QFII大規(guī)模地進(jìn)場搶籌中國股市路線圖逐漸清晰

平常心 2005-07-30

展開全文

【2005.07.30 10:41

　　情形似曾相識(shí)。中國股市投資者信心喪失殆盡，提振無力，與當(dāng)年亞洲新興證券市場如韓國、中國臺(tái)灣市場大跌之后的局面如出一轍。

　　我們不得不注意的另一種現(xiàn)象是，QFII在那些市場上擇機(jī)進(jìn)入，成功抄底，迅速成為主導(dǎo)力量，進(jìn)而隨著股指上揚(yáng)而獲利豐厚。

　　現(xiàn)在，當(dāng)國內(nèi)股市在千點(diǎn)附近徘徊的時(shí)候，當(dāng)國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者還在猶豫不決地觀望的時(shí)候，QFII開始大規(guī)模地進(jìn)場搶籌。

　　中國股市會(huì)是一個(gè)例外嗎？QFII會(huì)不會(huì)成為未來中國股市路線圖的勾畫者？

　　QFII成投資主角

　　從7月21日起，上證A股連續(xù)六天走出陽線，其中三天的漲幅在20點(diǎn)左右。但是在前臺(tái)表現(xiàn)活躍的依然是QFII。

　　而上市公司一季度報(bào)告已經(jīng)顯示了QFII的行動(dòng)。當(dāng)時(shí)，QFII重倉A股的數(shù)量已達(dá)到80只，持倉數(shù)量增幅達(dá)159.3％。而在二季度，QFII的表現(xiàn)更加矚目。古越龍山、新興鑄管和新大陸半年報(bào)的前十大流通股東中，QFII的身影同樣出現(xiàn)。

　　亨通光電、七匹狼和凱諾科技均披露雷曼兄弟在公司股改方案出臺(tái)之后有增持行為。凱諾科技披露，摩根士丹利和雷曼兄弟兩家QFII開始持有該股，目前持股數(shù)分別為55萬股和34.999萬股，均在公司前二十名流通股東名單內(nèi)。

　　而從股改公告日截至持續(xù)停牌起始日，七匹狼漲幅4.47%，凱諾科技18.77%，亨通光電6.87%。

　　與市場連續(xù)下跌，部分基金公司的恐慌性拋盤形成對比的是，數(shù)據(jù)顯示，20多家QFII已經(jīng)出現(xiàn)在80家上市公司前十大流通股東之列，持股市值達(dá)到了28.72億元。目前QFII已經(jīng)達(dá)到近30家40億美元的投資額度。

　　天一證券的研究人士告訴記者，“雖然前期國內(nèi)的基金在拋售股票，包括股改公司的股票，導(dǎo)致市場一路下跌。但我們跟蹤發(fā)現(xiàn)QFII一直在增持?！?br>
　　“最值得一提的還是QFII現(xiàn)正大量買進(jìn)封閉式基金。”長盛基金副總經(jīng)理陳禮華直言。

　　數(shù)據(jù)表明，去年開始，QFII大舉介入封閉式基金。54只封閉式基金中，QFII共在34只年報(bào)的前十大持有人中出現(xiàn)。2004年末，QFII合計(jì)持有這些基金5.323億份，同比增長8.73倍。其中四季度新進(jìn)的封閉基金達(dá)到了23只。

　　“非常專業(yè)！”陳禮華贊嘆道，“目前即使股市在1000點(diǎn)不漲，不到三年的時(shí)間里他們也會(huì)有10%的收益，只有股市跌到700點(diǎn)才會(huì)出現(xiàn)真正的風(fēng)險(xiǎn)，而現(xiàn)在看來這是不可能的?！?br>
　　相反，保監(jiān)會(huì)對保險(xiǎn)公司在基金方面的投資行為指示，“折價(jià)率高的基金要限期拋出，折價(jià)率低的才能進(jìn)?！?br>
　　“前期QFII把大量的資金投資在債券和貨幣基金上，他們可能更多地是賭人民幣升值。當(dāng)這個(gè)政策釋放之后，這些資金開始向股市轉(zhuǎn)移，近期對股票和封閉式基金的大幅增倉即是明證?！币患冶ｋU(xiǎn)資產(chǎn)管理公司人士表示。

　　政策釋放

　　“很多國內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者在1500點(diǎn)和1300點(diǎn)極力做多，等股市到了1000點(diǎn)時(shí)，他們卻又大肆沽空?！币晃皇袌鋈耸啃ΨQ。

　　而與這種行為同步進(jìn)行的是，監(jiān)管層在6月初和7月初釋放了大量的利好政策。6月5日，證監(jiān)會(huì)主席尚福林與副主席桂敏杰專門出席第29次基金聯(lián)席會(huì)議，透露了允許上市公司回購等“八種兵器”。隨后相關(guān)政策密集發(fā)布。

　　7月11日，證監(jiān)會(huì)聯(lián)合國務(wù)院再推利好組合，大致歸納為兩類，一是推進(jìn)股權(quán)分置改革，二是擴(kuò)大市場資金來源。

　　“可以說監(jiān)管層對市場的維護(hù)已經(jīng)盡力，很多人都在說政策失效，其實(shí)其效應(yīng)都會(huì)有個(gè)緩慢釋放的過程?！弊C券業(yè)協(xié)會(huì)的一位人士直言，“這個(gè)時(shí)候就要看投資者的判斷了，當(dāng)整個(gè)市場環(huán)境在緩慢變化的同時(shí)，能不能抓住機(jī)遇的確是一個(gè)考驗(yàn)?！?br>
　　QFII們正在抓住這個(gè)機(jī)會(huì)?！昂芏嗷鸾?jīng)理根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)來判斷是沒有錯(cuò)，但是他們卻在錯(cuò)失良機(jī)?！碧煲蛔C券人士判斷。而一位基金經(jīng)理對宏觀經(jīng)濟(jì)的希望又開始點(diǎn)燃，他認(rèn)為國家統(tǒng)計(jì)局年中的數(shù)據(jù)和一些上市公司半年報(bào)的業(yè)績反映宏觀經(jīng)濟(jì)還處于一個(gè)不錯(cuò)的水平。但是，上半年基金公司的減倉，卻成為QFII增倉的大好機(jī)會(huì)。

　　“中國石化、中國聯(lián)通等大盤藍(lán)籌股受到追捧可能恰恰反映了這種投資方向的混亂?！鄙鲜鲎C券業(yè)協(xié)會(huì)人士指出。而一位基金公司的高管也表示，基金經(jīng)理的情緒和想法天天在變，這與QFII的一從貫之形成了強(qiáng)烈對比。

　　人民幣升值再次給了QFII一個(gè)機(jī)遇?！斑@是一個(gè)好消息，”摩根大通中國首席經(jīng)濟(jì)師及中國研究部主管龔方雄認(rèn)為，“現(xiàn)在匯率形成機(jī)制更加靈活，有利于QFII擴(kuò)容和QDII加快進(jìn)程，這對A股、H股都有好處?！倍?，隨著人民幣升值和股權(quán)分置改革的進(jìn)行，中國股市政策層面的不確定性大為減少，再加上市場估值的降低，都增強(qiáng)了海外投資者的信心。

　　“從今年5、6月份開始，海外的投資人對中國資本市場的興趣就已經(jīng)非常大了，他們進(jìn)來并不只是從升值上獲益。”瑞士信貸第一波士頓中國研究主管陳昌華持有近似的觀點(diǎn)。

　　外資發(fā)動(dòng)行情？

　　QFII的判斷和中國股市的微妙變化，正使得他們在中國資本市場迎來大的機(jī)遇。在中國臺(tái)灣地區(qū)、日本和韓國股市上，QFII曾經(jīng)采取了同樣的開始。

　　從1990年2月至10月，中國臺(tái)灣股市泡沫破裂，加權(quán)指數(shù)由12682點(diǎn)高位降至2485點(diǎn)，跌幅超過80％，臺(tái)灣當(dāng)局決定引進(jìn)QFII。雖然QFII進(jìn)入一開始甚至出現(xiàn)微虧，但他們堅(jiān)持了這個(gè)方向。此后QFII在臺(tái)灣股市的成交額和持股比例不斷上升。伴隨著1995年臺(tái)灣電子產(chǎn)業(yè)的騰飛，股市大漲，QFII獲利豐厚。而臺(tái)灣股市原先的一些投機(jī)的機(jī)構(gòu)投資者損失慘重，甚至消失。

　　整個(gè)亞洲新興市場大部分都走過這條道路。從1994年起，韓國股市經(jīng)歷了四年下跌，期間韓國政府8次提高QFII額度，1998年5月之后全部放開，當(dāng)年6月份開始韓國股市開始大漲，一年多時(shí)間韓國KOSP指數(shù)上漲了125.5%，QFII獲益驚人。

　　“目前中國股市也在呈現(xiàn)這種跡象，QFII新增60億美元額度正在等待外管局的批復(fù)。中國股市會(huì)不會(huì)也要靠外資來發(fā)動(dòng)新一輪的行情？我敢說目前條件正在聚集?！弊C券業(yè)協(xié)會(huì)人士判斷說。

　　自2003年下半年首批QFII進(jìn)入國內(nèi)A股市場以來，QFII們便表現(xiàn)積極。當(dāng)時(shí)，瑞銀高調(diào)祭出價(jià)值投資的理念，應(yīng)者云集，并開始在中國股市生根發(fā)芽。所有的基金公司都奉價(jià)值投資為圭皋。第二年，QFII們則開始悄悄把資金囤積在債券和貨幣基金上靜待人民幣升值時(shí)，國內(nèi)基金業(yè)已經(jīng)深套在股市里。今年，“當(dāng)QFII成規(guī)模進(jìn)入股市時(shí)，包括大量的保險(xiǎn)資金在內(nèi)的資金都去買了長期債券。而目前長期債的收益率已經(jīng)從5點(diǎn)多跌至4點(diǎn)多。”一家基金公司的高層感嘆，“看看債權(quán)市場就知道，中國股市不缺乏資金，缺乏的是判斷。”

　　“QFII將會(huì)主導(dǎo)中國股市，盡管有些人擔(dān)心，但可能漸漸會(huì)成為事實(shí)?！碧煲蛔C券人士指出。他同樣表示，臺(tái)灣股市自然人投資者比例占80%以上，外資法人投資者僅占約3%左右，但是，島內(nèi)投資者的投資決定受外資的影響極大。

　　華泰證券的一份研究報(bào)告中也指出，臺(tái)交所每月均公布外資買賣情況，外資進(jìn)出對股票的漲跌有著明顯的引領(lǐng)作用，一般中小散戶只要從外資的進(jìn)出情況便可以判斷大勢和后期投資熱點(diǎn)。

本站是提供個(gè)人知識(shí)管理的網(wǎng)絡(luò)存儲(chǔ)空間，所有內(nèi)容均由用戶發(fā)布，不代表本站觀點(diǎn)。請注意甄別內(nèi)容中的聯(lián)系方式、誘導(dǎo)購買等信息，謹(jǐn)防詐騙。如發(fā)現(xiàn)有害或侵權(quán)內(nèi)容，請點(diǎn)擊一鍵舉報(bào)。

轉(zhuǎn)藏 分享

QQ空間 QQ好友新浪微博微信

獻(xiàn)花（0） +1

來自：平常心 > 《證券業(yè)界》

舉報(bào)/認(rèn)領(lǐng)