巴菲特：有時(shí)別的公司在受苦時(shí)，反而我們還能受益，但這不意味著我們高興別人受苦。有時(shí)金融市場(chǎng)會(huì)一片混亂，就像2002年的垃圾債券市場(chǎng)和1974年的股票市場(chǎng)。我并不認(rèn)為我們一定會(huì)看到信用緊縮。那將會(huì)導(dǎo)致不同信用之間債券收益率的差會(huì)大大增加，也就是意味著權(quán)益類(lèi)的證券要便宜一些。這當(dāng)然對(duì)伯克希爾有利，因?yàn)槲覀冇鞋F(xiàn)金在手。我們?cè)?0年前的時(shí)候想買(mǎi)一家銀行，那時(shí)唯一愿意借錢(qián)給我們的是科威特人（銀行是不借錢(qián)用來(lái)收購(gòu)的），他們借給我們的是第納爾。我們倒是愿意借錢(qián)，但到還錢(qián)的時(shí)候，是由他們來(lái)告訴我們第拉爾的匯率，因此我們也就算了。我覺(jué)得聯(lián)邦儲(chǔ)備局不會(huì)造成市場(chǎng)信用的動(dòng)蕩。

芒格：上一次市場(chǎng)出現(xiàn)信用緊縮的時(shí)候，我們賺了大概三、四十億吧？現(xiàn)在做投資可比那時(shí)候難多了。真要是信用緊縮來(lái)了，可沒(méi)人喜歡。如果我們又經(jīng)歷一個(gè)我們以前經(jīng)歷過(guò)的、有著各種過(guò)剩和仇恨的信用緊縮，我們就會(huì)面臨我們多數(shù)人不喜歡的各種法律條條了。

巴菲特：有本新書(shū)，作者是John Alder，說(shuō)得是弗蘭克林·羅斯福成為總統(tǒng)后的100天里發(fā)生的事情。羅斯福幾乎把所有他想要的立法通過(guò)，并以最快的速度簽署生效。對(duì)于不斷有銀行倒閉的時(shí)期來(lái)說(shuō)那可是一件好事情。沒(méi)人愿意回到那種時(shí)代。從大蕭條時(shí)代我們學(xué)到了很多東西。我覺(jué)得你們不會(huì)再看到這樣的大蕭條了。十年前，你們也看到了因?yàn)榭只哦l(fā)生的驚天動(dòng)地的事情，因?yàn)槿巳硕扔X(jué)得別人會(huì)恐慌。就像馬克·吐溫說(shuō)得，歷史會(huì)重演，但不會(huì)簡(jiǎn)單重復(fù)。我們還會(huì)看到1998年發(fā)生的事情。

QUESTION – AREA 6:

提問(wèn)區(qū)6

查理，你在Poor Charlie’s Almanac 這本書(shū)里提到Ben Franklin是一個(gè)好的大使，以John Adams 的觀點(diǎn)，他的缺點(diǎn)可能對(duì)他處理和法國(guó)的關(guān)系有幫助。你能多談?wù)勀銓?duì)John Adams 和 Abigail的看法嗎？

芒格：他們兩個(gè)都是杰出的人

巴非特：你認(rèn)識(shí)他們倆嗎，查理？

芒格：但如果你想有個(gè)愉快的夜晚，我會(huì)每次都帶Franklin來(lái)。我想我跟人們談了太多John Adama 的事，Ben Franklin的事說(shuō)得太少了。

QUESTION – AREA 7: Japan

提問(wèn)區(qū)7：來(lái)自日本

公司利潤(rùn)很高而勞工工資保持平穩(wěn)（沒(méi)聽(tīng)清問(wèn)題的其他部分）

巴菲特：GDP相比，公司利潤(rùn)處于高位。對(duì)此我覺(jué)得不可思議，公司利潤(rùn)以前在GDP的4-5%，現(xiàn)在達(dá)到8%以上了，這確實(shí)很高?，F(xiàn)在為止還沒(méi)有誰(shuí)對(duì)此做出反應(yīng)，我想一個(gè)可能的反應(yīng)會(huì)是提高公司稅賦。現(xiàn)在公司的ROE達(dá)到了20-25%的水平，而債券….（沒(méi)聽(tīng)清余下的部分），你如果去40年前的經(jīng)濟(jì)學(xué)的書(shū)里面找類(lèi)似這樣的狀況，你會(huì)找不到一本這樣的書(shū)。公司利潤(rùn)以GDP的百分比來(lái)計(jì)不斷上升，也就意味著其他要素占的比重就下降了。你關(guān)于勞工工資的說(shuō)法是正確的。國(guó)會(huì)有權(quán)利很快改變這個(gè)比例的。公司稅賦不久前還是52%，現(xiàn)在只有35%了。時(shí)下美國(guó)的公司在世界上都算活的很舒服的。從歷史上來(lái)看，這種狀況不可能長(zhǎng)期持續(xù)下去的。

芒格: 很多利潤(rùn)都不是在制造和零售領(lǐng)域，而是在金融領(lǐng)域。大量的錢(qián)都被銀行、投行和和各種投資機(jī)構(gòu)賺走了，這是以前沒(méi)有的。

巴菲特：如果20年前，你說(shuō)在長(zhǎng)期政府債券利率在4.75%的情況下，各家銀行能賺到實(shí)質(zhì)權(quán)益資本的20%的回報(bào)，我和查理都會(huì)覺(jué)得不可能的。在二次世界大戰(zhàn)后的一、兩年里有這樣的情況，但我敢說(shuō)在過(guò)去的75年里公司利潤(rùn)沒(méi)有這么高的水平。

芒格：部分原因是因?yàn)橛泻芏嗟南M(fèi)信貸存在。有些國(guó)家因消費(fèi)信貸太普遍而經(jīng)歷了困難的時(shí)期，像南韓等。我認(rèn)為現(xiàn)在的收益不是那么高

巴菲特：當(dāng)國(guó)際貨幣基金組織介入南韓的時(shí)候，我發(fā)現(xiàn)了我這一輩子都沒(méi)見(jiàn)過(guò)的最荒謬的股票價(jià)格，那時(shí)各個(gè)公司都在忙于修復(fù)他們的資產(chǎn)負(fù)債狀況。我在年報(bào)里曾提到要找一個(gè)接替（我的）投資經(jīng)理，他不是要知道過(guò)去已經(jīng)發(fā)生的事情帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，而是要能看到還沒(méi)有發(fā)生的事（會(huì)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)）。很多人很聰明，但對(duì)于沒(méi)見(jiàn)過(guò)的事情沒(méi)有預(yù)見(jiàn)性。

QUESTION – AREA 8: Nebaraska

提問(wèn)區(qū)8：來(lái)自Nebaraska州

怎樣做才能使華爾街交割那些他們賣(mài)空了的卻從來(lái)沒(méi)有交割過(guò)的股票？

巴菲特：是啊，他們從來(lái)沒(méi)有交割過(guò)，無(wú)保護(hù)的賣(mài)空股票確實(shí)是個(gè)問(wèn)題。我從來(lái)沒(méi)有要求經(jīng)紀(jì)商借股票給我而被拒絕，我覺(jué)得人們賣(mài)空股票并沒(méi)什么不妥…，我歡迎人們賣(mài)空伯克希爾的股票。我覺(jué)得賣(mài)空沒(méi)什么。如果誰(shuí)沒(méi)有伯克希爾的股票而又想買(mǎi)空伯克希爾的股票，我們很高興，也愿意特別安排見(jiàn)他們?，F(xiàn)在這個(gè)環(huán)境賣(mài)空是很不容易的，我不覺(jué)得賣(mài)空行為會(huì)對(duì)市場(chǎng)有什么威脅。說(shuō)到USG的例子，當(dāng)它在破產(chǎn)后經(jīng)過(guò)重組，有個(gè)大經(jīng)紀(jì)商來(lái)找我們，希望我們借幾百萬(wàn)股票給他們，他們?cè)敢飧兑淮蠊P錢(qián)，我們很樂(lè)意這么做，還希望他們多借一點(diǎn)。很容易就能發(fā)現(xiàn)那些賣(mài)空的股票，但很難說(shuō)什么時(shí)候會(huì)買(mǎi)回來(lái)。

芒格：這種交割上的延誤，會(huì)造成清算環(huán)節(jié)股票多出來(lái)（多出實(shí)際數(shù)），這種現(xiàn)象不好，就像核電力廠多出很多核燃料一樣不好。

巴菲特：查理，說(shuō)回到你們法律上的情形，如果我買(mǎi)GM的股票，但他們不交割給我股票，會(huì)怎么樣？

芒格：那，作為個(gè)人客戶來(lái)說(shuō)，你只有等一陣了。

QUESTION – AREA 9: Germany

提問(wèn)區(qū)9：來(lái)自德國(guó)

你以前一直說(shuō)博彩公司有很好的前景

巴菲特：是的，他們的前景非常好。至于哪一家，我不知道。人們有賭一把的愿望，在股票上，每日交易的投資方式也很接近于賭博，人們喜歡賭。如果超級(jí)足球聯(lián)賽正在進(jìn)行，或者一場(chǎng)很沉悶的球賽，如果來(lái)點(diǎn)刺激，就會(huì)覺(jué)得有意思的多。我們因?yàn)槌斜Ａ司逓?zāi)險(xiǎn)，所以我就要看天氣頻道。當(dāng)賭博只在內(nèi)華達(dá)州合法的時(shí)候，你要賭就要走很遠(yuǎn)的路?，F(xiàn)在很多州都意識(shí)到這是個(gè)很好的收入來(lái)源，賭把賭博變得更容易了。越容易就賭的人越多。40年前我就買(mǎi)了一臺(tái)角子機(jī)放在三樓，我可以隨意給小孩子們一毛錢(qián)的硬幣，因?yàn)榈搅送砩线@些錢(qián)就全回來(lái)了。我不是故作姿態(tài)，很大程度上，賭博是從無(wú)知獲取收入。我覺(jué)得政府利用老百姓弱點(diǎn)來(lái)得利，而不是服務(wù)他們，這是很讓人生厭的。當(dāng)政府使人們很容易花他們社會(huì)保險(xiǎn)的錢(qián)去賭博時(shí)，政府的行為是很自私和不負(fù)責(zé)任的。像我這樣的人是不會(huì)上當(dāng)?shù)?，政府只有從那些?mèng)想中獎(jiǎng)得到汽車(chē)或大彩電的人身上收到錢(qián)。對(duì)政府來(lái)說(shuō)這不是最好的作為。

芒格：我想說(shuō)的是，賭場(chǎng)利用一些心理上的花招誘使人們傷害自己。這里面有很多無(wú)害的娛樂(lè)性的東西，但也有很多令人傷心的受害的東西。我覺(jué)得伯克希爾暫時(shí)不會(huì)投資賭場(chǎng)。

QUESTION – AREA 10: San Francisco (17 years old)

提問(wèn)區(qū)10：來(lái)自三藩市（17歲）

成為一個(gè)好的投資者的最好方法是什么？總的來(lái)說(shuō)，成為MBA，看“Poor Charlie’s Almanac”（《窮查理年鑒》）這本書(shū)的時(shí)候就能懂得更多嗎？

巴菲特：盡可能多的閱讀。拿我來(lái)說(shuō)，我在10歲的時(shí)候就把我在奧馬哈公立圖書(shū)館里能找到的投資方面的書(shū)都讀完了，很多書(shū)我讀了兩遍。你要把各種思想裝進(jìn)你的腦子里，隨著時(shí)間的推移，分辨出哪些是合理的。一旦你做到這樣了，你就該下水（嘗試了）。模擬投資和用真金白銀投資的區(qū)別就像你讀浪漫情愛(ài)小說(shuō)和你….做點(diǎn)什么的區(qū)別是一樣的。越早開(kāi)始閱讀越好。我在19歲的時(shí)候讀了一本書(shū)，形成了我基本的投資思維方式。我現(xiàn)在76歲了，做的事情就是基于我19歲時(shí)從那本書(shū)得來(lái)的同樣的思維方式。閱讀，然后小規(guī)模的親身實(shí)踐。

芒格：Sandy Grossman經(jīng)營(yíng)一個(gè)規(guī)模很大的成功的投資業(yè)務(wù)。留意他請(qǐng)人時(shí)做的，他在面試人時(shí)，不管對(duì)方什么年紀(jì)，他都會(huì)問(wèn)，你擁有什么（投資）？為什么擁有？如果他沒(méi)能對(duì)這一個(gè)話題表現(xiàn)出足夠的興趣，你最好去別處吧。

巴菲特：你如果買(mǎi)一個(gè)農(nóng)場(chǎng)，你會(huì)想：我買(mǎi)這個(gè)是覺(jué)得它一公頃能產(chǎn)120浦式耳，而不是當(dāng)天在電視里看到或者聽(tīng)到鄰居說(shuō)了些什么。買(mǎi)股票也一樣。舉例說(shuō)你想180億買(mǎi)下GM，拿出便簽紙，寫(xiě)下為什么？如果你不能寫(xiě)出很好的論據(jù)，你就是買(mǎi)一股也是不符合商業(yè)原則的。

QUESTION – AREA 11: Australia

提問(wèn)區(qū)11：來(lái)自澳大利亞

你在投資時(shí)是怎么判斷合適的安全邊際呢？比如，對(duì)于一個(gè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的生意，你是不是要10%的安全邊際，是的話，如果生意差一點(diǎn)，你又怎么增加安全邊際呢？

巴菲特：我們喜歡那些我們覺(jué)得有確定性的生意。如果一項(xiàng)生意我們感覺(jué)有太多的不確定性，我們無(wú)法估出一個(gè)數(shù)字，我們就不去搏它的回報(bào)了。如果我們買(mǎi)喜詩(shī)糖果或可口可樂(lè)，我們不覺(jué)得需要很大的安全邊際，因?yàn)槲覀兿嘈盼覀兊募僭O(shè)不會(huì)有大的問(wèn)題。我們當(dāng)然喜歡發(fā)現(xiàn)一塊錢(qián)的東西在當(dāng)四毛錢(qián)賣(mài)。我們?cè)诳匆粋€(gè)好生意時(shí)，就像你看見(jiàn)一個(gè)人走進(jìn)門(mén)，你不知道他是350磅，還是325磅，但你知道他是個(gè)胖子，你不需要一個(gè)很大的安全邊際。確實(shí)有那種時(shí)候，你能夠以其價(jià)值四分之一的價(jià)格買(mǎi)下公司，但這種機(jī)會(huì)不常有的。你是不是要坐在那等上個(gè)10-15年來(lái)發(fā)現(xiàn)這樣的機(jī)會(huì)呢？我們不是這么做的。

芒格：安全邊際說(shuō)到底就是你得到的價(jià)值多過(guò)你的付出。而且這種價(jià)值是可以以很多方式存在的。對(duì)一個(gè)平均的金錢(qián)部位，這也是一種價(jià)值。

提問(wèn)區(qū)：

以你們承保保險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)于解決現(xiàn)在醫(yī)療保障亂局有什么想法嗎？

芒格：（沉默了一會(huì)）這個(gè)問(wèn)題太復(fù)雜了。

巴菲特：是啊，我們沒(méi)辦法解決這個(gè)問(wèn)題。我們嘗試一些簡(jiǎn)單點(diǎn)的問(wèn)題，不去嘗試那些復(fù)雜的問(wèn)題。有時(shí)候生活中會(huì)碰到復(fù)雜的問(wèn)題，但我們不去尋找復(fù)雜的問(wèn)題。如果我們要花GDP的15%來(lái)負(fù)擔(dān)醫(yī)療開(kāi)支，那是得有人拿出解決辦法來(lái)。我們也許在下屆總統(tǒng)選舉時(shí)能聽(tīng)到一些這方面的問(wèn)題。

QUESTION – AREA 13: Connecticut.

提問(wèn)區(qū)13：來(lái)自康涅狄格州

評(píng)價(jià)一下伯克希爾的內(nèi)在價(jià)值？

像其他公司一樣，伯克希爾的內(nèi)在價(jià)值也是未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)能夠產(chǎn)生的現(xiàn)金流以一個(gè)合適的利率折現(xiàn)回來(lái)。這確實(shí)是個(gè)很模糊的說(shuō)法。另一個(gè)辦法就是去看我們現(xiàn)在持有的每一項(xiàng)業(yè)務(wù)的價(jià)值。我們盡量給你們一個(gè)估計(jì)。因?yàn)槲覀兞舸媪瞬讼柕乃械挠?，那長(zhǎng)期來(lái)看，評(píng)估我們?cè)鯓油顿Y這些盈利就變得很重要。在1965年的時(shí)候，我們只是一個(gè)紡織業(yè)務(wù)，價(jià)值每股12元，但這不是內(nèi)在價(jià)值，因?yàn)槲覀兡馨阉a(chǎn)生的現(xiàn)金再投資。這個(gè)價(jià)值不在于幾個(gè)生意加起來(lái)，而在于我們把留存利潤(rùn)再投資的能力。如果寫(xiě)一個(gè)我們認(rèn)為伯克希爾值多少錢(qián)的數(shù)字，我和芒格寫(xiě)的數(shù)字會(huì)是不一樣的。

芒格：在伯克希爾比較難判斷的是你看到的過(guò)去能多大程度的延續(xù)到未來(lái)。就投資而論，伯克希爾是極端杰出的。看資產(chǎn)負(fù)債表（來(lái)判斷價(jià)值）只是最初級(jí)的一步。是什么使得這個(gè)杰出的投資成績(jī)延續(xù)了那么多年呢？我覺(jué)得是因?yàn)橛辛诉@個(gè)在10歲的時(shí)候就閱讀了所有有關(guān)投資的書(shū)，最后變成了一個(gè)學(xué)習(xí)機(jī)器的人。如果不是他一直不斷的在學(xué)習(xí)，我們的投資業(yè)績(jī)就會(huì)比現(xiàn)在遜色很多。在伯克希爾，我們有一個(gè)極其好學(xué)的人在管事。我們的這套做法本應(yīng)該被廣泛模仿的，一個(gè)能順利移交權(quán)力的體制不一定就是好的體制。

QUESTION – AREA 14: New York City, Whitney Tilson

提問(wèn)區(qū)14：來(lái)自紐約

你以前曾經(jīng)警告過(guò)衍生品的危害，但現(xiàn)在每年都有幾萬(wàn)億的衍生品在交易，這種狀況還能延續(xù)多久？我們?cè)趺醋瞿軠p輕它的危害？

我們不斷的談?wù)撨@個(gè)問(wèn)題，嘗試做一些事減輕我們自己在衍生品上的危害，但也意識(shí)到衍生品本身不是什么惡魔?，F(xiàn)在有越來(lái)越多的五花八門(mén)的衍生品被廣泛的使用著，使我們的金融體系有著更多的杠桿運(yùn)用，很多是無(wú)形的杠桿。上世紀(jì)20年代的大崩潰后，政府舉行了聽(tīng)證會(huì)，認(rèn)為杠桿是崩潰以及崩潰程度的原因，就像火上澆油一樣。自那以后，杠桿被認(rèn)為是危險(xiǎn)的，政府授權(quán)聯(lián)邦儲(chǔ)備局監(jiān)管各種保證金比例。那時(shí)候?qū)Ω軛U作用是很?chē)?yán)肅的，隨后的幾十年里也一直很注意這個(gè)問(wèn)題。隨著衍生品和指數(shù)期貨的產(chǎn)生，使得對(duì)保證金的監(jiān)管沒(méi)有意義了。我相信我們不能準(zhǔn)確地知道什么時(shí)候會(huì)帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)或者就不存在了，但我相信衍生品會(huì)不斷地繼續(xù)下去并不斷增加，直到發(fā)生很不幸的事情。這種現(xiàn)象你可以在1987年10月19號(hào)看到，由于當(dāng)時(shí)流行投資組合保險(xiǎn)。你應(yīng)該閱讀當(dāng)時(shí)學(xué)術(shù)上是怎么說(shuō)這個(gè)事的（投資組合保險(xiǎn)），這就是一個(gè)玩笑一樣，只不過(guò)是一系列自動(dòng)執(zhí)行的止損指令，被當(dāng)成商品賣(mài)出去了。人們付了很多錢(qián)，只是學(xué)會(huì)了怎樣下止損指令。我不知道下一個(gè)類(lèi)似的事情什么時(shí)候會(huì)出現(xiàn)，我也不知道射殺了幾個(gè)大公會(huì)導(dǎo)致第一次世界大戰(zhàn)。

芒格：會(huì)計(jì)帳務(wù)上的不足大大加大了這種風(fēng)險(xiǎn)。如果你因?yàn)樘摷俚臅?huì)計(jì)利潤(rùn)獲得了大大的紅包，你會(huì)不斷地這么做的。更困難的是，大多數(shù)會(huì)計(jì)專(zhuān)業(yè)人員并沒(méi)有認(rèn)識(shí)到他們實(shí)際是多么的愚蠢。

巴菲特：四年前我們處理通用再保險(xiǎn)的投資組合時(shí)，審計(jì)師們應(yīng)該要求我們投資組合里的投資應(yīng)該是按市值調(diào)整的。我真恨不得把這些組合賣(mài)給這些審計(jì)師們。

QUESTION – AREA 1: Hong Kong

提問(wèn)區(qū)1：來(lái)自香港

你認(rèn)為現(xiàn)在投資更多的是一點(diǎn)短線思維嗎？

巴菲特：沒(méi)有一個(gè)準(zhǔn)確的方法來(lái)衡量。但如果你指的是債券和股票的持有者們會(huì)一覺(jué)醒來(lái)因?yàn)槟硞€(gè)想法就改變主意的話，那這個(gè)比例現(xiàn)在確實(shí)高的多?，F(xiàn)在有所謂的電子一族，他們是要每天、每小時(shí)甚至每分鐘來(lái)做決定的。人們過(guò)去買(mǎi)債券是為了持有或交易，但現(xiàn)在玩法不一樣了。現(xiàn)在的投資結(jié)果和過(guò)去買(mǎi)入并持有下的環(huán)境不同了。我覺(jué)得這是個(gè)騙人的游戲，但為了吸引資金必須這么做。我在開(kāi)始我的合伙制業(yè)務(wù)時(shí)，我對(duì)他們說(shuō)“我一年才向你們匯報(bào)一次”

芒格：當(dāng)人們談?wù)撚梦鞲瘳敚〝?shù)學(xué)符號(hào)）來(lái)代表發(fā)生災(zāi)難的可能性…哦…簡(jiǎn)直是瘋了。他們相信市場(chǎng)上的大跌可以用高斯分布來(lái)預(yù)測(cè)，因?yàn)檫@樣可以容易解釋?zhuān)踩菀兹ミ@么教別人。你要相信用牙齒能做木筏子，才會(huì)相信這樣的事。

巴菲特：這很難，你要做些你這行里神父般的事，而且你會(huì)發(fā)現(xiàn)沒(méi)有絲毫意義。但人們總是這樣不斷地教下去。

QUESTION – AREA 2: Munich

提問(wèn)區(qū)2：來(lái)自慕尼黑

你能不能點(diǎn)醒以下我們投資時(shí)是怎么決定內(nèi)在價(jià)值的？你是用什么樣的數(shù)量方法的？

我明白你的問(wèn)題，但要裝不明白，由查理來(lái)回答

芒格：在嘗試決定內(nèi)在價(jià)值、安全邊際等，沒(méi)有一個(gè)簡(jiǎn)單的辦法。你需要一個(gè)多重的方法。我覺(jué)得你成為一個(gè)出色的投資者不會(huì)比你成為一個(gè)鳥(niǎo)類(lèi)學(xué)家來(lái)的快。

巴菲特：（舉了一個(gè)經(jīng)營(yíng)農(nóng)場(chǎng)的例子來(lái)說(shuō)明一個(gè)農(nóng)場(chǎng)的價(jià)值，提到要考慮稅啊、勞工成本啊、其他費(fèi)用等等。）

QUESTION – AREA 3: Chicago

提問(wèn)區(qū)3：來(lái)自芝加哥

你在年報(bào)里說(shuō)道要找個(gè)年輕一點(diǎn)的人在伯克希爾工作，能就這個(gè)問(wèn)題多說(shuō)一些嗎，我如果有興趣怎么申請(qǐng)?。?/p>

巴菲特：你盡管申請(qǐng)。我們不介意請(qǐng)三到四個(gè)我們所想要的人。我們不是找人來(lái)教我們?cè)趺醋?。有很多人知道怎么做，我們知道的就?、7百人。很多人都有良好的紀(jì)錄。但最大的問(wèn)題是他們是否能做出規(guī)模來(lái)。管理1000億和管理一個(gè)億可不是一回事。我們要找的人只需要比平均水平好那么一點(diǎn)。在這個(gè)世界上是不可能管著1000億的資金還能戰(zhàn)勝標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)10%以上。

芒格：我們找人這個(gè)事讓我想起一個(gè)杜撰的有關(guān)莫扎特的故事。一個(gè)25歲的年輕人要見(jiàn)莫扎特，當(dāng)他見(jiàn)到莫扎特時(shí)，他說(shuō)：我想寫(xiě)一出交響樂(lè)，正在收集意見(jiàn)。莫扎特說(shuō)：抱歉，你寫(xiě)交響樂(lè)還年輕了一點(diǎn)。這個(gè)年輕人說(shuō)：我已經(jīng)25歲了，你寫(xiě)交響樂(lè)的時(shí)候才10歲啊。莫扎特回答：是啊，我寫(xiě)的時(shí)候是不問(wèn)別人的意見(jiàn)的。

巴菲特：我在結(jié)束我的合伙人企業(yè)時(shí)，我可以推薦Sandy Gottesman, Bill Ruan, and Charlie給我的投資者們?，F(xiàn)在這些人都老了，也很富有，不需要再干這份工作了，所以我要在一群我不熟悉的年齡段里找人，做到這點(diǎn)并不容易，但還是可做的。我以前就選出了Lou Simpson，現(xiàn)在也是行得通的。這并不是我情愿干的事，但我還得做啊。

QUESTION – AREA 4: Ohio

提問(wèn)區(qū)4：來(lái)俄亥俄州

你對(duì)全球氣候變暖的觀點(diǎn)是怎么樣的？對(duì)科學(xué)怎么看？

巴菲特：氣候變暖看來(lái)的確是這么回事，但我不是科學(xué)家。我不能100%或90%的肯定，但如果說(shuō)氣候變暖肯定不是個(gè)問(wèn)題也是很愚昧的。一旦氣候變暖在很大程度上越來(lái)越明顯時(shí)，那時(shí)再采取措施就太晚了。我覺(jué)得人們應(yīng)該在雨下來(lái)之前就做好防護(hù)準(zhǔn)備。如果犯錯(cuò)的話，也要錯(cuò)在和大自然站在一邊。General RE承保的因氣候變暖而每年應(yīng)該增加的業(yè)務(wù)要遠(yuǎn)少于我們?cè)贜ational Indemnity承保的巨災(zāi)險(xiǎn)的再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。如果大西洋里的水溫有一點(diǎn)點(diǎn)變化，那在颶風(fēng)的季節(jié)里我們?cè)馐艿膿p失可能就會(huì)多四、五倍。所以要足夠的留意這一點(diǎn)。

芒格：二氧化碳是植物吸收的東西，而且總體來(lái)說(shuō)溫暖一點(diǎn)還是比寒冷一點(diǎn)要讓人舒服。因此如果大批人想由加利福尼亞搬到北達(dá)科他州就沒(méi)有必要了，我們的地球變得暖和一點(diǎn)就會(huì)對(duì)人類(lèi)是災(zāi)難嗎？這一點(diǎn)還遠(yuǎn)沒(méi)有弄清楚，

巴菲特： 那生活在水下20英尺的人們又會(huì)怎么樣呢？

芒格：那是不幸的，但有大把可能你可以變啊。只有那些抽水煙的新聞學(xué)生們才會(huì)相信氣候變暖會(huì)成為災(zāi)難。