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今年2月28日，權(quán)證締造了震驚市場(chǎng)的暴富神話，有人以0.001元/份的價(jià)
格買(mǎi)到了98萬(wàn)份海爾認(rèn)沽權(quán)證，總成本不超過(guò)980元。至收盤(pán)時(shí)，這980元已暴增至68.52萬(wàn)元，幾小時(shí)內(nèi)收益率高達(dá)近700倍！在如此短的時(shí)間內(nèi)，
輕易獲得了近700倍的收益率，實(shí)在令人匪夷所思。一時(shí)間，這類(lèi)的暴富神話讓許多投資者滋生了投機(jī)心理，還沒(méi)弄明白權(quán)證是怎么回事，就紛紛搬出自己的"家
底"興奮地加入了"權(quán)民"大軍。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家指出，就目前市場(chǎng)情況來(lái)看，幾乎所有的認(rèn)沽權(quán)證都是沒(méi)有價(jià)值的，能"熬"到真正成交的時(shí)候，就是權(quán)證的最后交易
日，即使按照0.001元買(mǎi)入，也難逃成為廢紙的命運(yùn)。因此盡管投資權(quán)證有著非常吸引人的暴利收益，但與之對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)比基金、股票等其他投資工具也要大很
多，畢竟一夜暴富的事情概率極小。 -"權(quán)民"眾生相 有人歡喜有人愁 何為權(quán)證 聯(lián)合證券投資經(jīng)理朱先生詮釋 說(shuō)，權(quán)證是指標(biāo)的證券發(fā)行人或其以外的第三人(以下簡(jiǎn)稱(chēng)發(fā)行人)發(fā)行的，約定持有者有權(quán)在規(guī)定時(shí)間內(nèi)或特定到期日，按照約定的價(jià)格(行權(quán)價(jià))向發(fā)行人購(gòu)買(mǎi) 或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價(jià)的證券。其中，證券發(fā)行人是指上市公司或證券公司等，標(biāo)的證券可以是股票、指數(shù)、期貨、基金、債券或其它證 券，也是發(fā)行人承諾按約定條件向權(quán)證持有人購(gòu)買(mǎi)或出售的證券，或者以約定價(jià)格收取結(jié)算差價(jià)，我國(guó)目前的權(quán)證標(biāo)的一般是指所對(duì)應(yīng)的股票，所以權(quán)證的本質(zhì)就是 一種股票期權(quán)，也是一種優(yōu)先權(quán)憑證，是證明持有人擁有特定權(quán)利的契約。一般來(lái)說(shuō)，權(quán)證是依附于它的正股，正股的發(fā)展勢(shì)態(tài)對(duì)該股的權(quán)證會(huì)造成決定性的影響。 所謂權(quán)證的正股就是在權(quán)證條款中約定的標(biāo)的證券，或者是基礎(chǔ)證券。比如，招行CMP1(580997)的正股就是招商局輪船股份有限公司發(fā)行的招商銀行(600036)。 記者在某證券公司采訪到了幾位在權(quán)證市場(chǎng)里已"摸爬滾打"多時(shí)的"權(quán)民"，"日進(jìn)斗金"或"日賠千金"在他們看來(lái)已不足為奇，錢(qián)在他們的眼中已然變成了 數(shù)字，變成了符號(hào)，曾幾何時(shí)是權(quán)證讓他們躋身富人行列，就如同童話中的仙女的魔法一樣神奇，魔法消失后，他們又回到了原來(lái)的樣子。 吳先生，31歲，權(quán)證高手，做權(quán)證一年半，僅在短短的一周時(shí)間中，他通過(guò)每天上百次的波段操作，將賬戶(hù)中30萬(wàn)變成了800萬(wàn)。吳先生告訴記者，他做權(quán)證的秘訣就是在一分一秒轉(zhuǎn)瞬即逝的行情中，眼明手快，把握時(shí)機(jī)，頻繁買(mǎi)賣(mài)交易。 陳先生，38歲，權(quán)證高手，做權(quán)證三年多，陳先生回憶起他最輝煌的一次是僅在三天時(shí)間里，每天來(lái)回做波段操作二百余次，將賬戶(hù)中的50萬(wàn)做到了近2000萬(wàn)。他意味深長(zhǎng)地告訴記者，其實(shí)權(quán)證的錢(qián)不好掙，都是在一次次驚心動(dòng)魄的博弈中，一元一元"賭"出來(lái)的。 趙先生，42歲，做權(quán)證不到兩個(gè)月，屬于剛?cè)腴T(mén)，在一天上午他以0.18元的價(jià)格買(mǎi)入了20萬(wàn)的某認(rèn)沽權(quán)證，沒(méi)有進(jìn)行任何波段操作，到了下午該權(quán)證跌到了0.018元，20萬(wàn)就在短短幾小時(shí)內(nèi)縮水成了2萬(wàn)，讓他陷入了進(jìn)退兩難的境地。 邢女士，35歲，做權(quán)證一年，她最初用10萬(wàn)元開(kāi)始做，因?yàn)椴皇煜ぃ瑤滋旌筚Y金就已經(jīng)所剩無(wú)幾，隨后她又拿出10萬(wàn)重新殺入，拼到現(xiàn)在已然成為熟手，就 在上周她把賬戶(hù)資金余額做到了198萬(wàn)，可是兩天后就剩下94萬(wàn)，后來(lái)又一度跌到30萬(wàn)。采訪時(shí)，邢女士激動(dòng)地告訴記者，這種眨眼間"大起大落"過(guò)山車(chē)似 的感覺(jué)太刺激了。 馬小姐，27歲，做權(quán)證剛半年，她就在前不久尾市時(shí)，以3元的價(jià)格買(mǎi)入了2萬(wàn)元的某認(rèn)沽權(quán)證，第二天早上一開(kāi)市就以4.2元的價(jià)格賣(mài)出，一夜之間獲得40%的豐厚回報(bào)。馬小姐喜笑顏開(kāi)地對(duì)記者說(shuō)："我真沒(méi)料到會(huì)高開(kāi)，而且沖到這么高的價(jià)格。" 權(quán)證的價(jià)值 -權(quán)證投資指南 暴利中隱藏風(fēng)險(xiǎn) 操作需慎之又慎 T+0：權(quán)證魔鬼式魅力 據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，權(quán)證的最大魅力在于交易實(shí)行T+0，大機(jī)構(gòu)和中小投資者買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出均方便，交投活躍，能充分利用權(quán)證的高杠桿性，享受暴利收益。它還可以 確定投資的最大風(fēng)險(xiǎn)，持有人的最大損失限定為購(gòu)買(mǎi)該權(quán)證的全部成本，穩(wěn)健的投資者則將固定收益品種與權(quán)證進(jìn)行恰當(dāng)比例的組合投資，可以鎖定風(fēng)險(xiǎn)，提高收 益。權(quán)證的融資便利、對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)、高杠桿、機(jī)構(gòu)簡(jiǎn)單和交易方式單一等特征，讓它的出現(xiàn)不但豐富了資本市場(chǎng)的投資品種，而且還為證券市場(chǎng)提供了風(fēng)險(xiǎn)管理的工 具。對(duì)發(fā)行人來(lái)說(shuō)，權(quán)證可以加大融資工具對(duì)投資者的吸引力，順利實(shí)現(xiàn)籌資的目的；對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，權(quán)證則能發(fā)揮杠桿作用，達(dá)到以小搏大的目的。 某證券投資研究所資深專(zhuān)家張老師指出，權(quán)證不像股票，它不是一種追求價(jià)值投資，而是通過(guò)價(jià)格波動(dòng)幅度和高頻率的買(mǎi)賣(mài)交易獲利，是一種單純的投機(jī)行為，典型 的"富人的游戲、勇敢者的天堂"，不是一般人能做的投資理財(cái)項(xiàng)目，投資權(quán)證不僅需要有殷實(shí)的資金實(shí)力、非凡的心理"內(nèi)功"，還必須具備超前的博弈智慧，才 能在"陰晴不定、變化無(wú)常"的權(quán)證市場(chǎng)中掙到錢(qián)，否則很有可能畢生的積蓄就在一夜灰飛煙滅，所以，權(quán)證這個(gè)投資工具雖然有著令人羨慕的高回報(bào)，同時(shí)它也有 著相應(yīng)的高風(fēng)險(xiǎn)，存在很大的投機(jī)性，不適合普通投資者投資。 權(quán)證的價(jià)值分為內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值，權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值是標(biāo)的股票價(jià)格與行權(quán)價(jià)之間的 差額，即立刻行使權(quán)利的價(jià)值。假設(shè)，標(biāo)的股的股價(jià)是12元，認(rèn)購(gòu)權(quán)證的行權(quán)價(jià)是10元，則此權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值是2元。權(quán)證的時(shí)間價(jià)值是投資者為權(quán)證在到期時(shí) 變?yōu)閮r(jià)內(nèi)權(quán)證的可能性所支付的價(jià)格，權(quán)證即使在到期前的內(nèi)在價(jià)值為零，也仍然存在一些價(jià)值，這就是時(shí)間價(jià)值。權(quán)證的價(jià)格在漲跌幅度限制上，受到正股價(jià)格的 影響，一天之中的漲跌幅度也遠(yuǎn)遠(yuǎn)要大于股票，計(jì)算公式如下：權(quán)證漲(跌)幅價(jià)格= 權(quán)證前一日收盤(pán)價(jià)格±（標(biāo)的證券當(dāng)日漲幅價(jià)格-標(biāo)的證券前一日收盤(pán)價(jià))×125%×行權(quán)比例。 興業(yè)證券某分析師指出，高收益的背后意味著高危 險(xiǎn)，投資權(quán)證要比投資股票、基金的風(fēng)險(xiǎn)大得多，主要有三大風(fēng)險(xiǎn)：一是時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)，權(quán)證有一定的存續(xù)期限，而且它的時(shí)間價(jià)值會(huì)隨著時(shí)間的消逝而快速遞減，如果 到期日之前不行權(quán)，就將成為一張廢紙；二是杠桿效益風(fēng)險(xiǎn)，權(quán)證是一種高杠桿的投資工具，它的價(jià)格只占標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的較小比例，投資者有機(jī)會(huì)以有限的成本獲 得較大的收益，但是一旦判斷失誤，投資者就有可能在短時(shí)間內(nèi)蒙受巨額或者全額的損失；三是錯(cuò)過(guò)到期日沒(méi)有行權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)，權(quán)證除了現(xiàn)金結(jié)算型外，交易所在到期 日會(huì)自動(dòng)將有執(zhí)行價(jià)值的權(quán)證進(jìn)行結(jié)算，此外，其他權(quán)證均必須由投資者主動(dòng)提出執(zhí)行要求，因此投資者必須對(duì)自己所持有的權(quán)證到期日十分清楚，以免錯(cuò)過(guò)到期 日，該權(quán)證將一文不值。 該專(zhuān)家建議，除了注意上述三大風(fēng)險(xiǎn)以外，還需注意一些基本的操作常識(shí)： 1.必須了解它的基本要素，除了權(quán) 證的發(fā)行人、證券代碼和證券簡(jiǎn)稱(chēng)等信息以外，投資者還需要了解的是權(quán)證的標(biāo)的物、權(quán)證類(lèi)型、行權(quán)方式、權(quán)證的履約時(shí)間、履約價(jià)格、權(quán)證的執(zhí)行比例和權(quán)證的 履約方式等。履約方式可分為實(shí)物付和現(xiàn)金結(jié)算。(如右表所示，以招行CMP1為例) 2.交易權(quán)證類(lèi)似于交易股票，投資者可通過(guò)券商提供的諸如電腦終端、網(wǎng)上交易平臺(tái)、電話委托等申報(bào)渠道輸入賬戶(hù)、權(quán)證代碼、價(jià)格、數(shù)量和買(mǎi)賣(mài)方向等信息就可以交易權(quán)證。 3.權(quán)證實(shí)行T＋0交易，即當(dāng)日買(mǎi)進(jìn)的權(quán)證，當(dāng)日可以賣(mài)出。單筆權(quán)證買(mǎi)賣(mài)申報(bào)數(shù)量不得超過(guò)100萬(wàn)份，權(quán)證的申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為0.001元人民幣，權(quán)證買(mǎi)入申報(bào)數(shù)量必須是100份的整數(shù)倍，賣(mài)出申報(bào)數(shù)量則沒(méi)有限制。 4.權(quán)證交易的時(shí)間同股票交易的時(shí)間一致，即每個(gè)交易日集合競(jìng)價(jià)時(shí)間(9：15-9：25)和連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)間(9：30-11：30，13：00-15：00)。 5.一般情況下，投資者不宜持有權(quán)證做長(zhǎng)線投資，然而在兩種情況下可持有權(quán)證到期，第一種是投資者是為了替手頭上的股票作對(duì)沖之用；第二種是投資者認(rèn)為單向市況會(huì)持續(xù)發(fā)展，而手上持有的權(quán)證又能配合市況不斷上升，并且條款依然有獲利空間。 6.在權(quán)證的存續(xù)期內(nèi)，權(quán)證的價(jià)內(nèi)、價(jià)外、價(jià)平的狀態(tài)不是一成不變的，應(yīng)隨時(shí)注意價(jià)內(nèi)、價(jià)外、價(jià)平的狀態(tài)變化，以便做出正確的投資決策。一般情況下，權(quán)證的價(jià)值最少應(yīng)等于其內(nèi)在價(jià)值，價(jià)平權(quán)證和價(jià)外權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值都等于零。 7.想要做好權(quán)證就要比別人眼明手快，權(quán)證專(zhuān)業(yè)人員所用交易軟件絕非一般券商提供的普通股票交易軟件，而是花998元/年買(mǎi)的專(zhuān)業(yè)權(quán)證軟件---"大智 慧Love_2"。一般券商提供的普通交易軟件均是每6秒鐘刷新一次實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)，而專(zhuān)業(yè)的"大智慧Love_2"軟件則是每3秒刷新一次實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)，交易速度 快很多。 |
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來(lái)自： quantum > 《經(jīng)濟(jì)管理》
