06年四季度，新基金的大量涌入強化了股市的上升趨勢，加快了股指的攀升步伐，滬綜指四季度上漲超過900點。在此市況下，可比的91只股票型基金四季度凈值全線上漲，季度算術平均凈值收益率為36.26%。值得注意的是，該表現(xiàn)要大大落后于股指超過5成的漲幅。同時，四季度股票基金間的收益差距相當明顯，從收益高端超過50%的凈值回報率到收益低端不到20%的回報水平，3個月的回報率落差竟然高達30%，且這種差距并不僅僅存在于少數(shù)基金。
 
　　基礎市場方面，四季度兩市股指呈現(xiàn)顯著的加速上揚態(tài)勢。上證綜合指數(shù)從9月末的1752.42點起步，一路上漲至12月末的2675.47點，四季度漲幅高達52.67%，同時，10至12月的三個月中上證綜指漲幅成倍擴大，月漲幅分別為4.88%、14.22%、27.45%，加速上揚態(tài)勢明顯；深證成指方面的表現(xiàn)也毫不遜色，12月末收于6647.14點，較9月末大幅上漲53.63%。至此，兩市股指均刷新了指數(shù)設立以來的歷史高點，中國股市自此翻開新的篇章。
 
　　股市在四季度能走出如此強勁拉升走勢，這顯然與股票基金連續(xù)的高發(fā)行熱有關。前三季度股市的火爆行情吸引了越來越多的場外資金涌入，新基金認購成為其參與股市投資的主要方式。8月份，A股市場新成立股票基金180億元，9月份新設立240億，10月份新進171億，11月份進場645億資金。而12月的基金發(fā)行規(guī)模大約在800億，場外資金入市的速度成倍加快。
 
　　股票基金連續(xù)發(fā)行，不僅給市場提供了持續(xù)的大比例資金供給。而且，同樣的資金性質、相近的選股偏好，也促使新基金在整個A股市場展開"搶籌大戰(zhàn)"。不同于二季度新發(fā)巨型基金略顯保守的建倉策略，三季度后新發(fā)的基金積極拉高建倉的策略非常明顯，成為支持A股市場持續(xù)飆升的重要力量。
 
　　舉例來看，6月末成立的景順新興成長基金三季度報告披露的股票持有比例僅為39%，但該基金四季度以52.58%的回報率一舉拿下股票型基金季度排名第三名，11月的凈值漲幅更是位居全行業(yè)第一，唯一的解釋是該基金在10月份內成倍提升股票倉位。此外，一些并未納入統(tǒng)計的次新基金，如景順內需二號、國投瑞銀創(chuàng)新、南方績優(yōu)成長、華夏優(yōu)勢增長等在建倉期內的凈值表現(xiàn)就相當不俗，積極建倉策略的運用是其凈值短期大漲的主要原因。
 
　　另一方面，市場資金流動性泛濫大大增加了大盤藍籌股的稀缺性，大盤指標股的結構性上漲成為整個四季度股市上漲的主線，從而推動被動跟隨指數(shù)投資的大盤股指數(shù)型基金凈值增長率居前。華夏上證50ETF及易方達50指數(shù)基金分別以57.76%及56.94%的季度漲幅位列四季度基金凈值回報排名榜前兩名，同時進入前十的指數(shù)型基金還有上證180ETF、融通巨潮100指數(shù)基金、博時裕富基金。指數(shù)型基金分類的四季度的表現(xiàn)要遠好于其他主動型基金，成為本季度大贏家。
 
　　而在凈值回報排行榜的末端，排名倒數(shù)的基金除了倉位較輕的次新基金外，都是以中小盤股投資為主的基金品種。中小盤品種在四季度的大藍籌股結構性行情中表現(xiàn)贏弱，拖累這些基金凈值滯脹。中小企業(yè)板ETF及廣發(fā)小盤成長本季度的凈值回報率僅為16.49%及16.75%，與排名前列的指數(shù)型基金甚至四季度基金回報率的平均水平差距很大。
 
　　展望07年一季度，一些支撐股市走強的內在因素和外在誘因都沒有改變，市場仍有望慣性上揚。但不可否認的是，經(jīng)過連續(xù)數(shù)月的大幅上漲，目前股市技術性調整的壓力不斷累積，出現(xiàn)沖高回落的可能性依然很大。因此，我們建議投資者在一季度應當優(yōu)化基金組合，做好適當?shù)姆旮邷p磅操作，同時增加穩(wěn)健型及中低風險基金的配置比例。
 
附表：06年四季度股票型基金凈值回報率排名（前10名）
 
序號  基金名稱      四季度凈值回報率%
1   上證50ETF           57.76
2   易方達50            56.94
3   景順長城新興成長 52.58
4   上證180ETF 　 50.25
5   嘉實服務增值行業(yè)    49.73
6   融通巨潮100         49.08
7   博時裕富            46.93
8   泰達荷銀行業(yè)精選    46.4
9   景順長城內需增長    46.11
10  中信紅利精選        45.89

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