宏觀調(diào)控“很重要的經(jīng)驗(yàn)就是注意不要采取力度過大的調(diào)控措施”

　　曾在3月份加息中不漲反跌的中國(guó)股市昨天卻倒在了幾個(gè)可能引發(fā)加息的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)面前。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨天下午公布的數(shù)據(jù)，3月CPI增速達(dá)到兩年新高的3.3%，大大超過了3%的央行警戒線；一季度GDP增速達(dá)到11.1%，甚至超過了市場(chǎng)本顯激進(jìn)的預(yù)期。 “5.1長(zhǎng)假前央行很有可能加息，”花旗中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高昨天表示。

　　在加息預(yù)期的打壓之下，滬綜指昨天收于3449.02點(diǎn)，大跌4.52%，深成指收于9857.23點(diǎn)，大跌5.23%。在一些市場(chǎng)人士看來，僅僅是一個(gè)借題發(fā)揮，兩市市值便“揮發(fā)”了6870億元人民幣之多，不無“過度反應(yīng)”之嫌。

　　耐人尋味的是，在上月央行啟動(dòng)年內(nèi)首次加息后，股市以大漲回應(yīng)了那次大利空。

　　GDP增11.1% 存在偏快轉(zhuǎn)向過熱風(fēng)險(xiǎn)

　　“我們?cè)鹊念A(yù)期已經(jīng)很高了，但誰知道公布出來的數(shù)據(jù)更高，”渣打銀行中國(guó)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩對(duì)高達(dá)11.1%的GDP增速頗為驚訝，遠(yuǎn)高于去年4季度的10.4%。從經(jīng)驗(yàn)上來看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)界一向?qū)⒔?jīng)濟(jì)熱與不熱的天然分界線定于10％，高于10％的增速往往會(huì)招致決策層經(jīng)濟(jì)過熱的判斷。在市場(chǎng)看來，11.1%給了央行加息一個(gè)充分的理由。

　　然而，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局卻不認(rèn)同經(jīng)濟(jì)過熱的判斷。“是不是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度加快，經(jīng)濟(jì)就過熱了呢？”國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人李曉超昨天表示，判斷經(jīng)濟(jì)是夠過熱需要綜合的進(jìn)行考慮，否則判斷難免有失偏頗。

　　李曉超強(qiáng)調(diào)，盡管運(yùn)行速度在加快，但當(dāng)前整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行還是保持了平穩(wěn)快速的發(fā)展。但他也承認(rèn)，如果再繼續(xù)加快的話，就有可能由偏快轉(zhuǎn)向過熱，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行存在著偏快轉(zhuǎn)向過熱的風(fēng)險(xiǎn)。

　　李曉超認(rèn)為，一季度經(jīng)濟(jì)增速加快有著深刻的時(shí)代背景，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處處于經(jīng)濟(jì)起飛和爬坡的階段，供給相對(duì)較為充裕，需求相對(duì)又比較旺盛，兩種力量的結(jié)合或者碰撞往往使經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展。

　　解讀CPI增速 3.3%仍“在可接受范圍”

　　而達(dá)到3.3%的3月CPI增速更是引起了市場(chǎng)的高度關(guān)注。即使是放在整個(gè)一季度來看，CPI增速也達(dá)到了2.7%之多，比上年同期增幅高1.5個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)央行在今年年初的規(guī)劃，今年通貨膨脹控制上限為3％，這被市場(chǎng)認(rèn)為是不可越雷池一步的警戒線。

　　但李曉超昨天指出，從一季度2.7%的角度來看，仍在3%的全年調(diào)控目標(biāo)之內(nèi)，“在可接受的范圍內(nèi)。”他強(qiáng)調(diào)，目前的物價(jià)上升主是由于去年4季度因糧食價(jià)格上漲翹尾因素引起的，“如扣除這一因素，事實(shí)上僅上漲1.2%，與上年是持平的”。

　　“核心通漲率僅為0.9%”，這才真正反映市場(chǎng)供求關(guān)系這一指標(biāo)的價(jià)格狀況。他特別指出，按環(huán)比計(jì)算，3月份的居民消費(fèi)價(jià)格比上月還下降0.3%，從趨勢(shì)上看，3月份價(jià)格比2月份價(jià)格還要低。

　　后續(xù)政策風(fēng)向 “不采取過大力度調(diào)控”

　　原定于昨天日上午10點(diǎn)召開的統(tǒng)計(jì)局發(fā)布會(huì)突然被延遲至股市收市的下午3點(diǎn)，這令市場(chǎng)昨天風(fēng)聲鶴戾，幾乎解讀成統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)將令人震驚，加息已是不可避免。

　　在加息預(yù)期的打壓之下，滬綜指昨天收于3449.02點(diǎn)，大跌4.52%，深成指收于9857.23點(diǎn)，大跌5.23%。從某種程度上而言，昨天公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的確高于市場(chǎng)此前的預(yù)期，多家投行都作出了近期會(huì)加息的判斷。“5.1長(zhǎng)假前央行很有可能加息，”花旗中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高昨天表示。

　　中國(guó)國(guó)際金融有限公司昨天也表示，2007年央行將加息兩次，第一次在四月或五月同時(shí)，央行可能會(huì)在年內(nèi)再上調(diào)三次存款準(zhǔn)備金率。中金認(rèn)為，中國(guó)1季度的經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)不僅表明目前經(jīng)濟(jì)過熱、發(fā)展失衡，而且也顯示出了過熱的資本市場(chǎng)泡沫風(fēng)險(xiǎn)正在不斷加大。該公司指出，中國(guó)股票估值正在逼近日本上世紀(jì)80年代的水平。

　　近期加息的幾率正日益加大，李曉超昨天也表示，中國(guó)有關(guān)宏觀調(diào)控部門正密切關(guān)注未來經(jīng)濟(jì)如何變化，宏觀調(diào)控職能部門會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化做出適當(dāng)調(diào)控措施，

　　然而，李曉超昨天也強(qiáng)調(diào)，“在繼續(xù)加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控方面，我們很重要的經(jīng)驗(yàn)就是注意不要采取力度過大的調(diào)控措施。”他指出，政府調(diào)控的節(jié)奏是是微量、小步、頻調(diào)，目的就是防止經(jīng)濟(jì)的硬著陸。“既要防止大的起伏，又要防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過慢。 (張明揚(yáng)   東方早報(bào) )