營業(yè)收入及增長

第三季度新浪營業(yè)收入實現(xiàn)了創(chuàng)紀錄的1035萬美元，網(wǎng)易營業(yè)收入比上季度差不多翻了一番，達到854萬美元，一舉超過搜狐的751萬美元。與上季度相比，搜狐與新浪營業(yè)收入的百分比增幅分別為23%與21%;新增營業(yè)額分別為138萬美元與178萬美元，而網(wǎng)易的新增營業(yè)額達到了413萬美元。新浪今年頭兩個季度的新增營業(yè)額都落后于搜狐，第三季度卻往前跨進了一大步，使今年頭9個月的新增營業(yè)額反超搜狐;網(wǎng)易頭9個月的新增營業(yè)額達到734萬美元，超過新浪與搜狐之和。

第三季度搜狐新增營業(yè)收入落后于新浪的原因主要在廣告收入方面，新增廣告收入比新浪少35萬美元，而上季度搜狐的新增廣告收入略超新浪。網(wǎng)易新增營業(yè)額中近90%來自非廣告收入，第三季度非廣告收入的比重已經(jīng)達到86%，搜狐與新浪分別為51%與32%。

營運成本 與營業(yè)費用

三大門戶網(wǎng)站中，網(wǎng)易的網(wǎng)站營運成本最低，今年頭9個月不到610萬美元;搜狐與新浪分別為935萬美元與1105萬美元。網(wǎng)易在非常低的網(wǎng)站營運成本上實現(xiàn)了與搜狐、新浪大致相同規(guī)模的營業(yè)收入，使網(wǎng)易獲得高達71%的毛利率，直逼雅虎80%的毛利率水平;新浪與搜狐的毛利率分別為61%與56%;搜狐毛利率受網(wǎng)上商城業(yè)務的影響，網(wǎng)上商城的營業(yè)收入毛利率只有15%左右。

新浪的銷售與一般管理費用最高，今年頭9個月達到1555萬美元，是搜狐的1.8倍，而且沒有明顯的下降趨勢，第三季度只比去年同期下降了1%，搜狐和網(wǎng)易第三季度的銷售與一般管理費用分別為866萬美元和800萬美元，比去年同期各下降了7%和52%。網(wǎng)易營業(yè)收入大幅飆升的同時又大幅度削減銷售與一般管理費用，是網(wǎng)易能夠在第二季度率先實現(xiàn)盈利的主要原因。

新浪第三季度包括銷售與一般管理費用在內(nèi)的營業(yè)費用為707萬美元，搜狐第三季度的營業(yè)費用429萬美元，網(wǎng)易297萬美元。

營業(yè)利潤與凈利潤

營業(yè)收入減去營運成本與營業(yè)費用后即為營業(yè)利潤或營業(yè)虧損。不計入一次性非正常項目的營業(yè)支出，網(wǎng)易在三大門戶中繼第二季度率先實現(xiàn)凈盈利后又率先實現(xiàn)了306萬美元的營業(yè)利潤，搜狐與新浪則分別有13萬美元與80萬美元的營業(yè)虧損。新浪另有55萬美元的利息收益以及因在陽光媒體占有股份而錄得的營業(yè)外虧損31萬美元，最終仍有56萬美元的凈虧損;搜狐另有31萬美元的利息收益及7萬美元的營業(yè)外虧損，最終獲得11萬美元的凈利潤;網(wǎng)易另有18萬美元的利息收益以及2萬美元的其他收益，不計入一次性非正常項目，網(wǎng)易凈盈利326萬美元;計入一次性非正常項目，網(wǎng)易凈虧損109萬美元。

今年是我國三大門戶收獲的季節(jié)。三大門戶成階梯式排列:第二季度網(wǎng)易率先盈利，第三季度搜狐扭虧為盈，第四季度將是新浪宣布盈利的季節(jié):第三季度新浪的凈虧損已經(jīng)只有56萬美元，在成本費用項目基本保持不變以及不發(fā)生投資貶值損失之類的非正常項目支出的情況下，新浪只要實現(xiàn)比第三季度新增60萬美元的營業(yè)收入，即可宣告盈利。第四季度雖是廣告收入淡季，但圣誕節(jié)與元旦新年這兩個節(jié)日將使短信維持高增長。

如果不計入一次性非正常項目，三大門戶中今年頭9個月，只有網(wǎng)易實現(xiàn)了盈利;計入一次性非正常項目，網(wǎng)易在頭9個月中的凈虧損為324萬美元;如果第四季度能夠保持第三季度新增400余萬美元的增長幅度，網(wǎng)易將可在2002年度實現(xiàn)全年度盈利;而搜狐與新浪今年頭9個月的凈虧損分別為380萬美元與642萬美元，根據(jù)它們的季度性增長狀況，在2002日歷年度實現(xiàn)全年度盈利的希望不大。

截止9月30日，新浪留存的現(xiàn)金最多，賬上現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物以及短期投資總計為9560萬美元，但累計虧損額也最高，達1.16億美元。

搜狐賬上現(xiàn)金余額不及新浪一半，主要是搜狐上市前不像新浪那樣引入大量的風險投資，并且上市比新浪晚，IPO定價比新浪低得多，募得資金也少得多。網(wǎng)易在上市前夕有新聞集團3500萬美元的現(xiàn)金投入，加上累計虧損也小，目前賬上仍有6300余萬美元現(xiàn)金。

三大門戶網(wǎng)站在納斯達克的股價表現(xiàn)

自搜狐率先于10月21日公布第三季度業(yè)績報告后，截止10月8日，搜狐股價已經(jīng)上揚了86%，網(wǎng)易的股價則翻了一番;新浪股價由于受大量拋盤的壓力，上漲幅度只及31%。近期搜狐與網(wǎng)易的股票按相當于每股資產(chǎn)凈值2.5倍以上的價格交易，而新浪的股價則只及每股資產(chǎn)凈值的1.3倍。

自2002年以來，網(wǎng)易的股價漲勢驚人，從1月2日網(wǎng)易股票在納斯達克恢復交易當天0.95美元的收盤價蹣跚起步，到4月下旬網(wǎng)易公布第一季度業(yè)績時起飛，8月上旬公布第二季度盈利報告后加速，稍作調(diào)整后又在第三季度業(yè)績報告公布后垂直躥升。截止11月8日，網(wǎng)易股價的漲幅已經(jīng)高達531%;第三季度業(yè)績報告公布的次日，網(wǎng)易的股價一天之中飆升1.55美元，升幅高達35%，表明網(wǎng)易業(yè)績遠遠超過投資者預期。2002年以來搜狐股價的漲幅也不小，漲幅為242%，新浪為99%。同期納斯達克綜合指數(shù)跌幅接近30%，門戶網(wǎng)站的先驅(qū)雅虎跌幅為12%;一度是納斯達克寵兒的中華網(wǎng)，由于營業(yè)收入萎縮、每季度仍有上千萬美元的營業(yè)虧損，股價不斷走低，2002年以來已經(jīng)跌了27%，第三季度業(yè)績報告公布的當天，股價跌幅高達11%。



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