包括普通交易員以及投機(jī)商）的交投行為發(fā)布周報(bào)，商品投資者都期望從中研判市場(chǎng)大勢(shì)，幫助自己做出投資決策。但隨著投機(jī)活動(dòng)不斷升溫，對(duì)CFTC數(shù)據(jù)的批評(píng)也越來(lái)越猛。

雷曼兄弟(Lehman Brothers)的分析師指出，當(dāng)前CFTC的報(bào)告未能在出于金融投資目的的交易員和出于商業(yè)目的的交易員兩者間加以區(qū)分，從而使得市場(chǎng)預(yù)期有可能因那些信息掌握不全的金融投資機(jī)構(gòu)的交投行為而發(fā)生扭曲。

近幾個(gè)月來(lái)，企業(yè)和消費(fèi)者都對(duì)油價(jià)飛漲表示了擔(dān)憂，國(guó)會(huì)議員在試圖解答他們疑問的同時(shí)也要求有關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)交易與投機(jī)行為進(jìn)行區(qū)分。CFTC因此加大了數(shù)據(jù)的收集量；并承諾在9月15日之前向國(guó)會(huì)匯報(bào)。

人們?cè)谕稒C(jī)行為是如何影響能源市場(chǎng)的問題上看法各異，原因之一就是定義什么是純粹的投機(jī)行為以及什么是本著商業(yè)目的的交易行為并非易事。后者往往是那些在日常業(yè)務(wù)中需要使用、買賣或加工大宗商品的公司出于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行的交易。

許多華爾街投行、私人資本運(yùn)營(yíng)公司以及對(duì)沖基金都對(duì)實(shí)物資產(chǎn)進(jìn)行了投資，例如倉(cāng)儲(chǔ)站、管道及分銷公司、發(fā)電站以及油氣資產(chǎn)等。

這種雙重身份有可能使得這些公司既成為對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)者，又成為投機(jī)客。這正是上個(gè)月能源分銷及倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)SemGroup LP.提出破產(chǎn)申請(qǐng)所暴露出來(lái)的問題。債權(quán)人指出該公司用過多的資金進(jìn)行了投機(jī)交易，而若僅出于在商業(yè)運(yùn)營(yíng)中對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的目的是無(wú)需將這么多錢置于危險(xiǎn)境地的。SemGroup發(fā)言人拒絕就此置評(píng)。

在6月份大部分時(shí)間以及7月上旬里，油價(jià)一直在飛漲，7月3日Nymex原油期貨合約更是創(chuàng)下了每桶145.29美元的新高。但是此后油價(jià)已累計(jì)重挫了21%。周四，Nymex九月輕質(zhì)低硫原油期貨結(jié)算價(jià)下跌99美分，至每桶115.01美元，跌幅0.9%。

CFTC在6月份時(shí)要求華爾街公司提供相關(guān)數(shù)據(jù)，現(xiàn)在它只有幾周時(shí)間來(lái)整理這些規(guī)模浩大的數(shù)據(jù)了，而且CFTC還在要求提供更多信息。

數(shù)據(jù)的提供方是所謂的掉期交易商。他們將能源衍生品出售給客戶，使他們可以在無(wú)需涉足期貨交易所的情況下就押注于能源價(jià)格走勢(shì)，而華爾街投行往往會(huì)通過在期貨市場(chǎng)上交投而幫客戶降低其交易行為帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

紐約商交所監(jiān)督人員托馬斯•萊薩拉(Thomas LaSala)表示，CFTC對(duì)市場(chǎng)人士的重新分類不會(huì)影響Nymex對(duì)某些交易人士進(jìn)行的交易規(guī)模限制，而且Nymex也沒有迫使這些投資者解除頭寸。