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對外證券投資大增 難抵熱錢流入

 蟲二 2007-05-29

對外證券投資大增 難抵熱錢流入
2007-5-29 5:00:11

 

    

  
  中國的過剩流動性不僅抬高了國內(nèi)的資產(chǎn)價格,也逐漸流向國外資本市場。國家外匯管理局最新發(fā)布了2006年末中國國際投資頭寸表,該表反映了中國過去一年對全球其他國家或地區(qū)金融資產(chǎn)和負債的存量。

  數(shù)據(jù)顯示,截至2006年末,中國對外金融資產(chǎn)16266億美元,其中對外證券投資大增96%,達2292億元。但在過剩流動性流出的同時,今年一季度有近700億的熱錢繼續(xù)流入國內(nèi),為此,國家外匯管理局從4月初開始在10省市范圍內(nèi)開展外匯資金流入與結(jié)匯檢查工作,以便掌握全國整體的資金流入情況。

  去年對外證券投資大增96%

  國家外匯管理局公布的2006年末中國國際投資頭寸表折射出重要信號:國內(nèi)的過剩流動性以資本形式流向全球其他國家或地區(qū)。數(shù)字顯示,2006年末,我國對外金融資產(chǎn)16266億美元,比上年末增長33%;對外金融負債9645億美元,增長21%;對外金融凈資產(chǎn)6621億美元,增長57%。

  “對外金融資產(chǎn),除了儲備的外匯外,反映在國際收支中的就是資金的流出,包括直接投資、證券投資等多種形式。”專家解釋,無論是對外直接投資還是證券投資,都可分流國內(nèi)一部分過剩流動性。

  以證券投資資產(chǎn)為例,2006年末為2292億美元,而2005年末僅1167億美元,增長96%。國家外匯管理局解釋,此項資產(chǎn)即中國居民持有的“非居民”發(fā)行的股票、債券、貨幣市場工具、衍生金融工具等有價證券。

  這樣,通過持有他國證券,去年多“對沖”流動性近9000億人民幣。

  外管局將嚴(yán)打違規(guī)流入資金

  但在今年一季度,隨著中國資本市場火爆以及對人民幣升值的預(yù)期,涌入中國的“熱錢”卻加重了央行控制流動性的負擔(dān)。5月,國家外匯管理局統(tǒng)計顯示,今年一季度外匯儲備增長1357億美元,其中465億美元為貿(mào)易順差、159億美元為外商直接投資。按照通常的觀點,外匯儲備增長量與貿(mào)易順差、外商直接投資之差為熱錢流入。因此在三個月內(nèi),有超過700億美元的巨量資金涌入,占到了新增外匯儲備的“大頭”。

  “外匯儲備持續(xù)走高,3月底達到12020億美元,給國民經(jīng)濟的穩(wěn)健運行帶來一定影響”。這一現(xiàn)象引起了相關(guān)部門的極度關(guān)注。國家外匯管理局在4月底于全國十省市開展了外匯資金流入與結(jié)匯檢查工作。該十省市的外匯收結(jié)匯業(yè)務(wù)量占全國60%以上。

  國家外匯管理局新聞發(fā)言人表示,從檢查工作目前了解和掌握情況看,貿(mào)易、投資等項下存在一些異?,F(xiàn)象。下一步外管局將對違法違規(guī)的短期資金流入和結(jié)匯行為予以嚴(yán)厲打擊。

  人民幣對美元匯率昨再創(chuàng)新高

  上周舉行的第二次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟對話,中美雙方同意采取重大措施降低中國國民儲蓄率,提高美國國民儲蓄率。美方也歡迎中國宣布擴大人民幣日交易浮動區(qū)間。昨日,人民幣對美元匯率中間價再創(chuàng)新高,達1美元兌7.6512元人民幣。

  專家認(rèn)為,資本管制不可放松,這是因為,目前國內(nèi)流動性過剩情況比較嚴(yán)重。一方面,央行不斷通過公開市場操作等手段減少貨幣供應(yīng),以回籠流動性;另一方面,通過加息等貨幣政策,以避免進一步通脹。但是,如果資本可以在國內(nèi)外自由流動不受管制,加息后中美利率差距縮小,將吸引境外資金大量涌入,國家為保持人民幣的穩(wěn)步升值,不得不繼續(xù)用人民幣購買流入的這些外匯,貨幣供應(yīng)反而增大,控制流動性的期望將功虧一簣。

  利率目標(biāo)、匯率目標(biāo)和資本流動三者不可“兼得”,蒙代爾的“三角悖論”提醒我們,當(dāng)前必須看緊“資本”這條狼。
  

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