電力設(shè)備行業(yè)中,基本所有的產(chǎn)品都與節(jié)能減排有關(guān),我們認(rèn)為,節(jié)能減排將推動2008年電力設(shè)備行業(yè)的發(fā)展以及演變方向,從而也就構(gòu)成了整個2008年電力設(shè)備行業(yè)的主線,而節(jié)能減排背景下的技術(shù)升級便構(gòu)成了我們的投資主題。
為實(shí)現(xiàn)“十一五”期間單位GDP能耗降低20%的目標(biāo)，我國電力生產(chǎn)和輸送的效率提高是關(guān)鍵，高等級、高參數(shù)以及節(jié)能產(chǎn)品將是未來幾年我國電力設(shè)備行業(yè)發(fā)展的主流，相關(guān)企業(yè)將會受益。
無論是電站設(shè)備行業(yè)還是電網(wǎng)設(shè)備行業(yè)，未來幾年的投資將會超出市場先前的預(yù)期，而國際市場上的訂單也不時帶來以外的驚喜。
我們建議重點(diǎn)關(guān)注生產(chǎn)高電壓等級產(chǎn)品的行業(yè)龍頭企業(yè)以及受益節(jié)能減排政策支持的相關(guān)企業(yè)。
我們的思路:節(jié)能減排是主線
剛剛結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確提出明年經(jīng)濟(jì)工作的八項(xiàng)任務(wù)之一便是:加大攻堅(jiān)力度，確保節(jié)能減排取得重大進(jìn)展。明年是完成“十一五”節(jié)能減排約束性目標(biāo)的關(guān)鍵一年，必須把節(jié)能減排作為促進(jìn)科學(xué)發(fā)展的重要抓手，加大力度、迎難而上，盡快形成以政府為主導(dǎo)、企業(yè)為主體、全社會共同推進(jìn)的工作格局，打好節(jié)能減排攻堅(jiān)戰(zhàn)、持久戰(zhàn)。必須完善政策法規(guī)，強(qiáng)化激勵和約束機(jī)制，更加注重用法律手段促進(jìn)節(jié)能減排，加快出臺和實(shí)施有利于節(jié)能減排的價格、財(cái)稅、金融等激勵政策，加快制訂和實(shí)施促進(jìn)節(jié)能減排的市場準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、強(qiáng)制性能效標(biāo)準(zhǔn)和環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)。強(qiáng)化企業(yè)社會責(zé)任，突出抓好重點(diǎn)行業(yè)、重點(diǎn)領(lǐng)域節(jié)能減排工作，加快先進(jìn)適用技術(shù)推廣應(yīng)用，有效遏制高耗能、高排放行業(yè)過快增長，堅(jiān)決淘汰落后生產(chǎn)能力，認(rèn)真落實(shí)工作責(zé)任制，把節(jié)能減排目標(biāo)完成情況作為檢驗(yàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展成效的重要標(biāo)準(zhǔn)。增強(qiáng)全社會節(jié)能環(huán)保意識，深入開展節(jié)能減排全民行動。
電力設(shè)備行業(yè)中,基本所有的產(chǎn)品都與節(jié)能減排有關(guān),我們認(rèn)為,節(jié)能減排將推動2008年電力設(shè)備行業(yè)的發(fā)展以及演變方向,從而也就構(gòu)成了整個2008年電力設(shè)備行業(yè)的主線,而節(jié)能減排背景下的技術(shù)升級便構(gòu)成了我們的投資主題。
一、行業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù)分析
從產(chǎn)量角度來看,發(fā)電設(shè)備行業(yè)中,無論是電站鍋爐還是汽輪發(fā)電機(jī)﹑電站汽輪機(jī),其增長率近年來都出現(xiàn)了不同程度的下滑,而水輪發(fā)電機(jī)由于政府鼓勵水力發(fā)電的原因其增長率出現(xiàn)了一定的增長。
而對于輸變電設(shè)備行業(yè),各子行業(yè)在電網(wǎng)公司逐步加大投資力度的背景下,增長幅度開始上升。
電站設(shè)備行業(yè)：增速有所放緩
從收入利潤角度來看，電站設(shè)備行業(yè)繼續(xù)保持增長態(tài)勢，2007年1-9月份各子行業(yè)銷售收入同比增長在15-32%之間，其中鍋爐及輔助設(shè)備、汽輪機(jī)及輔機(jī)、發(fā)電機(jī)及輔助設(shè)備同比分別增長15.13%、20.34%和31.92%；利潤總額同比增長在-2-59%之間，其中鍋爐及輔助設(shè)備、汽輪機(jī)及輔機(jī)、發(fā)電機(jī)及輔助設(shè)備同比分別增長36.40%、-1.10%和58.80%。電站設(shè)備各子行業(yè)雖然繼續(xù)保持增長，但增長速度延續(xù)了放緩的趨勢。
輸變電設(shè)備行業(yè)：快速增長
整個子行業(yè)正步入快速上升通道。2007年1-9月份輸變電設(shè)備各子行業(yè)銷售收入同比增長23-39%，其中，變壓器整流器和電感器、電容器及配套設(shè)備、配電開關(guān)及控制設(shè)備和電線電纜分別增長35.85%、23.51%、28.46%和38.53%；利潤總額同比增長在-9-52%之間，其中變壓器整流器和電感器、電容器及配套設(shè)備、配電開關(guān)及控制設(shè)備和電線電纜分別增長51.99%、-8.71%、22.65%、40.50%。
2008年毛利率企穩(wěn)回升
電力設(shè)備行業(yè)的主要原材料是鋼鐵、銅、鋁等有色金屬，發(fā)電設(shè)備原材料基本由鋼材構(gòu)成，輸變電設(shè)備基本由銅、鋁等有色金屬構(gòu)成，從2007年來看，由于鋼材均價變化不大，通過企業(yè)自身的結(jié)構(gòu)優(yōu)化，發(fā)電設(shè)備行業(yè)毛利率止跌，而對于輸變電設(shè)備行業(yè)來說，銅、鋁、硅鋼價格都處于高位，再加上招投標(biāo)體制的改變對設(shè)備價格的影響，毛利率基本保持下滑趨勢。展望2008年，我們認(rèn)為銅鋁等有色金屬以及硅鋼價格松動的可能性更大，因此輸變電設(shè)備行業(yè)2008年毛利率應(yīng)該是企穩(wěn)回升的一年。
二、節(jié)能降耗與技術(shù)升級
我國十六屆五中全會提出了“十一五”時期經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的主要目標(biāo)：在優(yōu)化結(jié)構(gòu)、提高效益和降低消耗的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)2010年人均國內(nèi)生產(chǎn)總值比2000年翻一番；資源利用效率顯著提高，單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能源消耗比“十五”期末降低20%左右。該目標(biāo)需要能源生產(chǎn)和能源消費(fèi)兩端的共同大幅度進(jìn)步。
國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的公報(bào)顯示，2006年我國單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗同比下降了1.23%，距離年初預(yù)定的目標(biāo)下降4%相去甚遠(yuǎn)，這說明整個“十一五”期間我國節(jié)能降耗的任務(wù)十分艱巨。
2006年我國煤炭消費(fèi)量為23.7億噸，同比增長9.3%,其中，我國6000kw以上發(fā)電機(jī)組共消耗煤炭11.42億噸，占煤炭消費(fèi)量的48.19%,如果加上6000kw以下發(fā)電機(jī)組，電力行業(yè)煤炭消費(fèi)量占到煤炭總消費(fèi)量的50%以上。因此，電力行業(yè)生產(chǎn)效率的提高是實(shí)現(xiàn)能耗降低20%的關(guān)鍵所在。
經(jīng)過努力，我國的供電煤耗不斷降低，從1980年的448g/kwh下降到2006年的366g/kwh,但與發(fā)達(dá)國家(330g/kwh)相比仍有較大差距，我國2010年的供電煤耗目標(biāo)是降低到355g/kwh，如果降低到這一水平，以2006年火電發(fā)電量23573億kwh來計(jì)算，相當(dāng)于每年節(jié)約煤炭消耗量0.26億噸。如果降低到2020年的320g/kwh,相當(dāng)于每年節(jié)約煤炭消耗量1.08億噸。
廠用電環(huán)節(jié)，近年來我國廠用電率也在下降，綜合廠用電率和火電廠用電率分別從2000年的6.28%和7.31%下降到2005年的5.87%和6.8%，發(fā)達(dá)國家目前為4%左右，我國2010年的目標(biāo)是綜合廠用電率和火電廠用電率分別下降到4.5%和6%，如果實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)，以2006年火電發(fā)電量計(jì)算(同時考慮2006年的供電單位能耗366g/kwh)，可以每年節(jié)約煤炭消費(fèi)量0.07億噸。
2006年的7.08%，目前世界平均水平為6%左右，先進(jìn)水平為5.74%。我國的目標(biāo)是2010年線損率降到7%，2020年降到6%，按找前面的計(jì)算方法，相當(dāng)于每年分別節(jié)約煤炭消費(fèi)量69萬噸和1553萬噸。
2005年，不同的結(jié)構(gòu)火電機(jī)組中，12MW機(jī)組的單位供電煤耗率為552g/kwh，600MW和1000MW機(jī)組的單位供電煤耗率分別為339g/kwh和287g/kwh。從上表可以看出，600MW和1000MW機(jī)組單位供電煤耗率比12MW機(jī)組分別低38.59%和48.01%，同2005年的平均單位煤耗率比較，分別低8.38%和22.43%。
從廠用電率角度來分析，2005年600MW機(jī)組和1000MW機(jī)組用電率分別為6%和5%，分別比12MW低9和10個百分點(diǎn)，比2005年平均水平低0.8和1.8個百分點(diǎn)。
2006年底，我國的裝機(jī)容量中，火電占77.82%，水電占到20.67%。而從2005年底我國電力裝機(jī)結(jié)構(gòu)分布來看，30-60萬千瓦以及60萬千瓦以上機(jī)組分別僅占到總裝機(jī)容量的33.97%和13.09%。
從2005年底我國火電機(jī)組的結(jié)構(gòu)分布來看，300MW以上的火電機(jī)組裝機(jī)容量達(dá)到174910MW，占到火電總裝機(jī)容量的45.53%，比2004年上升了1.77個百分點(diǎn)。
由以上分析可以看出，電力行業(yè)的節(jié)能降耗對于實(shí)現(xiàn)“十一五”期間降耗目標(biāo)非常關(guān)鍵，而實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，增加電力設(shè)備行業(yè)的節(jié)能產(chǎn)品變得尤為重要，電力設(shè)備行業(yè)的節(jié)能產(chǎn)品主要分為兩大類：一種是發(fā)電環(huán)節(jié)的產(chǎn)品，主要的產(chǎn)品設(shè)備為大容量、高參數(shù)機(jī)組，大型循環(huán)硫化床、高壓變頻調(diào)速裝置；一種是輸變電環(huán)節(jié)的產(chǎn)品，主要的設(shè)備產(chǎn)品包括非晶變壓器、高壓動態(tài)無功補(bǔ)償裝置、高壓直流輸電。
三、市場容量超預(yù)期
電站設(shè)備行業(yè)：電源結(jié)構(gòu)優(yōu)化
按照現(xiàn)代電力工業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，大約1.8億千瓦機(jī)組屬于技術(shù)落后?？紤]到熱電聯(lián)產(chǎn)(5000-6000萬千瓦)和很多產(chǎn)業(yè)中自備電廠需求，其中，至少1億千瓦左右需要技術(shù)升級替代。近日，國務(wù)院批轉(zhuǎn)了國家發(fā)展改革委、能源辦《關(guān)于加快關(guān)停小火電機(jī)組的若干意見》，今后四年，全國要關(guān)停小燃煤機(jī)組5000萬千瓦以上，燃油機(jī)組700萬千瓦至1000萬千瓦，不再新上小火電項(xiàng)目。顯然，國家已經(jīng)開始意識到提高電力行業(yè)運(yùn)行效率對于節(jié)能降耗的意義并采取了實(shí)際措施。
我國2006年新增裝機(jī)容量達(dá)到1.048億千瓦，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出國家電網(wǎng)原先7500萬千瓦的估計(jì)。2006年10月，國家電網(wǎng)修正了裝機(jī)容量的預(yù)測，但我們認(rèn)為仍偏保守。
根據(jù)我們的估計(jì)，“十一五”期間我國年均GDP增長率保持在10%左右，考慮電力生產(chǎn)彈性系數(shù)，我們預(yù)測2007年新增裝機(jī)容量將達(dá)到9000萬千瓦左右，超出國家電網(wǎng)最新8000萬千瓦的預(yù)測，即便2009、2010年我國新增裝機(jī)容量也將保持在6500萬千瓦左右。
因此，未來幾年，對于生產(chǎn)小火電機(jī)組的相關(guān)廠商來說，由于小火電機(jī)組煤耗高、排污量大，不符合節(jié)能環(huán)保要求，因此國家以后將會逐步限制該類機(jī)組的投產(chǎn)，設(shè)備提供商的市場空間將會受到進(jìn)一步的擠壓。而對于生產(chǎn)大容量、高參數(shù)機(jī)組的生產(chǎn)企業(yè)來說，國內(nèi)市場容量并不會有太大萎縮。目前三大動力集團(tuán)無論是在手訂單還是新增訂單,都十分飽滿,按照現(xiàn)在的生產(chǎn)能力,在手訂單可以生產(chǎn)3-4年,可以部分驗(yàn)證我們的觀點(diǎn)。
由于新能源符合節(jié)能環(huán)保要求，符合國家產(chǎn)業(yè)政策，因此對于水電、核電、風(fēng)電等新能源發(fā)電設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)來說將受益于政策支持，遇到了千載難逢的發(fā)展機(jī)遇。
截至2006年年底，我國水電裝機(jī)容量為1.28億千瓦，占總裝機(jī)容量的20.67%，核電裝機(jī)容量為685萬千瓦，占總裝機(jī)容量的1.1%,風(fēng)電裝機(jī)容量為187萬千瓦，占總裝機(jī)容量的0.3%。根據(jù)國家的綠色能源發(fā)展規(guī)劃，“十一五”期間我國將增加水電、核電和風(fēng)電的建設(shè)規(guī)模，我們預(yù)計(jì)，2010年我國水電裝機(jī)容量將達(dá)到1.9億千瓦，核電裝機(jī)容量1250萬千瓦，風(fēng)電裝機(jī)容量將達(dá)到500萬千瓦，平均每年投資額將分別在750億元、155億元和62.5億元左右，雖然該投資規(guī)模較目前的火電低，但由于生產(chǎn)水電和核電設(shè)備的企業(yè)較為集中，而且隨著國產(chǎn)化率的逐步提高，相關(guān)設(shè)備的生產(chǎn)廠商可以從中獲益較大。
而且“十二五”期間我國還將進(jìn)一步加大水電、核電和風(fēng)電投資規(guī)模，“十二五”期末我國水電、核電和風(fēng)電裝機(jī)容量將分別達(dá)到2.8億千瓦、2500萬千瓦和1500萬千瓦，期間年均投資額將分別達(dá)到900億元、260億元和160億元。(我們將在以后的新能源報(bào)告中詳細(xì)討論這個問題)
電網(wǎng)設(shè)備：投資力度可能超出預(yù)期
根據(jù)國家電網(wǎng)公司初步編報(bào)的“十一五”電網(wǎng)規(guī)劃及2020年遠(yuǎn)景目標(biāo)報(bào)告，“十一五”期間國家電網(wǎng)公司總投資額達(dá)到9000億。根據(jù)南方電網(wǎng)規(guī)劃，"十一五"電網(wǎng)建設(shè)投資約為3000億元左右。兩者相加，“十一五”期間我國電網(wǎng)投資規(guī)模將超過1.2萬億，年均投資額超過2400億元，比我國“十五”期間年均電網(wǎng)投資額1265億元增幅超過90%。
2006年國家電網(wǎng)完成投資1760億元，同比增長47.5%;南方電網(wǎng)2006年完成電網(wǎng)投資373.14億元，同比增長20%，兩者合計(jì)，共完成電網(wǎng)投資2133.14億元，同比增長41.82%。根據(jù)兩個電網(wǎng)公司的規(guī)劃，2007年電網(wǎng)投資總額將達(dá)到2438億元，但我們預(yù)期將超過該數(shù)字，達(dá)到2560億元，同比增長20%左右。如果按照現(xiàn)在的投資規(guī)劃來計(jì)算，未來幾年電網(wǎng)投資的規(guī)模增速將很難再增長，但我們?nèi)绻紤]電網(wǎng)安全等因素，兩個電網(wǎng)公司投資將很可能超出先前規(guī)劃。目前，電網(wǎng)公司正計(jì)劃上市，一旦上市后募集資金，將為增加投資提供可能性。
根據(jù)國家電網(wǎng)公司初步編報(bào)的“十一五”電網(wǎng)規(guī)劃及2020年遠(yuǎn)景目標(biāo)報(bào)告，“十一五”期間國家電網(wǎng)公司將新增330千伏及以上輸電線路6萬公里、變電容量3億千伏安。南方電網(wǎng)將規(guī)劃建成投產(chǎn)500千伏交流線路15651千米，變電容量6175萬千伏安；建成投產(chǎn)500千伏直流線路1225千米，輸電規(guī)模300萬千瓦；建成投產(chǎn)800千伏直流線路1438千米，輸電規(guī)模500萬千瓦。將兩個電網(wǎng)數(shù)據(jù)合計(jì)起來，保守估計(jì)，到2010年，我國330千伏以上輸電線路長度及變電容量將分別達(dá)到158130公里和66557萬千伏安，分別比2005年增長105.57%和119.56%。因此，基本可以說我國未來5年主干網(wǎng)建設(shè)規(guī)模大幅增加。
前期投入不足導(dǎo)致我國城市電網(wǎng)結(jié)構(gòu)非常薄弱，電網(wǎng)老化現(xiàn)象異常嚴(yán)重。個別設(shè)備運(yùn)行時間超過50年，有的甚至更長，2005年4月份發(fā)生在沈陽的多個地區(qū)大面積停電就是由于電網(wǎng)老化的原因。在莫斯科“5.25”大面積停電事故發(fā)生后，國家電網(wǎng)迅速反應(yīng)，立即制定下發(fā)了25條反事故措施，重點(diǎn)解決一批設(shè)備陳舊、輸送通道瓶頸、電磁環(huán)網(wǎng)等影響電網(wǎng)安全運(yùn)行的問題。本次城市電網(wǎng)改造主要針對的是省會級城市和計(jì)劃單列市。根據(jù)國網(wǎng)公司“十一五”規(guī)劃，31個城市城網(wǎng)建設(shè)改造計(jì)劃投資額超過4000億元，南方電網(wǎng)投資額將占到國家電網(wǎng)的1/4左右，兩者相加總投資規(guī)模約有5000億元，年均投資額超過1000億元。因此城市電網(wǎng)改造將給從事中低端設(shè)備生產(chǎn)的廠商帶來機(jī)遇。
電力設(shè)備企業(yè)的轉(zhuǎn)型
目前，三大動力集團(tuán)國外訂單接近20%左右，一些輸變電設(shè)備公司比如特變電工等都不斷接到國外訂單，目前東南亞以及中亞一些國家和地區(qū)缺電情況嚴(yán)重，正準(zhǔn)備大規(guī)模進(jìn)行電廠以及電網(wǎng)建設(shè)，我國的電力設(shè)備企業(yè)憑借良好的質(zhì)量以及成本優(yōu)勢能夠擠占國外市場。未來幾年我國電力設(shè)備企業(yè)將不斷獲得國際市場訂單的驚喜。
目前國內(nèi)電力設(shè)備生產(chǎn)商的單機(jī)制造能力主要還是在國內(nèi)，而ABB和西門子的制造能力是一個全球的產(chǎn)能，分布在不同的國度。兩者對各國市場的控制力和影響力以及品牌是不能等量齊觀的。此外在產(chǎn)業(yè)鏈分工上，國內(nèi)產(chǎn)商和國際巨頭根本的不同點(diǎn)在于前者主要是單機(jī)制造，后者重點(diǎn)放在系統(tǒng)集成。這樣國際巨頭在單機(jī)制造有優(yōu)勢的同時更有系統(tǒng)集成的能力，系統(tǒng)集成的能力使它們實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈效益從單機(jī)制造以數(shù)倍、十倍甚至更高的倍數(shù)急劇放大。以輸變電為例，系統(tǒng)集成主要包括電站建設(shè)、水電站、火電站、鍋爐、發(fā)電機(jī)開關(guān)、變壓器、電纜等等工程。比如國家電網(wǎng)目前的百萬伏的實(shí)驗(yàn)線路，600公里投資60個億，但在60個億中間，變壓器也就6個億，才占了10%。特變電工取得塔吉克斯坦一個系統(tǒng)集成項(xiàng)目，項(xiàng)目金額達(dá)27個億，其中變壓器的價值僅僅4億左右，集成項(xiàng)目給公司帶來7倍的增長價值。目前我國的電力設(shè)備企業(yè)正在經(jīng)歷走出國門的成長階段，而對于像GE、ABB等國外大型電力設(shè)備公司，服務(wù)占到利潤的比重達(dá)到50%。目前國內(nèi)企業(yè)開始意識到系統(tǒng)集成服務(wù)對公司利潤的影響，并逐步開始這方面業(yè)務(wù)的承接，比如上海電氣集團(tuán)目前正在制定和完善“加快發(fā)展生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的規(guī)劃”。公司計(jì)劃在裝備制造業(yè)主業(yè)得到可持續(xù)發(fā)展的同時，迅速地把服務(wù)業(yè)產(chǎn)業(yè)做強(qiáng)做大，到2010年，上海電氣生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)收入要占到總收入比例的25%。我們相信，國內(nèi)電力設(shè)備企業(yè)經(jīng)過不斷的磨練與成長，出現(xiàn)中國的“GE”或者“ABB”。
五、重點(diǎn)公司投資評級
通過以上的分析可以看出，為實(shí)現(xiàn)“十一五”期間單位GDP能耗降低20%的目標(biāo)，我國電力生產(chǎn)和輸送的效率提高是關(guān)鍵，高等級、高參數(shù)以及節(jié)能產(chǎn)品將是未來幾年我國電力設(shè)備行業(yè)發(fā)展的主流，同時市場容量的超預(yù)期也使得行業(yè)保持高度景氣，建議重點(diǎn)關(guān)注電力設(shè)備行業(yè)的龍頭以及未來業(yè)績高速成長的相關(guān)公司：
東方電機(jī)(600875)
通過收購，東方電氣可以顯著拓展發(fā)電設(shè)備產(chǎn)品種類，形成水、火、氣、核﹑風(fēng)五大類發(fā)電設(shè)備產(chǎn)品的設(shè)計(jì)制造和銷售能力，進(jìn)一步提升本公司的綜合制造能力。五電并局，可以規(guī)避行業(yè)周期影響，市場先前對于公司周期性的過分擔(dān)憂會逐漸得到糾正。
目前公司訂單充足,可以保證未來幾年的生產(chǎn)任務(wù)飽滿。2007年9月底在手訂單大約為780億元左右,今年1-9月份新增訂單400億元左右,全年將超過去年300億元的一倍,達(dá)到600億元。
海外市場競爭優(yōu)勢明顯。東方電機(jī)從2005年開始逐步打開了越南、印度、印尼等國市場。目前公司在手海外訂單接近100億元。
新能源發(fā)電領(lǐng)域，公司占得先機(jī)。風(fēng)電領(lǐng)域，東方汽輪機(jī)今年1.5MW風(fēng)電機(jī)組訂單60億元,在手120億元左右,公司計(jì)劃2007年生產(chǎn)300臺整機(jī),2008年生產(chǎn)800-1000臺整機(jī);核電訂單大約為100億元左右,核島和常規(guī)島設(shè)備的制造能力在國內(nèi)都處于領(lǐng)先的水平,對于公司未來的業(yè)績將是有益的補(bǔ)充。
特變電工(600089)
國內(nèi)變壓器行業(yè)的龍頭公司，公司在國內(nèi)高端變壓器市場占有30%以上市場份額，其生產(chǎn)的500KV直流換流變壓器、750KV平波電抗器等產(chǎn)品具有國內(nèi)壟斷地位。而且公司產(chǎn)品中70%以上為500KV以上高端變壓器。
公司產(chǎn)品具有國際競爭力，沈變超大變壓器連續(xù)多次成功進(jìn)入美國市場，衡變變壓器產(chǎn)品成功進(jìn)入歐洲市場，此外公司各種變壓器產(chǎn)品、電線電纜產(chǎn)品都有成功進(jìn)入東南亞、南美和中東等地的多項(xiàng)紀(jì)錄。
根據(jù)特變的戰(zhàn)略規(guī)劃，到2010年公司的變壓器銷售收入和國際輸配電成套工程收入都將達(dá)到100億元，2006年公司與塔吉克斯坦簽訂3.4億美金國內(nèi)最大的輸配電成套工程項(xiàng)目外，公司已成功開拓孟加拉國、巴基斯坦、亞美尼亞、蘇丹等國家的國際成套項(xiàng)目工程，國際成套工程將成為公司未來發(fā)展的重要方向。
公司目前受制于產(chǎn)能瓶頸，預(yù)計(jì)公司再融資可能性極大。
公司產(chǎn)品主要原材料為銅和取向硅鋼，目前價格均處于高位，未來價格松動的可能性很大，公司將受益。
平高電氣(600312)
公司在高壓開關(guān)行業(yè)的領(lǐng)先地位決定了其在行業(yè)景氣中能獲得更強(qiáng)的盈利能力。平高東芝貢獻(xiàn)投資收益占到公司凈利潤的90%，公司對平高東芝的依賴度進(jìn)一步加強(qiáng)。
公司的特高壓開關(guān)項(xiàng)目將在2008年初完成，完成后可以生產(chǎn)一直到1100kv的全系列高壓開關(guān)產(chǎn)品，預(yù)計(jì)08年將完成國內(nèi)首條特高壓輸電工程所需開關(guān)。
09年后，隨著國內(nèi)特高壓工程的全面啟動，特高壓開關(guān)將成為公司的重要增長點(diǎn)。
公司當(dāng)前訂單充足，足以保證未來三年復(fù)合增長率超過30%。
國電南瑞(600406)
公司是電力二次設(shè)備行業(yè)的龍頭企業(yè)，其技術(shù)水平行業(yè)領(lǐng)先。公司的兩項(xiàng)主要業(yè)務(wù)變電站自動化以及電網(wǎng)調(diào)度自動化由于競爭原因毛利率繼續(xù)呈現(xiàn)下降趨勢。
由于技術(shù)與市場環(huán)境發(fā)生重大變化，為減少投資風(fēng)險，公司決定調(diào)整部分募集資金投向，不再用剩余募集資金投入電力系統(tǒng)穩(wěn)定控制等三個項(xiàng)目，而將剩余募集資金全部補(bǔ)充流動資金，此舉將有利于公司節(jié)約資金成本，改善財(cái)務(wù)狀況，有利于公司長遠(yuǎn)規(guī)劃與發(fā)展。
集團(tuán)旗下資產(chǎn)南瑞繼保資產(chǎn)優(yōu)良，存在注入上市公司的可能性。
國電南自(19.61,0.00,0.00%,股票吧)(600268)
公司的非公開發(fā)行方案中的南自總廠以資產(chǎn)認(rèn)購部分股權(quán)在一定程度上可以解決同業(yè)競爭與關(guān)聯(lián)交易的問題。未來華電工程對公司的支持值得期待。
由于競爭激烈的原因，公司的電網(wǎng)保護(hù)及自動化產(chǎn)品毛利率繼續(xù)呈現(xiàn)下降趨勢。
未來該項(xiàng)業(yè)務(wù)有望保持平穩(wěn)增長。
公司的優(yōu)勢在于電廠業(yè)務(wù)。公司的高壓變頻和靜電除塵業(yè)務(wù)符合國家節(jié)能降耗的產(chǎn)業(yè)政策，未來市場空間巨大，有望成為公司新的利潤增長點(diǎn)。
置信電氣(55.13,0.00,0.00%,股票吧)(600517)
非晶體合金變壓器未來需求旺盛。由于非晶合金變壓器的節(jié)能環(huán)保效果明顯，綜合經(jīng)濟(jì)效益逐步體現(xiàn)，在國家產(chǎn)業(yè)政策的大力支持下，未來的需求十分旺盛。
公司不存在原材料瓶頸。公司由參股子公司日港置信提供非晶合金鐵芯，而日港置信又與日立金屬建立了長期戰(zhàn)略合作關(guān)系，日立金屬的擴(kuò)產(chǎn)以及國內(nèi)非晶合金帶材的投產(chǎn)將提供充足的原材料供應(yīng)。
公司產(chǎn)品即將進(jìn)入生命周期的成長期。經(jīng)過公司的前期宣傳與推廣，非晶合金變壓器的節(jié)能效果以及綜合經(jīng)濟(jì)效益逐漸被人們所接受與認(rèn)識，在國家大力提倡節(jié)能環(huán)保政策的大背景下，公司的產(chǎn)品已經(jīng)列入政府節(jié)能產(chǎn)品采購清單，而且公司是采購清單中唯一的非晶合金變壓器指定企業(yè)。我們認(rèn)為，公司的產(chǎn)品發(fā)展正在步入成長期，銷售收入以及凈利潤的增長存在超預(yù)期的可能。
公司未來的成長性值得期待。隨著國家產(chǎn)業(yè)政策的大力支持以及公司青浦基地產(chǎn)能的逐步釋放，公司作為非晶合金變壓器細(xì)分行業(yè)的龍頭，未來的銷售量將穩(wěn)步提升，無論是銷售收入還是凈利潤，未來三年的復(fù)合增長率均將保持在50%以上。
湘電股份(30.29,0.00,0.00%,股票吧)(600416)
公司在電機(jī)、特別是大中型電機(jī)行業(yè)具有比較雄厚的技術(shù)實(shí)力和配套優(yōu)勢，在電機(jī)行業(yè)的市場占有率始終維持在13%-14%左右。由于市場經(jīng)營環(huán)境較為良好，預(yù)計(jì)在未來的幾年中，公司的電機(jī)業(yè)務(wù)能夠保持20%以上的增長。
風(fēng)電業(yè)務(wù)有望成為公司主要的增長點(diǎn)。公司是獲得兆瓦級以上風(fēng)機(jī)生產(chǎn)資質(zhì)的4家企業(yè)之一。公司正在研制生產(chǎn)的2MW直趨式風(fēng)機(jī)具有維護(hù)成本低的優(yōu)勢，屬于未來風(fēng)電行業(yè)發(fā)展的主流。
公司目前2MW直驅(qū)式風(fēng)機(jī)已經(jīng)成功下線，即將進(jìn)入批量化生產(chǎn)階段，公司計(jì)劃2008年生產(chǎn)160臺機(jī)組，2009年生產(chǎn)300臺機(jī)組。
榮信股份(002123)
榮信股份是電力電子行業(yè)的第一家代表型的上市公司，也是國內(nèi)從事大功率節(jié)能業(yè)務(wù)的最重要的企業(yè)之一。公司主要從事節(jié)能大功率電力電子設(shè)備的設(shè)計(jì)和制造業(yè)務(wù)，主導(dǎo)產(chǎn)品高壓動態(tài)無功補(bǔ)償裝置(SVC)占主營業(yè)務(wù)收入的比重連續(xù)幾年一直在80%以上，市場占有率一直保持在50%以上，行業(yè)絕對龍頭地位穩(wěn)固。
榮信股份所處的節(jié)能大功率電力電子設(shè)備制造業(yè)正在迅速發(fā)展。該行業(yè)是一個新興行業(yè)，產(chǎn)品的特點(diǎn)是高效、節(jié)能、省材，在節(jié)能、環(huán)保方面效果突出。我國電力電子行業(yè)發(fā)展迅速，國內(nèi)大量的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，冶金、煤炭、化工、石油、電力等行業(yè)的大量投資為電力電子市場創(chuàng)造了巨大的需求，市場前景十分廣闊。
相對于國內(nèi)競爭對手優(yōu)勢明顯，國際競爭力逐漸體現(xiàn)。榮信股份在工業(yè)系統(tǒng)用SVC的國內(nèi)市場占有絕對的優(yōu)勢，市場占有率在50%以上，公司主攻煤炭企業(yè)的HVC市場，用于礦井提升機(jī)及主扇，競爭對手較少。而相對于國外廠商，公司憑借其相對較低的價格、優(yōu)質(zhì)的服務(wù)以及國家政策的大力支持，競爭優(yōu)勢逐漸體現(xiàn)。
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