2007-12-17    丁  根　　

　　攀鋼集團(tuán)將全部經(jīng)營性資產(chǎn)整體上市的運(yùn)作方式不僅將對(duì)該集團(tuán)自身的未來發(fā)展產(chǎn)生重大影響，而且將直接影響著國內(nèi)鋼鐵企業(yè)之間的合并重組行為

　　攀枝花鋼鐵（集團(tuán)）公司是國務(wù)院國資委直接管理的中央企業(yè)。攀鋼所處的攀西地區(qū)是中國乃至世界礦產(chǎn)資源最富集的地區(qū)之一，蘊(yùn)藏著釩鈦磁鐵礦資源近100億噸。攀鋼擁有獨(dú)具資源特色的6大系列標(biāo)志性產(chǎn)品。其中，重軌獲得中國名牌產(chǎn)品稱號(hào)，重軌、釩鈦制品、熱軋汽車大梁板、冷軋家電用板、無縫鋼管等5類產(chǎn)品被評(píng)為“2004年度中國鋼鐵十大影響力品牌”。

　　2007年11月5日，攀鋼集團(tuán)整體上市方案出臺(tái)。從該方案看，攀鋼旗下主力上市公司攀鋼鋼釩將成為該集團(tuán)最終的上市平臺(tái)，整合集團(tuán)所擁有鋼鐵、釩、鈦業(yè)務(wù)和資產(chǎn)，從而真正實(shí)現(xiàn)集團(tuán)的整體上市。攀鋼集團(tuán)發(fā)揮優(yōu)勢、整合資源、做強(qiáng)主業(yè)、整體上市之舉是我國大型國有企業(yè)謀求整體上市的典范，對(duì)國內(nèi)鋼鐵企業(yè)正在醞釀進(jìn)行的并購重組行為具有很大的啟示作用。

　　通過資本市場集聚優(yōu)勢

　　在全球礦產(chǎn)資源價(jià)格持續(xù)走高的背景下，攀鋼集團(tuán)擁有的資源優(yōu)勢更加突出，努力把資源優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為競爭優(yōu)勢和經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢，將對(duì)集團(tuán)公司的可持續(xù)發(fā)展注入更大的活力。

　　攀鋼集團(tuán)已經(jīng)形成多項(xiàng)國際國內(nèi)領(lǐng)先和擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的專有技術(shù)，產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢明顯。該集團(tuán)擁有的產(chǎn)業(yè)包括普鋼、特鋼、釩和鈦，各主業(yè)資產(chǎn)分別分布于下屬的3家上市公司以及攀鋼有限、攀成鋼和攀長鋼等公司。如此復(fù)雜的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，影響了集團(tuán)按市場規(guī)律配置資源的效率和資源效益的發(fā)揮。攀鋼集團(tuán)整體上市的啟動(dòng)將使集團(tuán)整合優(yōu)勢得以充分顯現(xiàn)。它將整合內(nèi)部鋼鐵、釩、鈦及礦產(chǎn)資源等全部主業(yè)資產(chǎn)，優(yōu)化和完善公司產(chǎn)業(yè)鏈，強(qiáng)化資源的綜合利用，使產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)之間的協(xié)同效應(yīng)得到充分發(fā)揮，大幅提高企業(yè)的運(yùn)營管理效率和經(jīng)濟(jì)效益，增強(qiáng)公司的核心競爭力，確保公司可持續(xù)發(fā)展。

　　自股權(quán)分置改革以來，央企整體上市與資產(chǎn)注入一直是市場關(guān)注的焦點(diǎn)，它是繼股改之后又一大制度性變革。攀鋼整體上市方案亮相，意味著我國大型國有企業(yè)整體上市進(jìn)程加速。攀鋼集團(tuán)整體上市不僅有利于產(chǎn)品競爭力的提升和管理成本降低，形成適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)需要和大企業(yè)集團(tuán)發(fā)展模式，而且有利于整合資源，按照市場效益配置資源，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力，徹底消除同業(yè)競爭，大幅降低關(guān)聯(lián)交易比例。

　　另一方面，攀鋼集團(tuán)整體上市也有利于推進(jìn)公司資產(chǎn)證券化，使公司擁有更大的融資平臺(tái)和發(fā)展平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)公司資產(chǎn)價(jià)值最大化。攀鋼集團(tuán)規(guī)劃的總體發(fā)展戰(zhàn)略是“做大釩鈦，做精鋼鐵，做好資源，做強(qiáng)企業(yè)”，到“十一五”末期，力爭形成1000萬噸鋼的年生產(chǎn)能力，鋼鐵產(chǎn)業(yè)做到中國西部最大最強(qiáng)；釩產(chǎn)業(yè)要做到單個(gè)企業(yè)最大最強(qiáng)、鈦產(chǎn)業(yè)做到我國最大最強(qiáng)，并成為我國最大的鈦原料生產(chǎn)基地、鈦材生產(chǎn)基地和鈦精礦供應(yīng)商，主營業(yè)務(wù)收入超過500億元。

　　整體上市是一次資本運(yùn)作，更是攀鋼實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展、打造世界一流釩鈦企業(yè)的重要戰(zhàn)略步驟。未來攀鋼集團(tuán)將立足于擴(kuò)大和提高攀西釩鈦磁鐵礦利用規(guī)模及水平，并充分發(fā)揮攀鋼鋼釩作為集團(tuán)最重要發(fā)展和融資平臺(tái)的功能，將攀鋼建成具有國際競爭力的現(xiàn)代化大型鋼鐵釩鈦企業(yè)集團(tuán)。攀鋼集團(tuán)將全部經(jīng)營性資產(chǎn)整體上市的運(yùn)作方式不僅將對(duì)該集團(tuán)自身的未來發(fā)展產(chǎn)生重大影響，而且將直接影響著國內(nèi)鋼鐵企業(yè)之間的合并重組行為，甚至還可能成為其他國有大型企業(yè)資產(chǎn)整合的樣板。

　　成功并購之道

　　據(jù)《哈佛商業(yè)評(píng)論》統(tǒng)計(jì)，企業(yè)集團(tuán)之間70%以上的并購是無效和失敗的。大型國企嘗試通過并購做大屢見不鮮，但成功者寥寥。大型國企之間的并購由于是中央部委和地方政府之間資產(chǎn)的劃撥調(diào)整，其實(shí)并非真正意義上的市場并購，容易受行政力量干涉。資產(chǎn)的無償劃轉(zhuǎn)容易導(dǎo)致收購企業(yè)被眼前短期利益所迷惑，不但無助于做強(qiáng)原有主業(yè)，反而有可能會(huì)背上沉重的包袱。

　　然而，攀鋼的4次并購卻都大獲成功。分析可知，屬地化戰(zhàn)略是攀鋼實(shí)現(xiàn)成功并購的重要法寶。事實(shí)上，各產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)之間的地域越近，其成本優(yōu)勢就越大。因此，屬地化并購重組應(yīng)該是鋼鐵企業(yè)的優(yōu)先選擇。攀鋼立足資源和能力基礎(chǔ)，將目標(biāo)鎖定在自身優(yōu)勢所及的作戰(zhàn)半徑內(nèi)，迥異于眾多企業(yè)以上市替代為目的的財(cái)務(wù)性并購和熱衷于“造系”者的圈地運(yùn)動(dòng)。同時(shí)，在時(shí)機(jī)的選擇上，攀鋼瞄準(zhǔn)的是那些經(jīng)過債務(wù)重組后的目標(biāo)。攀鋼的成功并購之道值得國內(nèi)鋼鐵企業(yè)借鑒。

　　近年來，世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇與發(fā)展為鋼鐵工業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了良好的經(jīng)濟(jì)氛圍，鋼鐵生產(chǎn)流程進(jìn)一步優(yōu)化，資源利用率進(jìn)一步提高，鋼鐵工業(yè)生產(chǎn)將向著可持續(xù)方向發(fā)展。鋼鐵企業(yè)之間的并購與優(yōu)化組合是世界鋼鐵工業(yè)發(fā)展的大勢所趨。我國作為世界最大的鋼鐵生產(chǎn)國家，鋼產(chǎn)量超過全球總量的三分之一。但是，產(chǎn)業(yè)集中度卻非常低下。在當(dāng)前的情勢下，我國鋼鐵業(yè)急需提高產(chǎn)業(yè)集中度，也就是必須走并購重組之路。在企業(yè)整合過程中，發(fā)揮優(yōu)勢，做強(qiáng)主業(yè)，優(yōu)化組合，協(xié)同互補(bǔ)，使新的鋼鐵集團(tuán)核心競爭力更強(qiáng)、可持續(xù)發(fā)展能力更大。只有每一個(gè)鋼鐵集團(tuán)都充滿生機(jī)、健康強(qiáng)大，我們的鋼鐵產(chǎn)業(yè)才能真正興旺，中國才能成為真正意義上的鋼鐵大國——產(chǎn)量最多，競爭力最強(qiáng)。